兴业投资本周展望：美元连跌两周 本周关注非农

2022年5月31日

上周美元指数连续两周大幅回落，因市场对美联储激进加息的预期降温，且美国经济数据疲弱。非美货币悉数反弹，但日元受市场情绪回暖限制涨幅，而欧元在欧央行加息立场越发强硬的支持下当周涨1.63%，领先于英镑涨幅1.12%。商品货币受中国持续积极消息以及全球股市回暖提振，表现也相当强劲。

展望本周，市场最为关注的是美国非农报告，市场将其视为美联储三季度如何调整加息步伐的关键线索。另外，上周美国股市企稳反弹，需要关注持续性，若美股营造正在筑底的气氛，其它风险资产也将有望获得资金的追捧。其它方面，加央行利率决议，欧元区通胀数据等，也将推动相关货币走势。以下是本周重要经济数据和事件展望。

1、 美联储理事沃勒讲话，周一北京时间23:00.

除了沃勒，本周纽约联储主席威廉姆斯、圣路易斯联储主席布拉德、克利夫兰联储主席梅斯特等美联储官员都将发表关于货币政策和美国经济前景的讲话。5月23日，亚特兰大联储主席博斯蒂克公开讨论了9月暂停加息，而上周的美联储会议纪要又表示今后加息政策将更加灵活，令市场对美联储可能在急加息后暂停加息甚至降息的预期升温。需要注意的是，美联储的最鹰派布拉德已经放弃了加息75个基点的观点。如果美联储内部有更多不及市场预期激进的加息言论，将可能继续拖累美元下行。

2、 欧元区5月CPI初值，周二北京时间17:00.

欧元区1月CPI数据飙涨，促使了当时仍在摇摆的欧央行在利率决议上放弃“2022年不大可能加息”的说法，是欧央行货币政策的一个重要转折点。上周，欧央行行长拉加德已经明确，7月开始加息，但对于欧央行是否加息超过25个基点，市场仍持保留态度。市场预计，欧元区5月CPI年率初值将从7.4%飙升至7.7%，进一步巩固市场对于欧央行将快于市场预期加息的预期。近期欧元相对英镑强势，也是受到这一预期的推动。如果欧元区通胀超预期，将有望推动欧元进一步上行。

3、 美国5月ADP就业人数，周三北京时间20:15.

近期美国的经济数据显示，美国经济增长有所放缓，但还没到衰退的程度，意味着美联储不会改变其最近的加息立场，即未来两次会议将可能各加息50个基点。相较于其他国家而言，美联储仍处于领先地位，这意味着美元尽管上行缺乏动能，但进一步下行可能需要更多的推动，包括通胀超预期下降或就业市场开始疲弱。作为美国非农的前瞻指标，美国5月ADP就业人数、制造业PMI数据等，都可能引起市场短线的波动。

4、 加央行利率决议，周三北京时间22:00.

加央行抢跑美联储，在4月将利息从0.5%提升至1%，成为疫情爆发以来首个大幅加息的G7国家。市场预计在通胀高企的背景下，加央行本次会议将继续加息50个基点，甚至不排除加息75个基点的可能性，让利率回到更中性的水平。同时，市场预计加央行将在7月第三次加息50个基点。尽管加央行的鹰派加息立场为加元提供支持，但也是短线的，因加元走势更多受到美元和油价推动。

5、 美国非农报告，周五北京时间20:30.

市场预计，美国5月非农就业人数将增长32.5万，将是一年多来最小增幅，表明就业市场将转为更加温和的增长。不过，美联储仍可能倾向等待就业增长继续降温，且工资增长和通胀出现明显回落，才可能改变当前的货币政策立场。不过，市场可能走在美联储的前头，因近期市场对美国经济增长放缓的担忧升级，如果美国非农报告不及预期，将可能加深这一预期，从而提升美联储9月暂停加息的预期，利好风险资产而不利于美元。