兴业投资：供应忧虑重现，美油大幅反弹

2022年6月28日

由于OPEC+下调2022年原油供应过剩预测，以及七国集团(G7)正在考虑限制俄罗斯原油价格和寻找其他方式取代俄罗斯原油和天然气，加之利比亚原油出口受限和美国战略原油库存大幅下降，加剧供应紧缺忧虑，推动国际油价周一大幅上扬。不过，伊朗核问题全面协议相关方谈判即将重启，提升伊朗原油重回市场的希望，这或限制了油价上行空间。截止美国收盘，美国原油8月期货收涨2.66美元，或2.47%，报110.27美元/桶，盘中最高触及110.52美元/桶，最低跌至105.57美元/桶;布伦特原油8月期货收涨2.38美元，或2.11%，报115.44美元/桶，盘中最高触及115.99美元/桶，最低跌至111.18美元/桶。

OPEC+将其2022年石油市场供应过剩预测，推动原油价格大幅上扬。路透社周一援引为即将召开的OPEC+联合技术委员会(JTC)会议准备的一份内部报告称，OPEC+将其2022年原油市场供应过剩预测从之前的140万桶/天下调至100万桶/天。

与此同时，在德国举行的七国集团(G7)领导人会议可能会对俄罗斯石油和天然气出口采取行动，这对原油价格起到了推动作用。七国集团正在考虑限制俄罗斯石油价格，并寻找其他方式取代俄罗斯的石油和天然气，只要俄罗斯继续对乌克兰采取军事行动。一位美国官员周一表示，七国集团即将为俄罗斯石油设定全球价格上限，以切断俄罗斯战争资金的来源。针对俄罗斯石油运输服务是一个“有希望的途径”。美国将对价值23亿美元的俄罗斯商品征收更高的关税。

俄罗斯供应减少对欧盟在应对俄乌战争方面的团结性构成考验之际，欧盟正在寻找降低天然气需求的方法，以避免能源市场各自为政。欧盟对俄罗斯实施制裁后，天然气供应中断的增加促使各成员国加强了为冬季做准备的工作，寻求补充已被耗尽的库存。在周一于卢森堡举行的部长级会议上，欧盟能源专员西姆森敦促实施更多节能措施和提高效率来降低实施天然气配给制的可能性。德国经济部长哈贝克警告称该国可能出现天然气短缺。

黑海油气钻井平台再遭乌军袭击。据塔斯社26日报道，乌军当天袭击了克里米亚一家石油和天然气公司在黑海的一个钻井平台，袭击没有造成人员伤亡，这是一周内的第二次袭击。此前，克里米亚地区领导人曾在20日称，“黑海油气”公司3座钻井平台遭到乌军袭击，造成人员受伤和失踪。

产油国的政治危机导致原油出口受限加剧供应紧缺忧虑，也支撑了油价走高。利比亚国家石油公司报告说，由于政治危机不断恶化，它可能暂停从苏尔特湾的原油出口。利比亚无力解决其政治动荡，将使原油市场日产量减少60万桶。此外，厄瓜多尔能源部称，政治动荡可能导致该国更快暂停原油生产。对经济衰退的担忧和预期会有更多加息导致期货市场波动并引发避险情绪，一些能源投资者和交易商缩减了仓位，但现货原油的价格在高需求和供应紧张的情况下保持强劲。就目前而言，紧迫的供应担忧盖过了增长担忧。

美国战略原油储备库存降至近40年来最低水平，也支撑了油价。据路透社的最新消息，“根据美国能源部的数据，截至6月24日当周，美国战略原油储备(SPR)中的原油库存减少了690万桶，降至4.979亿桶，为1986年4月以来的最低水平。

尽管如此，伊朗核协议重启的前景可能会导致伊朗原油出口增加，从而限制原油价格进一步大幅上涨空间。伊朗官方的伊斯兰共和国通讯社援引知情人士报道称，重启伊朗核协议的下一轮谈判将于周二在卡塔尔首都多哈举行。早些时候，该国首席核谈判代表Ali Bagheri Kani周二将前往卡塔尔商讨解除制裁，换取挽救2015年的协议。美国国务院发言人表示，美国和伊朗本周将在多哈进行间接磋商，伊朗需要决定放弃超出2015年核协议范围的额外要求。

此外，阿联酋正在以接近最大产能的产能生产石油，或缓解供应短缺忧虑。阿联酋能源部长马兹鲁伊周一发表声明说，阿联酋目前石油产量接近OPEC+协议中该国的参考产量上限，即316.8万桶/日。马兹鲁伊发表该声明主要是针对近期流传有关阿联酋石油生产水平的各种言论所作出的表态。马兹鲁伊在声明中强调，阿联酋对这一上限的承诺将持续到协议结束。

另据彭博社报道，美国能源情报署(EIA)表示，由于目前仍在恢复系统过程中，因此，暂定于周一公布的本应于上周三公布的原油库存报告再次延后，这一延迟包括汽油和柴油燃料数据。

接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至6月17日当周，API原油库存增加560.7万桶至4.11亿桶，为2022年4月8日当周以来最大增幅，前值增加73.6万桶，预期减少143.3万桶。若库存增加将给油价带来下行压力。而市场的主要注意力将是风险催化剂和OPEC+会议。

美元指数

美元指数周一开盘后表现疲软，因上周五美国经济数据低迷，加上对经济的担忧和通胀预期减弱，市场情绪有所改善，美元的避险需求下降，拖累美元指数跌至103.673的一周新低。不过，美国经济数据喜忧参半，风险厌恶情绪在北美市场尾盘回升，美国高开低走，美债收益率上涨，推高了美元的避险需求，推动美元指数回升至104.00附近。

美元指数在104.00附近保持相对平静。在法国兴业银行的经济学家看来，稳定的上升趋势仍然有效，因此，美元指数将攀升至111的高位。预计美元指数将朝着下一个预测目标逐渐上升，达到109，并进一步升至多年通道上轨约111/112附近。短期来看，我们不排除美元指数在101.30-101和106区间内出现盘整阶段。最终，突破106点就会进入下一轮上涨趋势。只有跌破101附近的最近低点，才有进一步下跌的风险。如果这一跌破成为现实，下一个潜在支撑位将是99.40和接近97.50的200日移动均线。

美元强势不太可能逆转，三菱东京日联银行分析师在一份报告中指出，避险资金减少和对美国经济的担忧导致美元指数出现下跌，但预料幅度有限。最近美债收益率回落让全球股市出现恢复性反弹，对美元来说不是利好。上周五公布的美国密歇根大学消费者信心指数录得历史新低，这加剧了市场对经济放缓的担忧。然而，美联储专注于控制通胀意味着现在就断定美元强势逆转还为时尚早。

美国人口普查局周一公布的数据显示，5月份美国耐用品订单环比增长0.7%，或19亿美元，达到2672亿美元，市场预期增长0.1%;除去运输设备后的核心耐用品订单增长了0.7%，市场预期增长0.3%;剔除国防订单后耐用品订单增长0.6%，市场预期下降0.5%;扣除飞机的非国防资本财的核心耐用品订单增长0.5%，市场预期增长0.3%。尽管对商品的需求疲弱且美联储展开调查的地区制造业调查活动有放缓迹象，但该报告仍呈现上涨趋势。核心资本货物出货量全面增长应该会提高第二季度设备支出的预期，但利率上升和金融状况收紧可能会减缓这一势头。

美国全国房地产经纪商协会(NAR)周一公布的月度数据显示，5月份未决房屋销售指数较前一个月上升了0.7%，好于市场预期的下跌3.7%，4月份为下降4%。尽管月度增长，但未决房屋销售同比下降了13.6%。5月份未决房屋销售指数意外出现七个月来的首次上升，但是对于房贷利率持续升高环境下的楼市而言，这不过是一次短暂的喘息而已。NAR的首席经济学家Lawrence Yun评论称，尽管二手房销量较上月小幅增长，但房地产市场显然正在经历转型。

达拉斯联邦储备银行公布的6月德州制造业调查总体商业活动指数从5月的-7.3暴跌至-17.7，为两年来最低水平，远低于市场预期的-3.1。该读数低于零表明认为情况恶化的受访者占比更高。其中，新订单分项指数从19.8降至3.3，原材料价格分项指数从61.8降至57.5，就业分项指数从20.9降至15.2。衡量未来6个月预期商业活动的指标降至-26，为2020年4月以来最低。通胀和工资指标有所下降，但仍然处于高位。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在108.55-112.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月21日高点111.10，突破后将上探6月16日低点112.30，然后是6月1日低点113.05和6月15日低点114.60，以及5月30日低点115.40和6月17日高点116.55;而下方支持留意6月28低点110.15，跌破将下探6月22日高点109.20，然后是6月24日高点108.55和6月23高点107.00，以及6月17日低点106.40和6月27低点105.60。

布伦特原油

日图：保利加通道趋平，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在114.40-118.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月27日高点116.60，突破将上探6月15日低点117.70，然后是6月13日低点118.90和6月10日低点119.80，以及6月16日高点120.25和6月17日高点121.20;而下方支持留意6月28日低点115.40，跌破将下探6月22日高点114.40，然后是6月24日高点113.95和6月23日高点112.60，以及6月27日低点111.20和5月20日低点110.50。

周二关注：

美国5月批发库存

美国5月商品贸易帐

美国4月FHFA房价指数

美国6月谘商会消费者信心指数

美国6月里士满联储制造业指数

美国API每周原油库存报告

里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话

旧金山联储主席戴利发表讲话