兴业投资：燃料需求低迷，美油下跌约1%

2022年7月21日

随着各国央行加息对抗通胀，经济出现可能放缓的迹象，美国EIA汽油库存大增，表明美国夏季驾驶高峰期的燃料需求下降，同时亚洲新增冠状病毒病例持续攀升，担忧出台额外限制措施将进一步抑制原油需求，以及利比亚恢复出口和伊核会谈有望恢复的预期，给油价施加压力，国际油价周三收低。不过，乌俄地缘政治局势，以及俄罗斯可能完全切断欧洲的天然气供应风险，这限制了油价跌势。截止美国收盘，美国原油8月期货收跌0.78美元，或0.78%，报99.50美元/桶，盘中最高触及100.70美元/桶，最低跌至98.15美元/桶;布伦特原油9月期货收涨0.52美元，或0.48%，报106.73美元/桶，盘中最高触及107.42美元/桶，最低跌至105.06美元/桶。

随着美联储连续大幅加息，导致利率飙升，美国6月成屋销售连降五个月，至两年最低。这给美国经济放缓提供最新证据。美联储大幅收紧政策将挤压市场流动性，导致经济陷入衰退，进而损害原油需求，这在近几周持续给油价带来压力。

美国原油库存意外减少，但汽油库存大增，这表明正当美国夏季驾驶高峰期的燃料需求却下降，为油价施加压力。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至7月15日当周，美国原油库存减少44.6万桶至4.265亿桶，预期增加135.7万桶，前值增加325.4万桶;汽油库存增加349.8万桶，预期增加7.1万桶，前值增加582.5万桶;精炼油库存减少129.5万桶，录得2022年4月29日当周以来最大降幅，预期增加116.9万桶，前值增加266.8万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加114.3万桶，前值增加31.6万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少499.8万桶至4.801亿桶，降至1985年7月12日当周以来最低，为连续第45周下降。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶，至1190万桶/日。

虽然美国平均汽油价格下降，但其不足以扭转需求的反应，美国汽油需求仍然低于两年前的同期，彼时则由于新冠疫情限制了公路出行，在往常的美国夏季驾驶季节高峰期，当前的需求停滞不前。瑞穗银行能源期货执行董事Robert Yawger说：“作为需求指标的汽油产品供应量约为850万桶/日，比去年同期减少约7.6%。汽油是这里的大问题，你不会真的想汽油需求在盛夏季节出现倒退”。

与此同时，亚洲新增冠状病毒病例持续攀升，引发市场担忧政府出台额外限制措施，削弱原油需求前景。中国周三自5月20日以来首次报告了1000多例冠状病毒病例，而韩国新增71170例新冠肺炎确诊病例。

此外，利比亚国家石油公司在解除4月宣布的不可抗力后，恢复石油出口，并更换董事长。利比亚石油部周三表示，利比亚恢复Essider石油港口的石油出口;Waha油田恢复生产，初始产能为1.5万桶/日。然而，能源网站Oilprice分析师 Simon Watkins指出，利比亚石油危机远未结束，6月份的原油日产量约为65万桶。 关于国家石油和天然气收入公平分配的分歧仍然是主要的潜在问题之一。另外，伊核协议会谈恢复的预期也给油价带来些许压力。伊朗方面表示，欧盟正在为下一轮的核谈判做准备;核协议谈判的基础准备就绪，需要美国的政治决策。

然而，乌俄战争持续加剧供应紧缺忧虑，料限制油价跌势。俄罗斯外交部长拉夫罗夫周三表示，俄罗斯在乌克兰的军事“任务”现在已不局限于东部的顿巴斯地区;拉夫罗夫的评论是迄今为止最明确的表态，承认俄罗斯的战争目标已经扩大。拉夫罗夫当天早些时候告诉记者:“如果西方向基辅运输远程武器，乌克兰的地理目标将进一步推进。”拉夫罗夫还表示，在目前的局势下，与乌克兰举行和平谈判是毫无意义。

俄罗斯可能完全切断欧洲的天然气供应风险也支撑了油价。欧盟委员会主席冯德莱恩周三表示，俄罗斯很可能会全面切断天然气供应。“俄罗斯在勒索我们。俄罗斯把能源当作武器。因此，在任何情况下，无论是部分、主要切断俄罗斯的天然气供应，还是完全切断俄罗斯的天然气供应，欧洲都需要做好准备。”欧盟执行机构提议，成员国可以在3月份之前自愿降低15%的天然气使用量，以缓解压力。俄罗斯天然气的全面切断，加上寒冷的冬天，可能会使欧盟GDP平均减少0.9-1.5%。

俄罗斯总统普京周三表示，他们还没有看到北溪1号的设备在维修结束后的状况。普京补充说:“从加拿大返回后，设备可能会被关闭，北溪- 1号项目也会停止。” 俄罗斯总统普京此前还表示，限制从俄罗斯购买石油的建议将导致类似天然气的情况，油价将会飙升。

丹斯克银行分析师表示，“俄罗斯完全切断天然气供应的风险在欧洲日益凸显。如果Gazprom在7月21日年度维护结束后不恢复通过北溪- 1的天然气输送，欧洲被迫进行需求调整，经济衰退的风险将显著增加。官员们估计，欧盟可以通过增加从其他地区的液化天然气出货量和管道进口、绿色天然气、可再生能源以及减少需求来取代俄罗斯70%的天然气进口。这意味着，三分之一的俄罗斯进口产品在短期内无法被轻易替代。如果俄罗斯的天然气供应完全停止，各国政府可能会被迫采取能源配给等紧急措施。在这种情况下，家庭的能源需求将优先于工业，尤其是化工、金属和水泥行业的企业可能会被迫停产。在即将到来的冬季，严重的能源短缺和高涨的能源价格将给所有欧洲消费者带来压力，但德国、意大利、荷兰和比利时的家庭受到的影响最大。但是，由于欧洲电力市场相互关联，北欧等直接使用天然气有限的国家的电价也会很高。

美元指数

美元指数周三早盘延续此前自近20年高点的回落走势，但触及106.386的两周低点后反弹，这可能与市场对欧洲经济衰退的担忧以及英国和加拿大强劲的通胀数据有关。支撑美元避险需求的还有中美紧张局势和中国的新冠肺炎疫情。

俄罗斯总统普京提到，他们还没有看到北溪一号的设备在维修结束后的状况。而欧盟委员会主席冯德莱恩周三表示，俄罗斯很可能会完全切断天然气供应。应该指出的是，对天然气的担忧可能促使国际货币基金组织(IMF)下调了对德国经济增长的预测。IMF将德国2002年和2023年的经济增长预期分别下调至1.2%和0.8%。在之前的预测中，国际货币基金组织预计德国经济在这两年都将增长2%。除国际货币基金组织外，亚洲开发银行也将2022年亚洲发展中国家经济增长预期从之前的5.2%下调至4.6%。

美国全国房地产经纪商协会(NAR)周三公布的数据显示，美国6月成屋销售经季节调整后折合成年率为512万套，为连续第五个月下滑，经济学家的预期中值为535万套。销售额环比和同比分别下降5.4%和14.2%。成房销售价格中值较一年前上涨13.4%，至41.6万美元，创下历史新高。美国6月份成屋销售降至两年来最低水平，借贷成本飙升继续侵蚀人们的购房负担能力。销量连续第五个下滑，这是自2013年以来最糟糕的情况，而且可能会进一步恶化。美联储正积极加息以对抗通胀，这一举措令整个房地产市场降温。高抵押贷款利率抑制了买家需求，迫使一些买家退出交易。随着库存开始增加，一些卖家开始降价。

路透社对经济学家进行的最新调查显示：“美国联邦储备委员会(Fed)将在下周的会议上选择再次加息75个基点，而不是更大幅度的加息，以平息居高不下的通胀，因为明年经济衰退的可能性上升至40%。”路透社7月14-20日的调查显示，102位分析师中有98位预计美联储将在7月26-27日会议结束时加息75个基点，至2.25%-2.50%。其余四位分析师表示，他们预计加息100个基点。联邦基金利率期货的走势显示，整个加息一百个基点的可能性只有五分之一左右，这与调查结果基本一致。最新调查的预测中值显示，美国未来一年陷入衰退的可能性为40%，两年内陷入衰退的可能性为50%。这一比例较6月份的25%和40%大幅上升。绝大多数人预计，美联储将在9月加息至50个基点，然后在11月和12月的会议上仅加息25个基点。这些观点与上次调查基本持平。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价自中轨回落;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道趋平，油价下测中轨;14和20均线持平;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价跌穿中轨;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在97.00-101.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月21日高点99.70，突破后将上探7月20日高点100.70，然后是7月19日高点101.00和7月8日低点101.50，以及7月6日高点102.15和7月18日高点102.80;而下方支持留意7月20日低点98.15，跌破将下探7月14日高点97.00，然后是7月18日低点95.85和7月6日低点95.15，以及7月15日低点94.60和7月12日低点93.70。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价受阻于中轨;14和20日均线看跌;随机指标在超买区回撤。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在104.70-108.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月20日高点107.40，突破将上探6月23日低点108.00，然后是6月24日低点109.20和7月1日低点109.80，以及7月4日低点110.40和6月27日低点111.20;而下方支持留意7月20日低点105.05，跌破将下探5月12日低点104.70，然后是7月19日低点103.55和7月15日高点102.60，以及7月13日高点101.20和7月14日高点100.35。

周四关注：

美国7月费城联储制造业指数

美国每周申请失业金人数