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兴业投资原油周评:供应趋紧忧虑重燃,国际油价周线两连阳

2022/8/1  文章来源:第一金融网  作者:兴业投资
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兴业投资原油周评:供应趋紧忧虑重燃,国际油价周线两连阳

2022年8月1日

由于俄罗斯宣布将削减对欧洲的天然气供应和OPEC+可能在8月会议上保持9月份产量不变,令供应趋紧忧虑重燃,加之美元持续回调和美国原油库存增加,支撑国际油价上周连续第二周收高。但主要央行更激进的紧缩政策可能会限制经济活动,并对全球经济增长构成挑战,以及全球疫情蔓延,引发了对燃料需求前景的担忧,同时美国宣布释放原油储备、利比亚恢复原油出口和美国活跃钻井平台数增加,令油价涨幅受限。截至收盘,美国WTI 9月原油期货整周累计上涨3.2%,收报97.91美元/桶,当周最高触及101.86美元/桶,最低跌至93.01美元/桶。布伦特9月原油期货整周累计上涨5.48%,收报103.52美元/桶,当周最高触及106.42美元/桶,最低跌至96.64美元/桶。

俄罗斯进一步削减对欧洲的天然气供应,令供应趋紧忧虑重燃,推动油价大幅反弹。塔斯社援引德国天然气管道运营商Gascade发布的数据报道称,受另一台涡轮机停止运行的影响,“北溪-1”管道的天然气供气量已降至最大运力的20%。而据路透社报导,俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom副首席执行官Vitaly Markelov周三称:“北溪1号天然气管道波尔托瓦亚(Portovaya)压气站按技术要求应当有5台涡轮机和1台备份涡轮机才能达到最大供气量,而目前仅有一台涡轮机处于正常工作状态。”

莫斯科与欧盟之间的能源对峙进一步升级。七国集团一位高级官员表示,该集团的目标是在12月5日欧盟禁止通过海运进口俄罗斯原油的制裁生效时,设立一个针对俄罗斯石油出口的价格上限机制。俄罗斯央行行长纳比乌里娜此前表示,不会向决定对其石油实行价格上限的国家供应原油,而是将出口转向准备与俄罗斯“合作”的国家。这将加剧供应短缺局面,推高油价。

尽管美国呼吁增加供应,但OPEC+考虑保持9月份产量不变,或仅小幅增产。据消息人士表示,OPEC+可能在8月3日的会议上考虑维持9月份石油产量不变,或者以极小的幅度增产。鉴于许多产油国缺少投资,生产配额难以达标,OPEC+很难大幅增加供应。据数据显示,OPEC+ 6月减产协议执行率达到320%,6月OPEC+实际产量与产量目标的差距总计达284万桶/日。澳新银行研究分析师表示,尽管利比亚和厄瓜多尔供应正在稳定,但OPEC组织产量受到限制,许多成员国投资不足将使产量受到限制。

虽然美国整体通货膨胀率已经攀升到9.1%,而且还没有显示出任何疲态,但由于美国经济出现衰退迹象,美联储只能加息75个基点。飙升的失业救济金人数和对美国非农就业数据(NFP)大幅下降的预期增加了美国经济衰退的可能性,导致美元指数延续其自7月中旬触及的近20年高点109.30附近回落,截止目前累加下滑近400点。美元走弱推升原油吸引力,因这使得以美元计价的原油对其他货币的持有者来说更加便宜。

美国原油库存降幅超预期,同时汽油库存也大降,给油价带来支持。美国石油协会(API)最新数据显示,截至7月22日当周,API原油库存减少403.7万桶至4.146亿桶,为2022年4月15日当周以来最大降幅,前值增加186万桶,预期增加50万桶;汽油库存减少105.8万桶,前值增加129万桶,预期减少110万桶;精炼油库存减少55.7万桶,前值增加215.3万桶,预期增加46.7万桶;库欣原油库存增加109.1万桶,前值增加52.3万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示,截至7月22日当周,美国原油库存减少452.3万桶至4.22亿桶,创2022年5月27日当周以来最大降幅,预期减少103.7万桶,前值减少44.6万桶;汽油库存减少330.4万桶,创2022年5月13日当周以来最大降幅,预期增加10万桶,前值增加349.8万桶;精炼油库存增加78.4万桶,预期增加50万桶,前值减少129.5万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加75.1万桶,前值加114.3万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少560.4万桶至4.745亿桶,降至1985年6月14日当周以来最低,为连续第46周下降。此外,上周美国国内原油产量增加20万桶,至1210万桶/日,为2020年4月以来的最高水平。

然而,随着西方主要央行加快收紧货币政策,令市场对美国甚至全球经济衰退的担忧升温,并可能降低燃料需求,对油价不利。美国经济数据弱于预期,为经济描绘了暗淡的前景,加剧了经济衰退的担忧。美国二季度GDP连续两个季度萎缩,美联储芝加哥全国活动指数连续第二个月收缩,而达拉斯联储制造业指数也大幅下跌,表明美国经济的状况比预期的更糟糕。同时,全球第二大经济体的中国官方制造业采购经理人指数回落至收缩区间,录得49.0,预期为50.4,前值 50.2,而非制造业采购经理人指数由此前的54.7降至53.8,预期为52.3。

与此同时,中国对新冠肺炎疫情的零容忍限制也引发了人们对燃料需求前景的担忧。这个第二大经济体第二季度险些出现收缩,同比仅增长0.4%。中国在上海和天津增加了对新冠病毒的大规模检测,为了加强防疫,深圳市工业和信息化局发布关于督促重点企业封闭运行的通知,减少非必须外出人员外出,严格管控外来人员等。这凸显了新的疫情可能引发新的、经济成本高昂的封锁限制的风险。此外,随着奥密克戎病毒的激增,澳大利亚新冠肺炎患者入院人数创下纪录,也削弱了投资者的信心。

虽然金融分析人士仍对利比亚的原油产量持怀疑态度,因为该国要应对政治上的不确定性,周末敌对政治派别之间发生冲突,局势依然紧张。尽管如此,利比亚国家石油公司(NOC)表示,近期有望将日产量从86万桶恢复到120万桶。利比亚石油部长表示,利比亚原油产量已经达到110万桶/日,利比亚7月份将出口1926万桶石油(62.1万桶/日)。

同时,美国钻井公司连续第四周增加石油和天然气钻机,且连续24个月增加石油和天然气钻机,给油价带来一些压力。随着油价回升,活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示,截至7月29日当周,原油钻井总数增加6座至605座,为27个月以来新高,预期为603座;天然气钻井总数增加2座至157座,预期为155座;原油和天然气钻井平台总数增加8座至762座,预期为758座。

展望本周,原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外,还需留意OPEC+将于周三(8月3日)召开的部长级会议,据消息人士称届时该组织将决定维持目前的产量不变,或以极小的幅度增产。美国将公布的经济数据包括:7月Markit制造业PMI终值、7月ISM制造业PMI、6月营建支出、6月JOLTs职位空缺、7月ADP就业人数、7月Markit服务业PMI终值、7月ISM非制造业PMI、6月工厂订单、7月挑战者企业裁员人数、6月贸易帐、每周申请失业金人数和7月非农就业报告。美国7月Markit制造业PMI初值录得52.3,虽然好于预期的52,但低于6月数值的52.7,创下2020年7月以来最低。7月Markit服务业PMI从6月的52.7跌至47.0,远低于预期的52.7,创下2020年5月以来最低。7月Markit综合PMI初值录得47.5,创下26个月新低。Markit服务业和综合PMI均低于50的荣枯分界线,表明显著陷入收缩,暗示经济的技术性衰退迫在眉睫。HYCM兴业投资(英国)分析师预期,7月Markit制造业PMI终值持平于52.3,服务业PMI持平于47.0和综合PMI持平于47.5。而7月ISM制造业PMI料从上月的53.0略微下降自52.0,ISM非制造业PMI则从上月的55.3降至53.5。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点,因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值,尤其是美联储调整政策框架后,且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示,截至7月23日当周,首次申请失业救济金人数为25.6万,为2021年11月13日当周以来新高,高于市场预期25.3万,前一周数据为26.1万。而截至7月16日当周续请失业金人数为135.9万,较前一周减少2.5万。按照申请失业救济人数增加的速度,我们预计到第四季度某个时候,初请失业金人数将会达到30万人。这应该足以成为美国全国经济研究所宣告美国进入衰退的信号,足以拉低非农就业人数。周五的美国6月非农就业报告将是本周市场密切关注的重磅数据。美国6月份非农就业人数增加了37.2万,好于市场预期的26.8万,5月份数据由增长39万下修为增长38.4万。同时以平均时薪衡量的年度工资涨幅从5月份的5.3%小幅降至5.1%,劳动力参与率从62.3降至62.2%。非农就业人数超出预期,虽然就业参与率下降了,但好消息是薪资环比增长保持在0.3%。总的来说,这表明劳动力市场仍然相当紧张,但有迹象表明它开始放缓,并且有更多证据表明工资已经见顶。这对美联储来说是个好消息。制造业就业人数的激增可能是由于季节性因素。HYCM兴业投资(英国)分析师预计7月非农就业人数增加25万,失业率持平于3.6%,平均时薪环比和同比分别增长0.3%和5.0%。央行动态方面:芝加哥联储主席埃文斯、克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德分别在不同场合发表讲话。投资者可从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。除此之外,投资者还要密切关注伊朗核协议会谈、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展,这些都会给原油市场带来重大影响。

技术面上看,美油周图保利加通道扩散,油价自下轨回升,14和20周均线看跌,慢步随机指标走高。K线图收长上影阳线,表明上方抛压沉重,基于技术指标好转,油价本周或区间震荡走高。支撑分别位于96.40、95.00、93.70,阻力依次是98.60、99.80、101.00。

布油周图保利加通道扩散,油价自下轨回升,14和20周均线看跌,慢步随机指标走高。K线图收长上影阳线,表明上方抛压沉重,基于技术指标好转,油价本周或区间震荡走高。支撑分别位于101.50、100.00、98.70,阻力依次是103.80、105.00、106.20。


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