兴业投资本周展望：多空再度纠结 本周非农压轴

2023年3月6日

上周市场似乎已经消化了美联储加息更久更高的预期，美元缺乏更多上行动能而小幅回调，非美货币纷纷反弹，但整体力度有限，并未扭转此前颓势。欧元当周涨0.82%，仍处于早前一周高点下方。英镑几乎在早前一周波幅内拉锯，仍未明确进一步方向。日元跌势放缓，因市场对日本央行转变货币政策预期再度加强。商品货币在回调低位整理，其中纽元相对较强。

展望本周，美国方面有美联储主席鲍威尔做半年度货币政策证词以及美国非农报告，由于下周还将公布美国CPI，美元本周未必出现单边行情。其它货币则有澳储行、加央行和日央行利率决议等可能加大非美货币之间的走势分歧。以下是本周重要经济数据和事件展望。

1、 澳储行3月利率决议，周二北京时间11:30.

澳储行在2月利率决议上意外较市场预期鹰派。澳储行认为通胀仍处高位，加息脚步还不能停止，未来还可能有至少50个基点的加息幅度。澳储行会议纪要显示，澳储行内部讨论了一次加息50个基点的可能性。去年12月，澳储行曾考虑暂停紧缩周期。市场预计，澳储行将在本周会议上加息25个基点至3.6%，如果澳储行在前瞻指导中延续2月的基调，保持鹰派，则可能为澳元提供一些上行动能。反之，若澳储行未提再次上调利率，则可能会令澳元多头失望。

2、 美联储主席鲍威尔在参议院做半年度证词，周二北京时间23:00。

这是鲍威尔在时隔一个月之后的又一次公开讲话，而此时市场条件发生了翻天覆地的变化。美国1月非农远超预期后，美国CPI和PCE等通胀数据表明美国通胀仍居高不下，而服务业也重回扩张领域，这些都意味着美联储在抗击通胀的路上可能有更多的事要做。

上周五美联储公布的半年度货币政策，提到了美联储坚定地致力于实现2%的物价目标。美联储认为，为了使通胀率回到2%，可能需要一段时间低于趋势水平的经济增长率，劳动力市场也需要降温。市场当前已经消化了美联储将有更多加息的预期，鲍威尔能否给出更多新的鹰派信号是能否推动美元进一步上行的关键。如果鲍威尔暗示3月加息50个基点，或暗示更高的利率终端，将有利于美元。反之，若鲍威尔仅老调重弹，称美联储将继续加息抗击通胀，对美元的影响可能有限。

周三鲍威尔将在众议院再次做证词，但预计不会有新论调。因此主要关注其在周二的讲话。

3、 加央行3月利率决议，周三北京时间23:00。

加央行在1月宣布将有条件暂停加息，市场预计加央行将在本次会议上将利率维持在4.5%不变，为G7中第一个暂停加息的央行。不过，由于加拿大通胀仍处于5.9%高位，加央行暂停加息并不意味着将转向宽松政策，加央行可能在今年均维持利率不变。尽管市场预期加央行可能采用相对鹰派的声明来减轻暂停加息的鸽派印象，但加央行和美联储之间的货币政策差距，可能仍将令加元承压。

4、 中国2月CPI，周四北京时间09:30.

近期市场对数据反应较为敏感，中国经济数据对市场的影响也有所提升。此前中国PMI数据好于预期，提振市场对中国经济增长的信心，使得市场情绪转暖，同时也利好与中国经济细细相关的澳元和纽元。近日，中国央行表示，当前实际利率水平合适。市场预计中国2月CPI年率将从2.1%小幅下滑至2%，这意味着中国仍有宽松的空间，利好市场情绪和风险资产。

5、 日本央行3月利率决议，周五北京时间11:00.

这是日本央行行长黑田东彦在任内的最后一次会议，市场再度押注其可能袭击市场。上周五，日本10年期国债收益率一度上涨0.5个基点至0.505%，为2月22日以来首次突破了日本央行设定的YCC上限0.5%。市场正在不断加大押注，认为黑田东彦将可能再次提高收益率目标上限。不管日本央行是否采取行动，都势必引起市场巨大震荡。如果日本央行按兵不动，会令此前押注其政策转向的市场参与者失望，从而打压日元;反之，如果日本央行袭击成功，日元将有望出现短线井喷行情。

6、 英国1月GDP，周五北京时间15:00.

英国经济在去年第四季度意外避免陷入技术性衰退，为英镑带来一定的上行动能。市场预计英国1月GDP月率将从-0.5%上升至1%，数据可能推动英镑短线走势。英镑在去年底以来超跌反弹的行情在12月戛然而止，当前正在酝酿双顶测试颈线水平，若英国经济表现不佳，可能成为打压英镑下行突破的导火索。

7、 美国2月非农，周五北京时间21:30.

美国1月非农新增51.7万，远超市场预期，这使得市场重新思考美联储货币政策前景。此前，市场认为美联储将很快暂停加息，年底前存在降息的可能性，但在美国1月非农后，市场认为美联储为抑制通胀，将需要更多的加息，今年几乎没有降息的可能性。这样的预期变化推动美元连续五周反弹。当前，市场似乎已经消化了这些变化的可能性，美元再度陷入拉锯，非农可能成为美元突破的导火索，但最终或仍需要美国2月CPI的确认。市场预计美国2月非农新增就业人数20万，平均时薪年率将从4.4%上升至4.7%。只要非农新增就业人数不低于20万，美联储就不大可能扭转货币政策。若结果再度好于区域，将有望推动美元重启上行走势，反之，美元可能仍需要一段时间震荡等待新的方向抉择。

8、 加拿大2月就业报告，周五北京时间21:30.

加拿大1月新增就业人数15万，为连续第五个月增加，远好于预期的1.5万。失业率维持在5.0%，也好于预期的5.1%。加拿大就业市场依旧强劲，为加央行继续在今年维持高利率提供底气。不过，一旦本周加央行兑现承诺，按下加息暂停键，加央行与其它主要央行之间的货币政策差距，将有望令加元表现相对疲软。