交易综述：

　　昨日欧洲时段德国宪法法院公布了对ESM和财政协议的裁定结果，德国宪法法院裁定ESM合法，不过有一定的附加条件，即德国在ESM中的出资额不能超过1900亿欧元，这个结果符合市场的良好预期。受这一结果影响，昨日意大利财政部拍卖的120亿欧元中长期国债的收益率大幅下降，一年期国债收益率为念以来最低，意大利国债拍卖的结果说市场反应非常积极，同时欧元等风险货币进一步走高。

　　昨日德国宪法院通过了对ESM的合法判决，尽管在市场预期以内，但依然提振了市场的风险偏好，判决结束后，风险货币普遍上涨。总体来看，今日市场消息面较为平静，一直到纽约时段收盘，市场缺乏明确的消息指引方向，因此在明日美联储议息报告之前，可能出于规避风险的目的，风险货币均有小幅回落，并未收于日内高点。另外，尽管ESM得到了德国宪法院的合法判决，但依然有不和谐的声音传出，德国财政部长始终纠结于欧央行的行动。他首先表示ESM不能获得银行执照，之后又表示欧央行没有援助受威胁国家的权力。数据方面昨日公布的英国8月失业率自前值的4.9%回落至4.8%，同时失业人数变化也减少了1.5万，预期是不变，英国就业状况的改善为英镑提供了支持，同时欧元区7月工业生产月率和年率都好于预期，分别为0.6%和-2.3%，预期分别是0.1%和-3.3%。无论是消息面还是数据面昨日都是利好消息，这使得市场情绪非常良好，不过美国时段风险货币曾小幅回调，可能主要是受到了高位获利了结盘的影响。今年上半年美国经济增长显露出疲弱信号，第二季度GDP增速仅为1.7%。尤其是美联储最为关注的两大指标就业和通胀数据表现黯淡。就业方面，最新数据显示美国8月新增就业岗位仅为9.6万个，低于7月份的14.1万个。至此今年以来美国月度新增就业岗位数量为13.9万个，低于2011年15.3万个的平均水平。经济学家普遍预计，若要保持失业率稳定，美国每月至少要增加12.5万个就业岗位。通胀方面，最新数据显示美国7月核心个人消费开支物价指数(PCE)同比增幅从前一个月的1.8%下降至1.6%，低于美联储2%的长期通胀目标，与两年前QE2推出前的水平相当。7月核心CPI的同比增幅为2.1%，创出2011年年末以来的新低。美联储此前公布的8月公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，除非经济出现相当大幅度的改善，否则美联储可能“很快”祭出新一轮货币刺激政策。而美联储主席伯南克上月底在美联储全球央行年会发表讲话时称，就业市场是美联储关注的领域。他同时保留了推出第三轮量化宽松政策(QE3)的选项，重申央行会在必要时采取进一步措施提振经济。料FOMC届时将保持利率于0-0.25%之间不变，但更为重要的是美联储有关进一步非传统货币政策措施的决定。鉴于劳动力市场的持续疲软，以及美联储于经济复苏步伐上的受挫，我们预计美联储将采取进一步的银根宽松。美联储主席本-伯克南在近期杰克逊城论坛上表达了对经济形势的看法，他认为经济形势“远未令人满意”，并明确指出“劳动力市场的改善速度一直极其缓慢”。此外，最近一次FOMC会议纪要显示，许多成员认为额外刺激政策的合理性很可能“很快”得到证实，除非新出经济数据暗示复苏步伐有持续增强。近期数据显示了就业增长的恶化，而不是改善，8月就业人数相比上月下修值14.1万仅增长9.6万。尽管失业率从8.3%降至8.1%，但该跌幅归因于找工作的人放弃寻职或退休带来的劳动力参与率减少。在长期通胀预测相对稳定的情况下，委员会已把焦点置于其促进充分就业的职能之上。

　　今日欧洲时段，欧洲央行将公布月例报告，其中包括欧洲央行对目前欧元区经济状况看法以及近期的货币政策，其措辞的改变将对欧元的走势产生影响。因最近公布的各项经济指标均显示欧元区经济目前处在困难时期，因而市场寄希望于欧洲央行更多货币宽松政策的出炉。不过由于欧洲央行行长德拉基在上周已经宣布启动国债购买计划，料在此次月例报告中，欧洲央行透露推出更多刺激措施的可能性不大。明日凌晨，美联储将公布利率决议，并在随后又新闻发布会，投资者可重点关注美联储主席伯南克是否会推出更多刺激措施。因上周五公布的美国非农就业数据表现较差，且失业率一直维持在8%上方，引发市场对美联储推出更多宽松措施的预期大幅升温。本次利率会议可能至少会维持极低利率至2015年，且可能会暗示第三轮量化宽松正在计划中。若届时美联储宣布新一轮量化宽松政策，美元将大幅承压。

　　欧元/美元：

　　昨日欧元兑美元震荡走高，汇价刷新四个月高位1.2937。德国宪法法院有条件放行ESM令汇价录得一波涨幅，荷兰大选方面亲欧政党的领先也利好欧美。不太和谐的声音来自希腊，第三轮救助有可能再次被延后。但市场关注焦点已经转向9月14日凌晨美联储利率决议这一重大风险事件，美联储的动作或许将决定本轮欧美反弹能走多远。欧盟统计局昨日数据显示，欧元区7月工业产出月率意外上升0.6%，与此同时能源价格上涨导致8月通胀率走高，这令欧洲央行实施降息的可能性减小。德国宪法法院昨日批准了欧洲稳定机制(ESM)和欧洲财政条约，但附加条件是，德国议会对于援助基金未来规模的增长拥有否决权。德国议会可以决定提高其在ESM的份额，但德国必须将其在ESM下的债务上限限制在1900亿欧元。荷兰大选方面，最新民调显示，两大亲欧党得票获得较大领先。调查结果显示，两大亲欧主流政党的议席数将相比此前各增加10席，这对于欧元区前景或许是重大利好。本周五北京时间00:30美联储将公布利率决定，随后美联储将公布最新经济预期和举行新闻发布会。从美联储近期的表态来看，市场普遍预期美联储本次会议很有可能推出QE3。但美联储也有其他选项，比如购买债券同时结束扭转操作(LTRO)，或者延长低利率指引。此外，欧洲荷兰大选方面，最新民调显示，两大亲欧党得票获得较大领先，这将利好欧元，调查结果显示，由看守内阁首相吕特(Mark Rutte)领导下的中右翼自民党将在议会150个席位中赢得41席，为该党有史以来最高席次数。同时，中左翼的工党预计也能赢得40个议席。如果调查结果准确，那么两大亲欧主流政党的议席数将相比此前各增加10席，这对于欧元区前景或许是重大利好。

　　日内阻力位置： 1.3000 支持位置： 1.2840

　　英镑/美元：

　　昨日英镑兑美元震荡收涨，汇价刷新近日高点1.6130。英国国内就业数据符合预期，来自欧元区的利好支撑了汇价的涨势。德国宪法法院有条件放行ESM和荷兰大选进展顺利均提振了市场情绪。但由于美联储议息会议在即，市场在此之前保持谨慎致使汇价涨幅有限。英国统计局(ONS)昨日数据显示，以国际劳工协会(ILO)方法统计，英国至7与三个月ILO失业率为8.1%，预期为8.0%，至6月三个月失业率为8.0%。适龄人群就业比率为71.2%，不参与劳动力市场的适龄人群达22.4%。至7月三个月ILO失业人数减少0.7万人。此外，英国8月失业金申请人数下降1.5万人，创2010年6月以来最大降幅。同时，英国8月失业率为4.8%，与7月修正后的数据持平。英国央行布罗德本特昨日称，若形势需要，将准备好在未来支持更多QE举措；随着银行业复苏，预计英国经济增速将高于趋势水平。英国央行应关注就业人数的变化。此外，据调查，受访经济学家下调英国第三季度GDP增速预期至0.6%，8月调查时为0.7%；英国央行料扩大QE规模500亿英镑，可能是在11月。周四(9月13日)亚市盘中，英镑兑美元冲高回落，目前交投于1.6110附近，对后市来看，市场风险偏好升温仍将支撑英镑走高，此外，英国最近公布的经济数据向好，支撑英镑走高，接下来市场焦点转向周五(9月14日)凌晨美联储的利率决议。

　　日内阻力位置： 1.6170 支撑位置： 1.6050

　　澳元/美元：

　　昨日澳元兑美元再度走高，汇价一度触及1.0506位置。澳大利亚房屋开工数据好于预期且消费者信心指数上升，此外，欧元区利好频传，德国宪法法院有条件放行ESM和荷兰大选进展顺利均提振了市场情绪。市场焦点转向美联储利率决议。澳大利亚统计局昨日数据显示，澳大利亚第二季度房屋开工活动大幅好转。具体数据显示，澳大利亚第二季度房屋开工季率上升4.6%，预期上升2.0%，前值下降12.6%。澳大利亚西太平洋银行和墨尔本研究院9昨日数据显示，尽管澳大利亚矿业领域近期弥漫着产业繁荣期行将结束的低迷情绪，但澳大利亚9月西太平洋/墨尔本消费者信心指数月率上升1.6%，因个人贷款及经济前景转向乐观。澳洲国民银行首席经济学家奥斯特昨日表示，即使考虑进开征碳税这一因素，澳大利亚的核心通胀率在2013年到来之前仍能保持在澳洲联储通胀目标区间之内，有鉴于此，预计澳洲联储目前将维持3.50%利率水平不变。市场普遍认为，美联储本次推出QE3的机会极大，主要是因为见不到美国经济有真正的好转，就业数据的再度走低，以及通胀率持续处于低位为美联储展开进一步宽松行动提供了支持。此前，市场有传言说，美联储将随欧洲局势采取行动，如今德国法院放行ESM，美联储推出QE3似乎在情理之中。

　　日内阻力位置： 1.0505 支撑位置： 1.0400

　　美元/日元：

　　周三(9月12日)纽约时段，美元兑日元小幅收涨，目前交投于1.2900水平。德国宪法法院有条件放行欧洲稳定机制(ESM)令日元避险需求削弱，但由于美联储即将公布政策决定，谨慎情绪致使汇价涨幅有限。美元兑日元纽约时段开于77.86水平，早盘和午盘时段，汇价高位震荡，最终收于77.84水平附近。日本财务大臣安住淳(Jun Azumi)周三称，欧美、中国经济不确定性开始给日本蒙上阴影，希望多观察经济一阵再决定政府有无行动必要，日元近期走高是投机性的，如果有必要将采取果断措施。尽管德国宪法法院批准欧元区救助基金是有条件的，但也缓解了对欧债危机的忧虑，并扶助压低欧元区第三和第四大经济体意大利和西班牙的借贷成本。此外周三可能影响市场走势的潜在因素是荷兰大选，但调查显示激进的反欧元党派已经失去了一个月前的势头。美元的后市走向将取决于美联储是否会在周四(9月13日)结束政策会议时宣布第三轮量化宽松(QE3)。该计划等同于印钞，使美元价值被稀释。在上周公布疲弱的就业数据后，美联储推出第三轮购债计划以压低借贷成本，并提振疲弱经济的可能性非常高。数据方面，周四美国将于北京时间20:30公布9月8日当周初请失业金人数和美国8月PPI，预期两者都将出现改善，其中PPI改善幅度较大，证明美国经济逐渐好转，若实际值较差，将打压美元。此外，由于市场即将迎来美联储利率决议这一风险事件，因此，市场可能出现避险的目的，将推升日元，利空美元兑日元。周五(9月14日)北京时间00:30美联储将公布利率决定，02:00美联储公布最新经济预期，02:15美联储主席将举行新闻发布会，从美联储近期的表态来看，他们对于经济目前的状况并不满意，同时对于宽松政策的副作用较为乐观，因此，明日维持目前经济预期的可能性较小，若下调经济预期会提振市场对于进一步宽松的预期，风险偏好会在QE3预期的提振下，短期继续走高，打压美元指数走低。总之，周五美联储议即使不推出QE3或者其他宽松政策，下调经济预期依然会提振市场对于进一步宽松的预期，利空美元指数，打压美元兑日元走低。

　　日内阻力位置： 77.95 支撑位置： 77.25

　　今天财经关注重点：

　　2012-09-13 15:30 瑞士9月央行利率决议

　　2012-09-13 20:30 美国8月生产者物价指数年率

　　2012-09-13 20:30 美国8月核心生产者物价指数年率

　　2012-09-13 20:30 美国上周初请失业金人数

　　2012-09-14 00:30 美联储利率决议