宏观纵览

　　分化反转：最近几个月，欧洲一直处于弱势而美国处于强势，但这一分化昨天出现扭转，欧洲公布的采购经理人指数(PMI)终值向上修订（不过仍然萎缩），而美国供应管理协会指数(ISM)意外疲弱（事实上低于50的“荣枯”线，也即扩张或萎缩的分水岭）。订单和产量大幅下跌，与海外和国内需求的轻微放缓一致，而失业率维持不变，仍然疲软。数据拖累美国国库债券收益率大幅下跌，美元跟随下挫。此后，美国国库债券丧失大部分升幅，而股票上涨，表明投资者认为这些数据不会引发观点的重大调整，但美元仍跑输多数货币。

　　尽管ISM的数据未能支持美元，但旧金山联储主席Williams和亚特兰大联储主席Lockhart的言论则利好。在周五核心个人消费支出通胀录得历史新低后，二者对通胀风险的关注均略超过以往。不过，其焦点仍然是信心上调可能对就业增长和整体经济带来的影响，从而支持可能不久开启的退出量宽大幕。Lockhart表示对复苏的信心十足，非农就业人数增长放慢至每月16万人以下，只会让他“略微停顿”，而不是重新思考。需要指出的是，两位的政策观点整体都十分温和，在路透“鸽派/鹰派比值”的5分中，得分为2分。连联邦公开市场委员会的鸽派成员尚且这样认为，可以想见美国的货币政策可能与其他国家出现不同的偏向，美元将获得支撑。例如，澳大利亚央行今天维持基准利率不变，符合预期。投机性的投资者可能考虑趁低买入美元。

　　昨天公布令人意外的PMI后，今天不会有类似的消息出现。欧元区4月份的生产者物价指数预期将再次环比下降0.2%，令年同比增长下降到0.2%，低于3月份的增长0.7%。然而，管道通胀压力并未出现，不大可能改变欧洲央行的观点。经过3月份贸易赤字大幅收窄388亿美元后，预计美国4月份的贸易赤字将扩大至更接近以往的水平410亿美元。

　　注意：昨天我们曾经表示，本周英国央行的会议将是加拿大央行前任行长卡尼任下的首次会议。但这一说法并不正确。卡尼先生要7月份才会加入英国央行。

　　欧元/美元

　　欧元区的制造业PMI数据整体改善超过预期（但仍然处于萎缩），推动欧元兑美元上涨，早间阻力位是1.3030。美国Markit制造业PMI指数强劲，一度推动欧元兑美元短暂回调至1.2955。但ISM指数创下2009年7月份以来的最低水平，更引人注目，因为经济正在触底反弹。负增长推动欧元兑美元从1.3030反弹，突破2月份高位以来形成的长钉趋势线，上升阻力落在1.3110，是2-3月份下跌趋势38.2%的回撤线，之后在1.3075整固。200天移动均线1.3030今天可能作为初步的支持，欧元区生产物价指数年同比增长下降拖低欧元，可能在1.2985获得长钉趋势线支撑，与50天移动均线重叠。突破1.3075和1.3110的阻力后，可看住1.3160，RSI昨天收市在一个半月的阻力趋势线上方，而随机指标则进入超买。

　　美元/日元

　　美国的ISM报告疲弱，拖累美元兑日元跌破100关口，在11月份上升趋势的长钉趋势线支持位98.80获得支撑，之后反弹，但阻力位仍然在100关口下方。此后跟随日经指数跌至99.35的支持位。100以上的阻力可看住100.35，进一步的阻力是100.80。长钉趋势线和布林线下限支持位可能落在99.00，突破则可进一步看住98.30的支持位。

　　澳元/美元

　　澳元兑美元从2年半的低位0.9540的支持位反弹，在昨天的阻力0.9800受阻。预期失业率维持不变，因此并未构成影响，昨天美国的ISM采购经理人指数公布后大幅上涨。支持位落在0.9700的反转水平，进一步的支持位可能是0.9650。若突破0.9800的阻力位，则进一步的阻力是0.9900–0.9940区间，若突破0.9540的支撑，则可能大幅下跌至0.9430。

　　黄金

　　如4小时图所清楚显示，黄金继续上升，突破1400美元但未能触及1423美元，即4月份大跌趋势38.2%的回撤线。1400美元有显著支撑，1385–1390美元可能是下行支持区间。突破1423–1431美元的阻力区间，则1445美元有重大阻力，是雷曼兄弟破产后黄金上涨趋势38.25%的回撤线。

　　原油

　　昨天，美元表现不佳，美元指数在24小时内下跌0.62%，推动WTI跑赢大市。欧元区PMI改善，推动美元下跌，原油则从91.30美元的支持位反弹。美国公布ISM数据疲弱，令美元面临严峻的下行压力，原因是退出量宽的时间延迟到至少秋季。受此影响，原油上升，阻力位落在50天的移动均线93.60美元。初步的支持位是200天移动均线92.35美元，进一步的支持位是91.30美元，阻力位则落在94.05美元和94.50美元。