上周三发布的美国CPI同比增速，从9.1%回落至8.5%，市场人士纷纷猜测美联储将降低加息频率和幅度，当日美元指数重挫1%，最低触及104.63。不过，上周四美元指数意外收出十字星K线，周五开启0.55%的中幅反弹，至本周一再反弹0.77%，EURUSD短线大跌，令市场交易者措手不及。难道，CPI回落对美元指数的利空影响，这么快就消失了？

答案是没有消失，但市场对于CPI持续回落的信心尚不稳固。从经济规律的角度看，只有连续三期的CPI回落，才能确定美国的高通胀确实迎来转折点，而非暂时的技术性调整。这意味着，只有到10月中旬的时候，大部分人才会意识到美联储将减缓加息步伐。

美国债券市场的利率倒挂依旧严重。一年期美债收益率3.26%，两期美债收益率仅为3.18%，期限拉长一年，利率反而降低8基点。十年期美债收益率低至2.777%，期限拉长九年，利率降低48.3个基点。国债利率倒挂预示着美联储将在一年内（2023年9月之前）开启降息政策，大概率半年内停止加息（明年3月之前）。

即便美国CPI数据在未来几个月出现反复，只要债券市场收益率持续倒挂，预期美联储货币政策一年内转向就没有问题。美元指数跟随美债收益率的变动方向。在预期美债收益率将会由涨转跌的情况下，美元指数的长期观点自然是触顶回落。需要提醒的是，这期间有可能出现暂时性的逆向波动。

近两日，EURUSD重挫，市价已经来到了7月19日至今的震荡区间下沿。如果短期支撑1.0096被有效跌破，则本周有可能创出20年来新低，亦即下破0.9951。

虽然XAUUSD昨日大跌1.12%，但中期多头/反弹结构依旧稳固。本轮技术性回调可能会触及1754美元，继续向下击穿1680美元（过去两年的最低点）的可能性不大。

原油受美联储货币政策的影响不大，当前下跌的主要驱动因素是“经济衰退思潮”。OPEC最新月报也提到：本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。需求面急剧萎缩之下，原油价格的跌势大概率延续。

美国股票市场会因为美联储减缓加息步伐的预期而获得利多提振。纳斯达克100指数已经反弹两月有余，目前结构稳固，涨势大概率延续。并且美国股票指数是美债收益率倒挂以来涨势，累计涨幅最大的交易品种。

ATFX分析师团队简明观点：高通胀已迎来转折点，美元指数趋势性上涨大概率已经终结。

*风险提示及免责条款*
市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
2022-08-16