美国2月未季调CPI增速年率，将于今日20:30公布，前值为6.4%，预期值6%，如果公布值小于前值，则美国CPI增速将实现连续八个月下降。造成美国高通胀的核心因素是石油和天然气价格上涨。2月份儿美原油期货价格微跌2.57 %，中期趋势为窄幅震荡，已经无力推动美国高通胀。2月份天然气价格微涨2.43%，中期趋势为显著空头，同样无法推动美国高通胀。能源价格保持稳定之后，CPI增速很难超越前值。所以我们认为今日晚间的美国CPI数据大概率会符合预期。

CPI数据之所以被市场关注，是因为他会影响美联储的货币政策。既然高通胀问题已经大幅缓解，美联储就没有充足的理由继续加息。由于2月份的非农就业报告表现超预期良好，所以市场当中形成了一种不理性的预期：美联储仍将维持激进加息的节奏。这是一种非理性预期，因为他的依据是短期的经济数据变化，不具有稳定性。所以，在3月份的非农就业数据公布之后，这种非理性预期便迅速衰退。硅谷银行的倒闭给美联储敲响了警钟：持续升高的利率会对美国脆弱的银行业造成负面冲击。2020年美联储肆无忌惮的降息，美国的商业银行买下了大量高价美债。2022年美联储又肆无忌惮的加息，美国的商业银行政府债券持仓浮亏明显。对于摩根大通，美国银行，富国银行这样的头部银行来说，债券市场的浮亏影响或许并不大。但美国不只有大银行，还有众多的中小银行。如果美联储继续推高利率压制债券价格，很难保证这些中小银行不会出现像硅谷银行这样的倒闭潮。

十年期美债收益率正在快速下行，债券价格正在回升，这在一定程度上可以缓解美国银行业的浮亏压力。国债收益率是外汇市场的定价之锚。十年期美债收益率存在明显的筑顶结构，意味着美元指数的空投趋势将会延续。

美元指数将再迎冲击。上周五美元指数下跌0.57%，本周一美元指数再跌 0.97%，今日美元指数极有可能再次下跌0.5%以上，并彻底稳定在104整数关口之下。受益于美元指数走弱，黄金价格已经占上1900美元关口，欧元兑美元也已经逼近1.07高位。我们倾向于认为，上周五的非农数据和硅谷银行的倒闭事件，将成为美元指数二月份反弹的转折点。今年上半年，美元指数有可能跌穿100整数关口。技术角度看，美元指数在2月24日至今的回调已经演变为中枢3，市场价格触及中枢二的上限S1，这是趋势转折的典型特征。

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2023-03-14