黄金的典型特征是具有避险属性，当市场预期全球经济即将进入衰退阶段时，黄金价格会持续走强。黄金常被看做逆周期的资产，宏观经济越糟糕，黄金越是受到市场追捧。本周一收盘，黄金报价2001.7美元/盎司，正式站上2000美元关口。随后的两个交易日，金价最高触及2048.2美元，并保持收盘价2000美元以上的强势状态。黄金的最高价出现在2020年8月份，为2089.2美元/盎司。本月黄金最高价相比历史最高价仅差距41美元，预计近两周黄金即可刷新历史最高纪录。

美国十年期国债与黄金一样，都具有避险属性。美债收益率曲线已经跌破3.37%的中期支撑位，未来进一步下跌是大概率事件。债券市场利率倒挂的临界期已经缩短至6个月，意味着债券市场认为美联储将会在半年之内宣布降息措施。美元指数走势对美联储货币政策极为敏感，一旦美联储进入降息通道，美元指数跌破100整数关口的可能性将大增。上周美元指数的最低价为102.05，仍坚守102关口不放。本周美元指数最低价101.4，已经击穿102支撑。黄金以美元计价，疲软的美元指数将有助于黄金延续涨势。

美国3月ADP就业人数不及预期，公布值为14.5万人，低于前值26.1万人和预期值20万人。暗示美国劳动力市场已有疲软迹象。加息的目标是遏制高通胀，底线是劳动力市场保持健康。过去一年时间里，美国宏观经济出现了越是加息，失业率越低的奇怪现象。我们将原因归结为劳动力市场相关数据的滞后性问题。与失业率表现相反，美国的知名企业纷纷宣布裁员计划，甚至于银行体系出现恶性挤兑问题，这表明美国的宏观经济，尤其是劳动力是会场，远没有看上去那么健康。高利率+高通胀+低增速的三重负面因素，正在侵蚀美国的经济潜力，甚至会导致美国宏观经济在今年步入衰退。

3月份的非农就业数据将于明日20:30公布，市场预期的失业率将维持不变，预期的新增就业人口将跟ADP的表现一致，也就是低于前值。如果大非农果如预期一般表现不佳，美元指数将再迎重挫。

技术角度看，黄金在2月27日开始的上涨，力度和结构都非常稳健，对阻力位R1 1975.2的突破也相当坚决。本月金价能够触及2050已经非常难得，虽然仍存在继续上涨的动力，但即便就此开始回调/震荡，也在预期之内，不需要修改看多金价的观点。

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2023-04-06