美元、欧元和日元是国际三大储备货币，当其中一个币种出现强烈贬值倾向时，另外两个将被动升值。昨日公布的美国通胀率数据显示，3月份名义CPI增速5%，前值为6%，下降了整整一个百分点。随着美国高通胀问题的持续缓解，美联储终止加息的预期越来越强烈。5月份美联储将进行利率决议，虽然加息25基点的概率仍然非常高，但是其有可能成为年内最后一次加息。失去激进加息政策支撑的美元指数大概率将持续下跌，欧元和日元受益。最近两个交易日，在美国CPI数据的提振下，EURUSD最高触及1.1006，时隔一年后，再次突破1.1000关口。日元的表现比较反常，USDJPY不跌反涨，最近一周累计涨幅0.83%，出乎市场的预料。可能的原因是，日本新任央行行长植田和男坚决支持YCC超级宽松货币政策，之前市场的“加息预期”落空，买入日元的资金多头纷纷平仓所致。不过，从长周期来看，USDJPY仍会因为美元指数的弱势而维持空头趋势。

欧元区和美国都存在长短期国债收益率倒挂的问题。从上图可以看出，德国一年期国债收益率为3.14%，两年期国债收益率为2.74%，一年期的国债收益率要比两年期更高，这就是利率倒挂。美国也存在国债收益率利率倒挂的问题，倒挂的临界期为三个月。意味着美联储将有可能在三个月内宣布降低基准率。德国的临界期为一年，比美国的临界期要长很多。由于欧元区的货币政策拐点更加滞后，所以在美联储停止加息进而导致美元指数下跌之时，欧元仍能保持坚挺。

德国DAX30股票指数的上涨势头也比美国股票强烈，市场价格已经非常接近历史最高点R1 16290.19点。同期的美国三大股指距离历史最高点仍有较远距离，尤其是纳斯达克100指数，只有上涨30%才能触及历史最高点。欧央行加息会导致德国股票指数下跌，停止加息的预期又会提振股票指数。从最近七个月的上涨来看，德国的股票市场正押注欧央行停止加息。预计德国股市的这一利多因素将贯穿2023年。

EURUSD突破1.1000关口只是第一步。由于市场价格距离年内最高点1.1033非常近，预计本月EURUSD将刷新年内最高价。技术分析角度看，3月16日开启的上涨波段结构稳健，期间虽有回调，但幅度都比较小。预计上涨波段还将持续较长时间。

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2023-04-13