中国增强人民币汇率灵活性的举措对欧元和英镑意味着什么呢？很难说，不过有一种可能是中期内这两种欧洲货币会得到小幅提振，原因是亚洲各国央行在管理本国外汇储备上的怪异做法。

　　中国央行上周末说，将改革中国的外汇政策──这也是令美国决策人士一再感到无能为力的问题。美国决策人士认为，人民币汇率较低可以使中国商品在海外更加便宜，中国因此用低汇率人为地提振重要的出口业。与此同时，中国没有宣布突然、一次性的升值，甚至没有改变它所设定的人民币兑美元每日交易区间，实际上做的已经不能再少了，给分析人士留下的印象是汇改声明只是一种象征性的举措，是为在本周末多伦多G20峰会之前堵住美国批评人士的嘴。

　　目前为止，投资者把中国的承诺当作对全球经济复苏充满信心的信号，因为中国从2008年年中开始实施的盯住美元的政策最初是一种防御性措施，以保护中国经济免遭金融危机的冲击。亚洲和欧洲股市和汇市目前走高。纽约汇市欧元兑美元涨至1.2404美元，盘中曾一度升至1.2490美元，上周五尾盘报1.2370美元。欧元是一种对投资者情绪更为敏感的、风险更高的投资。澳大利亚等大宗商品生产大国的货币表现尤其出色。英镑兑美元涨至1.4870美元。澳大利亚是为中国快速发展的经济提供原材料的一大供应国。

　　一旦当前市场的乐观氛围消散，中国此举对欧元和美元意味着什么？分析师显然出现了分歧。一方面，由于人民币兑美元汇率很可能走高，那些同样依靠出口赚钱的其它亚洲国家以后将不太需要管理它们的汇率以与中国竞争。中国的这些亚洲竞争对手通过干预外汇市场管理自己的汇率，它们出售自己的货币并买入美元以保持自己的汇率。美元的大量涌入迫使它们通过购入欧元以保持外汇储备多样化。现在这一过程可能会变缓，从而导致欧元走低。

　　另一方面，人民币的实质性升值可能会促使更广泛的投资者采取行动，大举投资中国资产，使中国的外汇储备更加臃肿。中国的外汇储备已经超过2万亿美元，规模居各国之首。分析师说，这意味着中国的央行为了保持其外汇储备的多样化，将需要购买更多的欧元和英镑以维持当前的比例，这将推高欧元和英镑兑美元的汇率。相同的资本激增和多样化需求也可能影响其它亚洲国家的央行。

　　周末，纽约银行(Bank of New York Mellon)驻伦敦外汇分析师德里克(Simon Derrick)说，这对欧元和英镑可能会有些许积极的影响。

　　然而，无人喝彩，因为另一个因素很可能会抵消任何对欧元和英镑的支持：今年大多数时间，欧洲和英国的经济与金融问题已对其货币造成重压。

　　大多数分析师认为欧元还将进一步受到影响。法国巴黎银行(BNP Paribas)的货币分析师上周后期调低了对欧元的预估，并预计欧元将跌至与美元平价的水平之下，但他们对欧元的分析相对悲观。某伦敦对冲基金的分析师说，投资者只是在等着欧元再涨一点，然后就会重新押注欧元走低。投资者迟早要卖出欧元。

　　与之相似，鉴于英国正在与缓慢复苏的经济以及沉重的债务负担做斗争，英镑的升值或许也有限。周二，预计英国财政部(U.K. Treasury)将制订出外界期盼已久的方案以帮助英国财政回归正途。这项削减公共支出和增税的计划总额高达数百亿英镑。这一艰难的财政巩固方案很可能意味着英国央行将长期保持超低利率，导致英镑成为与其它货币相比吸引力较低的投资。纽约银行的德里克说，我们仍然认为欧元和英镑会跌，预计到年底，英镑兑美元汇率将跌到一英镑兑1.35到1.40美元。

　　Neil Shah

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