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美元的真正涨势还未来临

2011-3-31 9:30:42  文章来源:cn.wsj.com  作者:佚名
关键词:美元涨势 美元兑日圆 宽松货币政策
核心提示:可以想像倘若美国上调利率的猜测成为现实,美元到时会呈何等涨势。尽管本周美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)几位官员发表了有关终止第二轮定量宽松货币政策的观点,但这或许并不完全令人信服。

  仅仅是一些偏紧缩的言论就推动美元一路上扬。

  可以想像倘若美国上调利率的猜测成为现实,美元到时会呈何等涨势。

  尽管本周美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)几位官员发表了有关终止第二轮定量宽松货币政策的观点,但这或许并不完全令人信服。

  这些官员当中,一些论调最为强硬的甚至在美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)都没有投票权。他们的呼声或许盖过了较为低调的宽松政策支持者,但后者仍可能在下次于4月27日结束的FOMC会议上投票维持现行宽松政策不变。

  虽然近期一直有迹象显示美国就业市场持续改善,但最近消费者信心下滑,这可能足以说服更多持宽松立场的Fed官员维持目前的超宽松货币政策。

  外汇市场对上述紧缩言论的反应相当明显。

  美元贸易加权指数在过去五个月一直稳步下滑,但在本周却转头向上,表明该指数明显回升与终止第二轮定量宽松货币政策的言论存在联系。

  美元兑日圆在之前一两个交易日的反弹幅度尤为明显,低收益货币日圆似乎接替美元成为套利交易中的融资货币。

  此轮美元涨势是否完全合理目前还很难判断。一些外汇分析师仍持保留态度,认为如果本周五公布的美国就业数据辜负了市场的乐观预期,那么所有偏紧缩言论都可能成为过眼云烟。

  如果美国经济复苏仍不足以支持就业市场明显改善,那么Fed可能很难考虑结束第二轮定量宽松措施。

  不过,通货膨胀也许是引发偏紧缩言论的一个重要因素。

  不仅是美国通货膨胀率在去年第四季度触底后开始上升,亚洲的经济数据也显示通胀压力在整个亚洲地区蔓延。

  鉴于近期美元走软导致输入型通胀风险加剧,这可能证明持紧缩立场官员的强硬言论或许是合理的。

  如果紧缩政策观点被更多人所接受,那么将导致美国股市和美国国债收益率走低,而美元将会进一步走强。

  在这种情况下,除去潜在的利差优势之外,高风险市场的投资意愿减弱将使美元作为避险货币而愈加受到青睐。

  Nick Hastings

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