本周，美联储、英国央行以及欧洲央行的利率决议尘埃落定。三大央行皆按兵不动，尤其是德拉吉不及预期的讲话颇令市场失望。

　　德拉吉改变强硬立场

　　虽然欧洲央行总裁德拉吉在记者会上暗示，可能再度开始购买公债以降低西班牙和意大利节节攀升的举债成本，但欧洲央行为此设置的前提条件，以及内部关键的德国委员表示反对，这让市场上的欧元多头感到失望。欧洲央行总裁德拉吉还暗示，任何干预行动都不会在9月前发生，并且只有欧元区各国政府先同意启动欧元区抒困基金，允许其加入欧洲央行的购债行列，欧洲央行才会实施干预。德拉吉并表示，会上确实考虑过进一步降息，因为有迹象显示，欧洲二线国家经济衰退有蔓延至整个欧陆之势。

　　德拉吉基本改变了上周对欧元的强硬立场，由此带来欧元急速掉头向下的走势。欧元在欧洲央行公布利率决议后一度从1.23下方上穿到1.24整数位，但随后便出现持续回落，最终跌破1.22关口。中国银行外汇分析师从图形分析，欧元兑美元上方阻力位在1.24整数关口附近，如果欧元不能突破该阻力位，欧元继续回落并创出新低的可能性将加大。

　　此外，最新消息显示，德国总理默克尔的政治联盟反对授予欧洲稳定机制银行执照，让该基金有资格获取欧央行流动性。市场人士判断，只要德国人坚持不让步，诸如授予欧洲稳定机制银行牌照此类的梦想，最终只能以破裂收场。

　　QE3无影踪有利美元

　　美联储利率决策政策声明显示，美联储将继续维持利率在0-0.25%区间不变，并且美联储也明确表示了其继续购债的意愿。联储的这一声明再度打消了市场对量化宽松的预期，市场风险情绪有所缓和。

　　外汇市场上，风险货币在美联储声明后纷纷回吐涨幅。市场目前将量化宽松的预期放至9月美联储议息会议。该会议前美联储将公布两次非农就业数据，如果就业数据得不到好转，9月份美联储出台刺激经济政策的可能性将极大。

　　从美元指数上看，美联储未推出第三轮的量化宽松政策无疑有利于美元。中国银行外汇交易员预计，美元仍有继续上涨的空间，短期内82.5附近有支撑。美指只要能够收在82.7上方，就有继续上涨动能。

　　人民币对美元汇率中间价再破6.34

　　三家央行集体维持现有基准利率不变，这令投资者失望情绪发酵，风险货币承压走低。本周最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价再次下行，跌破6.34关口。

　　外管局最新数据显示，今年上半年，资本项目逆差与经常项目顺差相抵，国际收支口径的储备资产仅增加629亿美元，同比少增78%，外汇储备资产增加636亿美元，少增77%。对此，外汇局有关部门负责人称，上半年我国确实出现了一定程度的资本外流，但不等于外资大规模集中撤离。

　　业内人士称，当前外汇资产持有从央行转向境内机构和个人的主要原因是，受市场环境影响，境内企业和个人由做空转向做多美元，开始“负债本币化、资产外币化”的财务运作。这主要体现在市场对人民币的信心开始下滑。上周，人民币中间价创下9个月新低，即期汇率创下8个月新低。自6月1日以后，在岸人民币平均贬值0.7%。人民币无本金交割远期市场呈现的人民币升值预期回落，贬值预期继续加深。境内即远期，2季度以来缓慢贬值的趋势并没有结束的迹象，特别是境内远期的贴水幅度，已创下3年来的最高纪录。分析人士按照利率平价模型计算后表示，人民币兑美元的远期价格已有些反应过度。

　　招商银行高级分析师刘东亮预计，人民币继续疲软甚至进一步贬值都是大概率事件。如果中国的经济数据不能很快出现企稳，人民币汇率不久后就会跌向6.4。不过，鉴于6.4是一个重要心理关口，相信货币当局不会轻易让汇率跌破这一点位。