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外汇市场在2014年第3季度特征极为明显：美元指数一将功成万骨枯，商品市场、非美货币哀声阵阵。一个季度的单边走势过后，市场总归要回归理性，趋势总要结束。美国政府过早的结束宽松政策和极强的美元走势对刚刚康复但抵抗力不足的经济施压过大，需要一段康复缓冲期来巩固身体各项机能，因此强势美元需要给经济一个喘息机会，适当的回调整固会更健康。而彻底结束宽松和即将到来的美国国会中期选举恰逢其时，市场可能借助该事件来扭转短期趋势，第4季度应为趋势扭转的宽幅震荡季，投资者应控制风险，避免宽幅震荡带来的多空双向损失。具体分析请关注如下内容：
一、主要货币品种的技术分析
 美元指数月线图
美元指数的月线图显示了刚结束的第3季度的强势上冲，突破了上方多重阻力位，沿着之前的栅形线结构继续向上攀爬，再次显示了该组栅形线的有效性。上方最新的阻力位应该在近期的上升通道上轨和前期高点附近的89.6美元阻力位一线。根据波浪结构分析，目前是自2011年5月低点以来的第3浪上涨，该结构应该是5浪上涨结构，因此大的趋势仍然向上，但短期有冲高上方阻力位后回落进行第4浪整理的可能。即短期趋势有望在第3季度发生扭转。
美元/瑞郎月线图，与美元指数形态相似，在2011年8月出现了标准的希望之星K线组合之后，确立的月线级别的触底行情，结束下跌。之后经历了2012年7月开始至2014年4月的充分调整，大幅拉升行情开始展开。目前月线级别的布林带系统仍然是在缩口走平阶段，后市如果开始向上敞口，上方空间将被打开。后市看涨，回调5月均线做多操作。5月均线也已经金叉10月均线，目前在尝试上穿长期30月均线，典型的均线多头趋势行情。
 欧元/美元周线图，本轮欧元的下跌非常标准，在跌破1.3700附近的强支撑区域后，出现了一次回踩确认过程，之后就是没有回调的单边下跌行情。周线布林带敞口后，上轨还未出现拐点，因此短期的下跌趋势还未结束，而下方的支撑位在前期2010年6月初的低点开始的上升趋势线连线处，具体在1.2200附近。短期下跌的结构应该是自2014年5月初的高点开始的5浪下跌，目前是第3浪，后市应该在支撑位附近完成3浪，开始4浪反弹，之后还有测试低点的第5浪下跌出现。
 英镑/美元月线图，之前自2007年11月开始的下跌走了一个急跌的5浪下跌结构，为大周期的A浪调整，之后2010年5月开始至今年7月进行的是B浪反弹，目前应该进入绵长的C浪弱势下跌当中，之后数年可能持续在逐级的震荡下跌走势当中。虽然是震荡下跌，也不能一路走低，还是会有反弹出现，英镑短期下方的支撑位在1.5750一线，关注能否与美元短期冲顶相呼应，如不能，则直接下探至下方的低点连线的趋势线1.5000附近。
 美元/日元周线图，上涨推动浪结构非常清晰，目前是第5浪上冲过程中，虽然总体结构有可能结束短期上涨开始回调，但上方的阻力位在2007年6月的高点124美元附近，因此空间还比较大，需要关注美元指数何时上冲至阻力位，需达成共振。
 澳元/美元月线图，比较标准的技术形态，在一个自2011年7月开始的大级别的下降通道内运行，跌破0.9650强颈线位后，本次今年7月的反弹确认了该颈线的阻力，之后再次快速滑落，目前接近了下方的下降通道下轨0.8400支撑。短期的形态仍然偏空，去测试下方支撑概率较大。由于澳元在本次下跌的过程当中相对于其它货币偏强，即下跌的力度没有欧元和英镑大，因此触及支撑位后的反弹应该强于以上两个品种，因此当美元冲击至上方阻力位如出现下跌后，澳元到达支撑开始上涨的幅度应更大。因此到达支撑位后选择澳元做多更加理想。
 基本面方面：
刚刚结束的第3季度市场的特点极为鲜明，美元指数一枝独秀，连涨3个月，强势特征非常明显，接下来的第4季度对过快上涨的形态进行短期调整的可能性偏大。总体的特征仍然是美元强，非美弱，因此第4季度美元出现回调也应属于良性回调，而非美品种应定义为反弹。
美元走强的基本面因素当属美国政府在7月份公布的会议纪要中提示，美联储将于10月份决定结束资产购买计划， 即QE4完全退出。7月份的议息会议委员会首次提出了通胀持续低于2%的可能性已经有所降低，引起了市场对于其可能提早加息的判断，该预期也在之后的时间内反复作用市场，最终导致商品和非美货币普遍下跌，强势美元吸引全球瞩目。
机构动向方面，我们通过对美元指数的机构持仓来进行分析：
美元指数的美国CFTC持仓量显示，机构非商业性持仓显示在2014年初美元的净持仓为-2364，即净空持仓；而6月中旬随着美联储的议息会议提示将在10月份结束QE政策，导致美元多头持仓大幅增加至2万手以上，之后一路增持，至今已经到达56395手，显示多头仍然坚定看好后市。
非商业性持仓：也称基金持仓，即以对冲基金为主的投机性机构持仓，可以反应市场的投资情绪。
CFTC美元指数持仓量变化列表
二、Q4展望
事件及消息方面： 下半年的策略报告中提及了影响市场的四条主线，其中以美国的强势复苏及退出宽松政策为最重要，直接影响美元的强势回归，打击一切商品及非美货币。而通胀主线在第3季度并无显现，显示全球经济也仍然脆弱，美国经济虽然强势复苏但通胀控制较好，该隐患未能爆发。另外两条主线中的欧洲经济持续低迷也继续得到验证，其继续调降基础利率及后续的加大宽松预期影响欧元持续走低。第四条主线就是美国的债务上限问题，虽然目前仍然没有在市场中显现，但该隐患一直未平息，恰逢今年11月4日美国国会中期选举进行，民主党和共和党将继续展开争夺，势必会再次拿出债务问题作为双方竞争的筹码，因此该主线将是第4季度唯一可以和美国经济强势复苏做抗衡的力量，会给咄咄逼人的美元当头棒喝。
因此接下来的第4季度需要关注的事件就是10月份的美联储全面退出QE4政策和欧元区的新版QE政策推出；11月份的美国国会中期选举。
欧元区的宽松政策在近日传出消息，称将释放1万亿欧元进行不良资产购买，以修复欧洲银行的资产负债表，从而可以拿出更多资金贷向市场。美国经济的强势复苏刺激美元，欧元区的进一步宽松将压制欧元。双向作用，致使当前的市场趋势特征明显。但近期要留意市场可能再次出现买消息卖事实的特点，即美国全面退出QE、欧元进一步的量化宽松明朗，极有可能造成短期市场的拐点出现，之前根据此消息的预期进行市场参与的资金获利已经相当丰厚，消息明朗后是将获利兑现的时候了，因此在已经到来的第4季度，市场短期出现拐点概率更大，整体4季度应呈现宽幅震荡格局。总体更大级别的趋势方向较难改变，进行充分的调整后，明年继续维持现在的趋势可能性更大。 |
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