美联储决议前夕，本已全城戒备的市场再次因为美国公布的疲软数据而掀起一波巨浪。美国CPI如期下降进一步打压加息预期，美元指数承压跌至两周低位，欧美股市则继续上扬。此次美联储公开市场委员会(FOMC)将定于北京时间周五(9月17日)02:00发表声明和新经济预估，半个小时后02:30美联储主席耶伦(Janet Yellen)将出席新闻发布会。毫无疑问的一点是，作为市场此前公认的“加息年”，美联储9月货币政策无疑承载了市场人士太多期待。如果加息，加多少？如果不加息，耶伦会否暗示年内将加息？——对于市场的种种疑惑，只有等待耶伦今晚将种种悬念一一揭晓。

股市收涨美指承压，油价暴涨大宗商品一片祥和

如果你要问美联储今晚到底会不会加息，估计现在没人能作出保证。但我们通过分析数据不难发现一些端倪。

首先，市场本周最为关注的三大美国数据，已经有两个分别于周二和周三公布，结果出人意料却又在情理之中。数据显示，美国8月零售销售月率升幅0.2%，不及预期的0.3%，且远低于前值的0.6%(后上修至0.7%)。而昨日公布的CPI数据亦表明通胀仍是美联储一大“软肋”，8月季调后CPI月率意外下降0.1%，为1月以来首次下降；预期持平，前值上升0.1%。

美联储决议前的这两大利空数据，无疑成为了鸽派阵营的一大有力砝码。目前市场上有这样一个声音出现了——美联储有可能是故意修改数据来提前透露一个重要信号。

欧美股市周三继续上扬，早前中国股市强力反弹对亚洲股市提供一定支撑。标普500指数收涨0.86%，道指收涨0.82%，纳指收涨0.58%。有恐慌指数之称的CBOE波动性指数(VIX)跌幅逾5%，继续朝着20的长期平均水平下行。欧洲泛欧绩优300指数收涨1.57%，欧洲斯托克600指数收涨1.5%，德国DAX 30指数收涨0.38%，法国CAC 指数收涨1.67%，英国富时100指数收涨1.49%。上证综指收盘收涨4.89%，创近三周最大涨幅；日经指数收涨0.8%。

全球股市此番全面开花，无疑是在透露一种信号：我们认为美联储不会加息！看看下图，自上周五以来，标普500指数已经明显上涨：

美国CPI数据公布后，大宗商品飙升，其中以油价最为瞩目；黄金股市上扬，国债走低：

美债收益率周三小涨，跟随德债收益率升势，交易商不确定美联储本周是否会加息。两年期美债收益率在日高0.82%附近徘徊，这是2011年4月来最高水准。30年期美债收益率触及逾八周最高的3.09%。分析师称，交易商仍预计美联储将在今年加息，且仍有可能在本周就加息。美联储加息预计对美债价格不利。

美债价格周二大幅下滑，并推动两年期国债收益率飙升至四年多以来最高水平，这似乎很难与美联储“不变”的预期一致。有市场人士认为，美国零售销售数据是抛售背后的其中一个因素，但另一些人认为这和中国抛售美债储备有关。美国财政部当地时间9月16日发布的国际资本流动报告(TIC)显示， 中国在7月份大举减持了304亿美元美债，这不仅是半年来首次减持，也创下了2013年12月(当月降了478亿美元)以来最大的单月减持额。

现货金价涨逾1%；金价在最近几周承压，因一些投资者押注美联储可能会很快于近10年来首次加息，但随著更多投资者认为美联储可能会延至今年晚些时候再收紧货币政策，金价回升。美油暴涨近6%，布油涨逾4%，市场臆测美联储不会加息且美油库存骤降支撑油价大涨，同时来自叙利亚的忧虑情绪亦助涨油价。数据显示，美国原油期货交割地库欣的原油库存降幅为七个月来最大，引发市场出现新一轮的波动。库存下降，使得原油供应过剩局面将得到缓解。

美元指数回落跌至两日低位，美国通胀数据打压加息预期，施压美元走软；欧元兑美元探底升至1.13关口，美国通胀降低美联储加息预期，支撑汇价完全收回当日跌幅，此前不及预期的欧元区通胀打压欧元跌至日低。

关于美联储9月会议，你需要知道哪些？

1、两大知名媒体路透和彭博的最新调查结果——不加息“略”占多数

截至9月15日，接受彭博调查的经济学家只有略超过一半(111人中的57人)同意美联储将按兵不动；54人预计会加息，其中4人预计加息12.5个基点。

据最新的路透调查显示，80位受访分析师中有45位预计美联储本周将维持利率不变。稍微多数的一级市场交易商也预计美联储会维持利率不变。

2、国际知名投行机构如何看待此次决议？如何交易？

高盛全球董事长Blankfein：“如果是我，我不会加息。中国正面临着巨大的经济转型，中国政府官员理解其面临的挑战，美联储不应基于软性因素而调整利率。”高盛首席执行官Lloyd Blankfein亦表示，金融市场动荡不已，因为没有人认同美联储未来的做法，美国经济数据并不支持FOMC加息，FOMC决策者们缺乏共识，可能并不会在9月份采取行动。

巴克莱：美联储在9月会议上将维持政策不变，推迟加息，在最近金融市场承压之后，评估其展望所面临的下行风险。预计耶伦将强调决策取决于数据表现，每次会议都有可能，但我们相信对于外部需求和通胀的担忧，将把加息时间推迟到2016年3月。即便如此，未来几个月仍然看多美元，因中国经济显示人民币和其它新兴市场货币将持续疲弱。

摩根士丹利：如果美联储推迟行动，将与市场当前的预测一致，美元可能一定程度上走弱，尽管如此，美元如果下跌将出现买入机会，因为长期资本回流会支撑美元走强。不加息会为新兴货币提供短线提振作用，但料反弹很快将会夭折，因市场将转而关注美联储12月加息预期和新兴市场经济体疲软表现。

法国农业信贷银行：市场目前对美联储加息概率的预期有所减弱，令美元回落，但即便美联储不采取行动，我们也预计他们会在新闻会上发表强硬言论，这应该会对美元带来利好。

花旗：我们预计75%的概率不会加息。如果9月不加息，市场反应就取决于美联储不加息的原因了。如果是因为市场波动率、新兴市场的不确定性和美元表现，则美联储很可能在10月加息。反之，如果是因为通胀和非加速性失业增长率，则今年可能就不加息了。这两者情况都偏鸽，市场风险偏好会得到提振，因此要做多高收益货币兑日元，比如澳元兑日元。

德意志银行：如果美联储不加息但释放出鹰派信号，将有助推升风险偏好，对美元有轻微的负面影响，因为市场已经计入了20-25个基点的加息。如果美联储不加息并释放出鸽派信号，将对全球风险偏好有进一步推升，将造成澳元和南非兰特等货币已经出现的空头回补延续。

美银美林：隔夜指数掉期合约暗示，美联储在9月有30%的加息可能，2015年有90%的概率加息一次，美元将在加息的情况下上涨，即便“一次鸽派加息”早已被市场消化。与此同时，随着风险情绪逐渐稳定，货币政策分歧将重新主导市场情绪。我们倾向于做空欧元，因欧洲央行将逐步推进QE举措。

法国兴业银行：在过去四次加息中，日元是唯一一个在美联储加息后六个月内兑美元上涨的货币。在每次加息周期中美元并没有上涨，若排除2004年那次加息，新兴市场货币(不包括中国)全遭抛售。即使日本央行正准备推出新一轮QQE来抵消美联储的加息影响，做空日元似乎是莽撞的。中国经济放缓导致纽元将成为G10货币中表现最为脆弱者，建议做空纽/美、纽/日、纽/澳。

穆迪：本周美联储可能会加息，这表明美国的经济复苏力度较强。由于美联储加息，新兴市场资本流动波动性会增强。但预计美联储加息不会对其他发达国家的汇率和利率构成重大影响。美国主权借贷成本将逐步攀升，但利率可能会保持在历史均值之下。FOMC行动将给部分新兴市场国家造成下行风险，尤其是那些更多地以来海外投资的国家。

3、另一种声音出现——加息12.5个基点

当美联储官员坐下来开会的时候，摆在他们面前的是剧烈的市场波动和全球经济增长面临的一系列不确定因素，以及得到越来越多数据证实的美国经济增长向好趋势，他们要据此权衡利弊作出利率决定。耶伦估计现在头都大了。

美国经济不错，即使通胀率仍低于美联储的目标水平，但汽车销售一直强劲，住房市场乐观，失业率跌至大多数决策官员认为相当于充分就业的水平。

业内人士认为，本周美联储若加息25个基点，部分投资者可能战战兢兢难以下咽；若加息12.5个基点，可能更合适一些。
                                                                          
原美联储主席伯南克以及时任副主席耶伦的特别顾问Andrew Levin指出，无论失业率数字如何，也无论美联储官员怎样理解，美国还要大约两年才能实现充分就业。据他推算，结论是闲置劳动力占潜在劳动力总量的2.2%。

ING集团的经济学家周二在给客户的报告中表示，这肯定是异乎寻常、出人意表的，但是在实施了八年左右的非传统货币政策之后，不寻常已成常态。城镇银行指出，美联储周四行动的影响范围远远超出华尔街。

4、美联储决议番外篇：生命中不能承受之“重”

一、新兴市场货币将遭受磨难——Forex.com高级技术分析师Matt Weller表示，传统观点认为，美联储加息会导致新兴市场货币贬值，因为美元计价资产有着更好的回报前景，从而吸引投资者转向美国。

二、美债将遭到更多抛售——美国银行分析师们在周二的报告中写道，对于短期国债来说，加息“可能会是一次冲击”，尤其是对于联邦基金利率变化最为敏感的1-3年期国债。汇丰银行列出了10年期美债收益率可能出现的三种情形：

1、美联储不加息，并继续表示加息取决于经济数据：这是最鸽派的情形，但是这很大程度上已被定价。10年期美债收益率应该在2.1%-2.2%。

2、不加息，给出部分信号暗示12月加息：10年期国债收益率应该在2.2%-2.3%。

3、加息，但释放要控制长债收益率的鸽派信号：这会让投资者大吃一惊，因此鸽派的信号会远不及超预期加息的影响。10年期国债收益率会冲上2.4%。

三、欧元年底将跌至平价——尽管短期内，意外加息导致的避险情绪可能支撑欧元和日元，但截至年底和2016年，美元兑广泛的货币会继续上涨，因为央行们的货币政策仍然分化。美银美林、高盛等投行的外汇策略师们预计，美元兑欧元将在年底实现平价。

四、加不加息，黄金上行空间都有限——下图来自全球最大在线黄金交易商BullionVault的研究主管Adrian Ash，追踪了1970年以来黄金在美联储首次加息的前三个月、后三个月和后十二个月的表现(以百分比表示)，底部为平均表现。

Forex.com技术分析师Fawad Razaqzada认为，如果美联储发出鸽派信号，可能有助于刺激股市上涨，并打击美元。在这种情形下，黄金可能会受益，因为低利率维持更长的时间将降低持有黄金的相对机会成本。但是，可能由此导致的风险偏好回升或意味着投资者会减少对黄金的关注，并把更多的可交易资金投入股市。如果美联储决定发出包括加息在内的更多鹰派信号，这可能对美元构成支撑，打击股市和美元计价的黄金。因此，在这两种情形下，黄金的上升空间似乎都有限，除非随后股市和美元都大幅下挫。

五、无论加不加息，原油命中注定要下跌——大宗商品交易员们一直认为，如果美联储加息，美元会上涨，反过来对美元计价的商品(例如原油)施加压力。不少券商相信，如果美联储不加息的话，美油价格会进一步下跌。因为不加息意味着美联储在对疲软的经济做出回应，它将证实原油需求的疲软。

美联储决议公布前的“独苗”——美国初请

前面提到市场本周最为关注的三大美国数据，已经有两个分别于周二和周三公布，且均不如人意。那么，目前唯剩初请尚未公布，预计不会掀起太大波动。

周四初请数据照例将登场。近期，美国申请失业救济人数呈现区间波动，初次申请人数处于一季度末以来区间中部水平，续请人数处于12周均值水平。决策者将留意就业状况恶化的迹象，但该数据超过30万进而引发严重关切可能还得数周时间。

初请失业金人数：

Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner表示，“投资人和汇市分析师对美联储是否会在本周升息意见不一，令美元在声明发布前将陷于窄幅区间。许多投资人倾向保持观望，直到出现一些宏观经济发展，或美联储更倾向升息或不升息的更明确迹象。