日圆应该会走软,而且日本也需要日圆走软。

　　毫无疑问,在上周五地震发生后,日本保险商和日本公司汇回海外资金来协助救灾工作,将使得日圆受到这种资金流的提振。

　　但日本政府和日本央行(Bank of Japan)为应对此次灾难而采取的财政和货币措施将最终导致日圆下行且肯定会失去避险货币地位;最近几个月日圆的避险作用一直在帮助日圆走高。

　　对日本及其经济复苏而言,日圆走软至关重要。

　　日本财务大臣野田佳彦(Yoshihiko Noda)已清晰地表明了这一点,他向金融市场发出警告称,鉴于出口对日本从此次危机中复苏的重要性,他愿意干预汇市以推低日圆。

　　甚至在上周五日本东北沿海地区警报响起,预警海底地震引发了10米高的巨浪朝海岸袭来之前,日圆近期的走强势头已然显得有问题。

　　事实上,日本经济事实上已经在下滑。一个个旨在带动本国经济走出衰退的开支计划已导致日本债务占国内生产总值(GDP)的比例达到了200%,创下全球纪录。

　　日本央行早已将利率降至实质为零的水平,并且通过不断扩大资产收购计划向市场提供货币援助。

　　日本财政大肆支出导致其信贷评级下滑,宽松的货币政策导致日本与其他国家的利差扩大。但是,在世界受到中东和北非春季暴动和欧元区主权债务危机困扰之际,日圆依然保持着传统的避险货币地位。

　　不过,这种状况即将终结。

　　欧盟(European Union)领导人似乎最终达成了一项有效的妥协方案,应可以有助于防止欧元区发生任何严重的主权债务违约。虽然围绕巴林和沙特阿拉伯君主政权的担忧挥之不去,但目前为止中东危机的爆发并没有很多人想像的那样猛烈。

　　面对此次地震,日圆最初出现条件反射式的下跌,但随后迅速反弹,因投资者开始预计海外资金将汇回日本,并意识到1995年神户大地震过后日圆曾出现18%的涨幅。

　　美国风险评估机构AIR环球公司(AIR Worldwide)表示,估计地震造成已投保财产的损失将高达350亿美元。这可能引发一些利好日圆的资金汇回。

　　不过,将日圆对上周五地震的反应与神户地震作比较本身可能是错误的。1995年,日本及全球经济状况相对较好。

　　这一次投资者面对着的是宽松的货币政策和财政政策,以及日本业已恶化的贸易状况。

　　日本央行周一宣布计划再向货币市场注入15万亿日圆资金,同时将资产购买规模扩大5万亿日圆。这与眼下欧元区和美国加息预期升温的情况相悖。

　　日本的财政状况早已成为严重担忧,而在日本政府宣布追加预算案以支持重建计划后,问题只会更加严重。

　　穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc.)警告称,此次地震让日本离财政危 又近了一步,因为投资者不久将开始对日本国债失去兴趣。

　　虽然日本信用评级进一步下调的风险不可能利好日圆,但却有助于确保日圆吸引力进一步下降,日本的出口商将有机会提高海外竞争力。而这正是日本目前所需要的。

　　Nicholas Hastings