新兴市场危机的第三波正将冲击到中国，美国战略上做空中国的条件已经基本到位。

　　随着人民币浮动汇率区间由1%扩大到2%，加之从2月18日人民币开始贬值，人民币的贬值拐点基本可以确认。

　　在此轮人民币的贬值过程中，有关键三步：第一步是2月18日央行首次调低人民币中间价。第二步是2月28日人民币盘中一度恐慌性暴跌至6.1808。第三步是3月16日，央行宣布将人民币单日浮动汇率区间由1%扩大到2%。次日，即星期一，人民币再度大幅下跌，收盘至6.1782的新低。

　　笔者曾在2月22日撰文预判——这次人民币贬值拐点很可能是真的。现在可以基本确认。因为这三步有着不同的含意。第一步，央行通过主动下调中间价，表明央行希望人民币贬值，或至少要形成双边预期；第二步，是市场主力在2月28日认同了人民币贬值；第三步央行扩大浮动汇率区间，则存在着人民币贬值加速的暗示可能，而市场再度选择是贬值方向。

　　从央行明示希望人民币贬值，到市场认同人民币贬值拐点，到市场二度认同。这个拐点一旦确认，绝大多数投资者将会顺势而为，即人民币再想扭转贬值预期，转而升值，基本没有可能了。

　　为什么呢？

　　因为自2005年7月人民币对美元外部不断升值以来，人民币国内实际购买力因为楼价大涨数倍而大幅贬值，这种对外升值对内贬值的背离一直在加剧，如今，人民币兑美元存在严重泡沫已经成为共识——自2008年以来，中国经济由一系列政府主导的大规模投资形成对经济的严重透支，而美国则不断主动调整再造竞争力，原本倾向于人民币的天平已转向倾向于美元。

　　最近一两年中，人民币汇率所剩下的悬念是——拐点何时会来？表现为人民币越是升值，多头主力越来越谨慎，越是小心地去试探最后的底线，一旦他们发现势头不对，拐点出现，他们会立刻转身，由做多人民币转而做空人民币。这时候交易者会突然发现，市场上已经缺乏接盘的多头，除非是中国央行强行收购。

　　对于人民币拐点真来了，还可以找出六大理由：

　　1、美联储真的开始量化宽松，热钱回流；

　　2、新兴市场危机的第三波正将冲击到中国。

　　3、人民币对美元走势曲线在技术上已经出现了背离。

　　4、楼价与人民币升值同步进入拐点的迹象明显。

　　5，热钱外流可能已经导致央行兑付美元的压力。

　　6，美国战略上做空中国的条件已经基本到位。

　　在此需要强调的是，楼市同步出现成交量拐点已更加明显。根据搜房网数据，1月份，35个城市的楼市成交量普遍下降，60%以上下降了20-40%，降幅最大的青岛为51.9%。而2月份，由于春节的原因，成交量更差，以北京为例，根据链家地产市场研究部统计， 2月纯商品住宅为1383套，较1月同期下降62.2%。与去年同期相比，纯商品住宅成交量下降了67.4%。3月上半月，北京新建住宅和二手房住宅合计签约7252套，创造了北京楼市近6年来的最低值，比2013年同期大降74.9%。

　　虽然近期银行出面辟谣停止房贷，但是房贷收紧已经是不争的事实；特别是超日债违约和天威债的停牌，使得债券和信托融资等受到打击，会使房产商面临越来越大的资金流压力。

　　此外，此前备受争议的余额宝等互联网金融，也受到了压抑。央行13日下发了关于暂停支付宝和腾讯等虚拟信用货币线下条码(二维码)支付等业务意见的函。近日央行还向多家机构下发《支付机构网络支付业务管理办法》、《手机支付业务发展指导意见》新征求意见稿中。限制移动互联支付——“个人支付账户转账单笔不超过1000元，年累计不能超过1万元；个人单笔消费不得超过5000元，月累计不能超过1万元。”这会使包括余额宝在内的银行短期理财产品收益率下行。这会让热钱留在中国最后短期套利的理由也降温了。

　　乌克兰局势更加复杂和尖锐，其客观上将帮助美国达到“一石多鸟”的作用：打击了俄罗斯经济；使中国军工丧失乌克兰这个重要盟友；乌克兰冲突升级，乃至影响到欧盟的油气供应，将打击欧元，这有可能造成类似于1999年科索沃战争对欧元的冲击；这还会并让中俄的打通欧亚交通线的计划搁浅。如果这时候美元势力做空中国，大量热钱外流，就会较少分流到欧洲，美国将会独享成果。

　　总之，目前人民币和楼市的拐点已基本可以确定，也许这个判断可能早了一点，但那最多也是战术的小失误，而如果仍停留在人民币升值的惯性思维中，那很可能是战略性的重大失误。

　　作者张庭宾为中华元智库创办人

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