北京时间周四（12月17日）凌晨03:00，美联储将公布12月会议利率决议，目前市场普遍预期美联储将于此次会议上上调利率25基点。美银美林最新调查显示，做多美元是当前最拥挤的交易，基金经理们认为美联储加息周期结束才会终结美元牛市。

如今美联储面临的问题是，即使是上调25个基点也将具有历史意义，因为将会与其他仍在实行宽松国家的货币政策出现明显背离。此外美联储加息还可能导致本就强劲的美元进一步上涨，当然这取决于美联储未来加息步伐。美元上涨将会对中国等新兴国家、甚至是美国企业产生深远影响。

高盛也指出，美联储目前在正面临困境，即如何在让货币政策正常化的同时还能控制美元涨势。

(左图显示美元在今年整体呈现持续上涨趋势，右图对比了美元兑新兴市场货币和美元兑其他主要货币走势)

高盛指出，美联储货币政策正常化将会导致美元大幅上涨，预期在2017年美元还将上涨14%。美联储很担心美元会持续走强，这也许就是美联储主席耶伦（Janet Yellen）为何在新闻发布会上表现得像个外汇专家一样。

因此，高盛将会密切关注耶伦在此次会议上提及美元和/或进口价格的次数。值得一提的是，近期美银美林对基金经理人的调查结果显示，53%的受访者认为做多美元是当前最拥挤的交易，上月该比例刚超过30%，另外，有16%的基金经理认为做空大宗商品是当前最拥挤的交易，排名第二。

最后，美银美林还调查了基金经理们，他们心中认为什么样的情景下会终结美元牛市。结果显示，美联储加息周期结束的得票率最高。其次是美国企业每股收益为负、人民币大幅贬值、OPEC减产、日本央行或是欧洲央行宣布结束QE。

因此很多基金经理人认为，美联储加息周期结束也是可能逆转美元强势的因素。

当然，如果美联储加息温和触发新兴市场资本外流情况加剧，必然会通过消耗外汇储备来提振信心低迷的外汇市场，随后，在相对较短的时间内，美元强势将会终结，因为如果美联储上调利率25个基点使全球陷入混乱，那么在明年3月底将会重新回到零利率时代。