继昨日下调中国主权信用评级展望后，国际评级机构穆迪（Moody's）周四（3月3日）宣布将中国38家国有企业及授予评级的子公司、25家金融机构评级展望由稳定下调至负面。

据穆迪官网，这中国25家非保险金融机构包括，3家政策性银行、12家国内商业银行、3家处置不良资产的资产管理公司、3家金融租赁公司、3家证券公司及1家资管机构。

针对今日下调中国企业评级，穆迪在官网上表示，

中国银行体系风险不断累积，主要反映在持续强劲的信贷增长。高企且不断增加的杠杆扩大了企业部门受风险冲击的可能性，银行业资产质量的脆弱性也在增加。

此外，中央政府和地方政府在更广泛基础上支持国有企业、金融机构的能力可能会弱于其此前评估。政府或有负债持续增长。

如果中国的主权评级展望重新上调到稳定，对上述企业的评级展望也将重新上调至稳定。

周三（3月2日）穆迪在报告中确认中国政府债券的AA3评级，但将展望从稳定调整为负面。下调评级展望反映了中国财政的持续疲软，这反映在不断增加的政府债务水平之中。反映了资本流出导致的储备缓冲下降，这加剧了政策、货币和增速风险。

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同为三大评级机构之一的惠誉（Ftich）昨日在穆迪下调评级后以电子邮件评论称，惠誉关注即将举行的全国人大有关中国政府解决结构性问题的更多信息。如果政府中期经济战略不清晰，或对政府推进改革的能力和信心下降，惠誉可能做出调整。

2月18日，同为三大评级机构之一的标普声明称，因低利率和公司举债促使债务激增，中国债务占GDP比已攀升至232%。中国面临系统性风险，评级面临潜在压力。标普警告，如果经济疲弱或者政府通过大幅扩张信贷支持投资支出以维持经济增长，中国目前AA-的评级可能被下调。

其实，就在国际三大评级机构之一的穆迪公司宣布将中国主权信用评级展望下调至负面之后，新华网发表文章称，穆迪缺乏全面的眼光。中国的财政仍然稳健，穆迪属于惯性看空。

此番穆迪下调中国评级展望的操作反映了一些海外机构对中国经济的某种习惯性看空。这种误读在于缺乏用动态和发展的眼光看中国财政的稳健度。

国际上通常用两个指标评价一国财政风险：一是赤字率，即赤字占国内生产总值（GDP）比重不超过3%，另一个是国债余额占GDP比重不超过60%。

穆迪称，截至2015年底，中国政府债务水平占GDP的比重升至40.6%，预计到2017年进一步升至43%；截至2016年1月，中国外汇储备降至3.2万亿美元，比2014年6月的峰值少了7620亿美元。

根据国家统计局的数据，截至2015年底，中国外汇储备占GDP比重高达32%。根据政府工作报告，2015年财政赤字占GDP比重仅为2.3%。种种指标充分表明，中国政府的偿债能力远好于许多西方主要经济体。

其实，金汇财经周二(3月2日)已经撰文提醒称，中国主权信用评级存在被下调的风险。

据彭博汇编数据，2月份遭到评级机构下调信用评级的中国企业数量创下纪录最大。数据显示，今年2月份，共有91家中国企业信用评级遭到下调，超出去年6月创下的纪录最大下调数量(75家)；而2月份仅有18家中国企业评级被上调。

在中国的三类债务——政府债务、企业债务和私人债务中，中国的企业债务风险最大。据华尔街日报，中国企业债占GDP比重已经升至160%，仅低于新加坡，但显著高于大部分国家的水平，而2008年时还只有98%；2009年以来企业债务急剧增长，年均复合增长率达20.5%。预计这些债务中的60%左右来自国有企业。因此，未来中国债务问题恶化，很可能首先从企业债务爆发。

国际投行高盛(Goldman Sachs)最近也对中国企业债务问题提出了警告，认为中国企业走下坡路，使得坏账问题日益恶化。据高盛估计，由于中国企业盈利持续疲弱，中国银行业去年的坏账率实际上可达9%，远高于官方估计的1.7%，业界估计需要要5-6年才有可能消化潜在的坏账损失。

中国在维持庞大经济体以中高速增长的同时，中国的债务水平也在不断上升，尤其是中国企业债务不断恶化，带来银行坏账不断增加，这将加大中国未来出现债务违约的可能性。

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