原油近期的反弹之势并没有吸引太多原油交易者的兴趣。美国原油期货上周累计跌约4.1%,收于39.46美元/桶,结束此前连续五周的反弹势头;布油期货上周累计跌近3%,创1月中旬以来最大单周跌幅,收于40.45美元/桶。
随着油价自2月11日所触及的12年新低附近反弹50%有余,投资者对油价的看涨押注却几乎没有变化。相反,油价的上行压力似乎都来自于空头力量以罕见速度离场。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,近七周空仓流动性处于纪录高位。
最新数据则显示,截至3月22日当周,投机者持有的原油投机性净多头增至235830手合约;空头仓位减少25435手,至64431手的九个月低点,多头仓位增加5844手,至300261手。
但历史数据显示,自2月2日以来,投机者持有的美国原油期货空头仓位已经累计减少131617份合约,空仓流动性创下10年来之最。为了平掉这些空头仓位,交易员回补期货和期权,推高油价。同期,原油多仓减少971份。
数据还显示,过去10年类似(七周势头)的空头回补只出现过两次,分别是2009年9月和2012年12月。不过,这两次的空头回补规模都不及这一次,但都导致了原油反弹。
纽约能源避险基金Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示,“油价反弹更多的是来自于空头的离场,而你并没有看到更多多头资金的进场;这确实引发了一个实际性问题:油价这波反弹能坚持多久?”
原油市场眼下确实有很多“利好消息”来烧旺最近这把反弹之火:
①石油输出国组织(OPEC)秘书长巴德里(Abdalla El-Badri)上周在维也纳表示,大约有15或16个原油出口国将于4月17日齐聚卡塔尔首都多哈,就扩大冻产协议再举行一轮谈判。
吐槽:该会议原本定于3月召开,而现在推迟至4月。但即便能达成,沙特和俄罗斯带头的冻产协议仍将使得这些国家的原油产出保持在历史高位水准。
而且,更气人的是,俄罗斯4月份出口欧洲的原油量仍将超过2013年以来的任何月份。俄罗斯石油部长诺瓦克(Alexander Novak)在被问及冻产协议将包含哪些细节时表示,谈判仅涉及产量的冻结,而非出口。这表明俄罗斯可以在维持产量不变的同时提高出口,将炼油厂的原油用于出口。
Kilduff表示,即便是冻产之后产量仍处纪录高位,没参与的伊朗和利比亚等国将会大大增产。
②美国原油产量已经跌至2014年11月以来最低水平。
吐槽:随着进口激增,美国原油供应仍非常充裕。EIA原油库存数据显示,美国上周原油库存急增940万桶升,增幅远超预期值310万桶。这也一度成为上周油价结束五周连涨的一大原因。
同时,油价近期涨势使得美国处境艰难的页岩油生产商最近几周纷纷以约六个月来最快速度出售未来产出,进行套期保值交易,希望对冲风险。而这或许又将反过来限制油价的进一步上涨限,有可能让油市30年来最糟糕的局面持续更长时间。
③美联储3月利率决议意外鸽派,将年内加息次数砍半至两次,打击美元。
吐槽:随着上周众多美联储高官释鹰暗示4月会议有可能加息,美元指数截至今日已经七日连升。而且本周市场将迎来超级周之中的超级周,不少人士认为耶伦与非农数据都将继续支持美元升势。
Kilduff表示,当能源市场都倒向船的某一边时,很快将发生恶性逆转(翻船)。
而且,《福布斯》网站刊文指出,在对30美元以下水位进行了几次测试之后,油价近期迎来一轮大涨,超过了40美元。能源企业股票价格也水涨船高,让华尔街开始期盼新高的出现。可是,这样的涨势很可能持续不了多久,因为沙特不会愿意它一直持续下去的。
因为高到这样的价位就可以确保美国页岩油玩家的生存,让美国成为全球最大的产油国,进而成为实际上的价格决定者。沙特是不可能允许这样的事情发生的,因此他们当然希望美国的页岩油行业被市场冲垮,而不是市场被页岩油行业冲垮。
上个月,沙特石油部长欧纳密就曾经公开对美国页岩油行业说过,市场将冲垮他们,因为他们的成本结构决定了他们无法在当下的价格战中存活下去,这价格战最终会让油价跌到20美元附近。 20美元,这大致就是沙特一桶原油的生产成本。 |