导语:昨日最大的消息莫过于美国大选,虽然市场看似用7个小时就“接受”了特朗普赢得大选的结果,但不可否认的是,特朗普的政策倾向已经使市场原先“笃定”的事实都化为乌有。无论特朗普上任之后是否将完全履行其竞选时的政策宣言,目前市场的前景已经完全被“不确定性”所笼罩。 首先在中美方面,特朗普胜选虽然从中美贸易方面给人民币带来不确定性,但从其外交、全球化政策角度和美元指数后续表现来看,都将有利于人民币。其中还表示,如何沟通、修正中美贸易逆差,可能是特朗普就任后重要的政策方向,如果他在汇率和外贸政策上做出对中国不利的调整,将利空人民币。不过从特朗普的外交政策和对全球化的看法来看,其退出TPP、逆全球化等提法如果成真,将给中国在亚洲和东盟带来更广阔空间。 外贸倚重欧美市场已经不够,这将为中国的贸易投资带来更多机会,长远有利于人民币。从短期表现来看,特朗普胜选将给全球市场带来不确定性,美元指数有可能触顶回落,甚至让美国加息进程延后,体现市场的避险情绪。这对于中国抑制资本外流有好处,如果美国政策收紧受挑战,中国资本项目甚至有望看到资金重新流入。但实际上由于他刚上任,有些政策一时是难以完全统一的,这就需要我们静下心来慢慢等候,等到时机成熟。 不确定性首先冲击的就是12月加息看似“板上钉钉”的美联储。而还让人吃惊的是之前特朗普未上任前就说过一旦他当总统定然让耶伦奶奶回家带孙子,如今果然当选,但真相又会怎么样呢? 一些经济学家周三表示,美联储只有在市场不对大选结果过度反应的情况下,才会继续推进加息计划。而就耶伦的辞职问题,特朗普的经济顾问Judy Shelton昨日表示,特朗普当选总统后并不寻求美联储主席耶伦辞职,但鉴于近期的市场波动,他或会向其施加压力。但在耶伦2018年2月任期期满后,特朗普将提名其他候选人,找到“一个想法与自己更相符的人选”。根据《纽约时报》,特朗普当选的背景是各方大国持续冲击美国领导地位,包括亚洲的中国,中东的伊朗,以及在普京领导下的俄罗斯。而这些国家将继续拓展其能力边界。 还有一点就是特朗普上任对美国未来的经济复苏是强还是弱呢?方正证券首席经济学家任泽平认为,特朗普的减税方案有利于民间消费的回暖和私人投资的复苏。基建领域的税收优惠也会加快投资,特朗普的方案理论上将更有利于美国经济的快速复苏。对美国经济而言,特朗普的减税方案和拉动基础建设投资将有利于居民消费增长以及私人投资复苏,在短期内起到明显的经济刺激效果。中长期来看,其所奉行的贸易保护主义和排斥移民的政策将在一定程度上损害美国的竞争力和吸引力。 总而言之,蜜金认为特朗普上任应该不会干预当前美联储的货币政策,因为他是出身芝加哥派框架下,更应该倾向于让市场自动修正低利率政策带来的扭曲。而特朗普本人会如何处理这些上任带来的经济“蝴蝶效应”要在2017年上任稳定了才知道。
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