作者：李映辰

　　本周重头戏如期揭开神秘面纱。今天凌晨2时，在欧联杯决赛开赛之前，美联储公布的5月会议纪要显示，多数联储官员认为收紧政策可能很快变得合适，但他们表示再次升息前要“审慎”等待进一步证据显示近期经济数据疲弱是暂时性的。纪要出炉之后，主要金融资产走势震荡。

　　美联储今晨发布的最新一次政策会议记录显示，决策者同意应暂停升息，直至有证据证明近期经济放缓只是暂时性的。在5月2-3日举行的会议上，绝大多数决策者还表示，支持今年开始逐步缩减美联储持有的、规模庞大的公债和抵押贷款支持证券。会议记录指出，今年有投票权的九位委员“普遍”认同上述短期利率观点，使华尔街对联储在6月13-14日会议上升息的押注受到一定的质疑。不过，联储官员明确表示，他们的基线预期是经济增长将会再度提速。

　　会议记录还是联储自2015年12月首次升息以来，对政策收紧进程更趋谨慎的最新暗示。会议记录称，“与会委员普遍认为，明智的作法是等待进一步证据证明，经济活动步伐近期放缓只是暂时的，然后再采取进一步行动来撤走宽松政策。”今年第一季度美国经济成长大幅放缓，在本月会议上，与会的16位决策者充分讨论了这种情况发生的原因，以及基础通胀指标在2%目标之下进一步回落的原因。

　　多位决策者表示，近期楼市和企业固定投资持续改善是可喜的发展，他们普遍认同，年初消费者支出放缓将可能被证明是暂时的，但有几位委员担心向联储2%的通胀目标的进展已经放缓。美联储官员表示，鉴于经济基本面稳固，预计未来几个月消费者支出将出现反弹。会议记录还指出，16位与会委员讨论了逐步缩减联储资产负债表规模的问题。他们指出，可能可以通过停止将大规模到期证券回笼资金再投资的方式来操作，例如，通过每三个月加大缩减再投资力度的做法等。许多联储官员表示他们仍预计美国扩张性的财政政策对经济可能带来上升风险，但指出特朗普政府经济提议的结果不明朗。

　　总的来说，联储官员表示他们对经济的评估自3月政策会议以来变动不大，就业市场继续改善，全球经济风险正在减弱。纪要公布之后，根据CME的美联储观察工具，美联储6月加息概率为83%，9月加息概率为88.7%。而纪要出炉之前，美联储6月加息概率为83.1%，9月加息概率为88.6%。

　　据路透，美国联邦基金期货暗示，交易商预期美联储在年底前再加息2次的概率为46%，上周二为50%;交易商依然预计6月加息概率为83%。

　　美联储会议纪要公布之后，金融市场走势震荡。纪要出炉之初，美元指数急跌逾30点，刷新日低至97.09，随后抹去会议纪要公布后的跌幅，但之后再次下滑。现货黄金在跌宕起伏中保持涨势，上升0.3%，至1254.64美元/盎司附近。美国国债收益率曲线略为趋平，两年期和10年期美债收益率差报96个基点。美股先抑后扬，纪要公布之初标普50指数缩减涨幅，涨幅收窄至0.05%。随后美股扩大涨幅，标普500指数最新上涨0.16%，道指上涨0.3%，纳指上涨0.22%。

　　美联储会议纪要暗示，尽管美联储官员看似有“很快”就会加息的共识，但委员之间对于加息路径仍存分歧。“几名”委员认为若失业率进一步下降，薪资增速快于预期或特朗普政府通过重大财政刺激政策，那么加息步伐较预期快的可能性有所提高;而其他人则认为就业市场或出现更多疲软现象，且担忧更为强劲的就业并无法传导至通胀的上扬。

　　今天原油市场将迎来重磅事件——石油输出国组织在维也纳召开会议，外界普遍预期减产协议将得到延长，市场基本已经消化这一结果，但OPEC可能会意外加大减产幅度。有鉴于此，我们仍然需要防范OPEC会议结果出现意外的可能性。

　　周四OPEC将同非OPEC产油国讨论决定是否延长减产协议。事实上，OPEC成员国科威特稍早就曾表示，不能排除OPEC与其他产油国决定加大减产幅度的可能性。OPEC在“中期定价能力为零”，主要归因于美国页岩油商在OPEC减产的同时却在增加市场供应。影响油价的主要因素是美国页岩油产出。去年美国页岩油产出下降近60万桶/天，但在今年年底，产出可能会增加90万桶/天。

　　外界有传闻称OPEC和其它产油国可能会增加减产规模，不过一些分析师对产油国是否会同意如此做存有疑虑。美国原油产出继续在增加，目前位于两年半高位，而利比亚和尼日利亚可能也会增加产出。

　　油价昨天微跌，仿佛并没有理会美国原油库存下降的消息，市场在静待OPEC同其他石油出口国在维也纳讨论是否延长减产协议的结果。美国能源信息署昨天公布的数据显示，5月19日当周美国原油库存减少440万桶，降幅大于分析师预估的240万桶，且为连续第七周下降。布伦特原油期货收盘下跌0.19美元，报53.96美元/桶，美国原油期货收低0.11美元，报51.36美元/桶。

　　俄罗斯能源部长称，OPEC和非OPEC产油国将在周四讨论延长减产协议12个月至明年6月的选项。不过科威特石油部长称，今天的OPEC会议只会考虑延长减产九个月的提议，延长12个月不是一个选项。有匿名知情人士称，OPEC和非OPEC国家联合部长级监控委员会周三在维也纳的一次会议上同意支持将减产措施延长9个月。该委员会也曾考虑过延长12个月的选项。

　　国际能源署石油市场部门主管Neil Atkinson昨天在接受彭博采访时指出，产油国希望50美元/桶左右的价格为底部，维也纳石油协议“几乎已成定局”。Atkinson表示，减产协议“大部分都遵守”，如果产油国“持续到底”，市场就会重新平衡。