周三一天没工作，有好友来访，就是否应该设立外汇对冲项目投入资源，因为我正好在关注这一块，想听听我的看法。

　　我本身对外汇还算有经验，虽然没有股票期货做的那般久，也小有收获。这位朋友是从事公募，此前负责的是货币基金，但前后收益不太理想，后来公司改做零售模式，暂时还不错，他于是就从一线退了下来。退下来之后终究还是有些不甘心吧，也不打算就此沉寂，打算出头做点新项目。

　　我其实是不太建议在这个时刻下做对冲项目，理由是不赚钱。自从2009年之后，全球的外汇对冲基金的业绩都不太好，这我是看在眼里的，在那之前，还能勉强维持6%到10%的收益，之后就差远了。追究主要原因还是市场太过稳定而各国yang行又插手的太多。不论是加息也好，降息也好，yang行都是希望能尽可能降低市场波动，稳定经济，单纯做外汇利润尚可，做对冲就很难受，也许拿3、5个月都不挣钱，于对冲基金来讲就很亏。

　　朋友并非没有考虑过这些，毕竟是行业的“老干部”了，没吃过猪肉还能没见过猪跑？他的意思是接下来全球经济的衰退能带来一定的转机，筹备项目也需要整理团队和时间，如果顺利的话希望能在2020年7月前推出。我觉得入场还是稍微早了一点，在衰退正式到来之前，美联储绝对不会容忍自己的经济先出问题，市场的波动也很难说有多大，更倾向于安全稳定过得市场。按照目前的阶段上看，美联储想要完成自己的使命，还需要至少一次加息，正如我2016年判断的那样，一直到2019年8月份才会结束。假设美联储退出加息的时间是8月，也就是说市场还至少有1年左右的舒适期，然后才会迎来市场走向的分水岭。那么时间也就到了2020年8月，所以当前开始准备还有些早。

　　不过技术支持倒是可以先开始做，程序化交易对技术的要求很高，可以提前开始筹备，如果真打算把项目做起来，人员倒不必太多，4到8人也就够了，反正对冲这一块用不上太多人，有些外汇经验绰绰有余。

　　黄金见底已经是必然的事，但看起来某些人不太想让金价涨的太快，可以看出两个情况，其一，未来黄金的顶部依旧不高，只有尽可能打低下限才能掠取利润，其二，机构之间心很齐。其实我们可以看到，多半的下跌都是一波下去，然后很少有大范围的震荡反弹，后者我们可以看作市场正常平仓导致，前者就能看出机构意志的统一性。

　　黄金依旧是做多，进场点位就在1171.5附近，不用迟疑，大胆入场。

　　原油早期我在58的时候就说过趋势必然是震荡上行，顶部65，昨日再次验证过这个思路的正确性。截至目前已经4次试探65，但都没有冲破。需要注意的是，现在过分看空还为时过早。很多朋友问我是不是能做空到57，58，我都提醒他们了，短期内没有机会。64附近还将持续震荡。

　　原油本日看多，63.33附近做多，目标64.1.

　　文/叶一良指导微信YESMACD