黄金作为避险资产的代表，一直以来都是市场关注风险的重点，当风险较大时避险资产会上涨，反之则下跌。

今年以来，由于世界经济发展前景的不明朗，以及多个经济体间的经济、政治、军事纠纷，以黄金为代表的避险资产价格一路上行，但近期，这种势头有所终止。

针对黄金价格的走势， ZFX 山海证券分析师Jacob Leung撰文分析称，金价的增长已经达到了临界值，接下来很有可能进行回调。

全文分析如下：

现货金价周二(7月16日)继续大幅波动，受数据影响及美联储主席鲍威尔发表讲话的情况下，好淡一轮混战，最终金价力弱，一度下测1400大关。

周二金价开盘于1414美元水平，便见一波买盘支持，是连续两天的情况，高见过1418美元附近，但其后迅即回落，亚欧盘时段大多维持在1412-1415美元间上落。到美盘时段，数据影响下金价一度急挫，但很快下方有反扑。到鲍威尔讲话的前后，金价更为波动震荡，出现先跌后升再急跌的走势。收盘前低见过1400美元关口附近后，再来一波反弹，在1405美元上方收盘，跌0.63%。

回顾上周，金价双顶格局被破坏，定出三角之态，亦一如预期相当反复波动。鲍威尔两次在国会的讲话都属鸽派，接近确认了美联储减息的决定。不过金价一天升一天跌，反映利好效果消散。加上投资者将焦点放回美国数据之中，而近期可见数据回暖，削弱了未来减息的预期，对金价构成沽压。

来到本周，鲍威尔再有机会对外发表讲话，但事实上没有太大亮点和意外。他提到在不断增加的不确定性中，美联储将采取适当的行动，暗示了本月底应如期减息。但同样地，单看他的讲话，不能判断出未来减息的步伐。金市在短暂的提振下，很快便回到理性，更下探千四关口。

目前来说，金价下跌的机率明显较大，主要有五个原因。一，美联储减息因素的利好作用已见尽头，即使局方再放鸽风对金价的刺激亦只是短暂。二，金价早前的升势未完全调整，相信已将最少减息两次的因素计价入内。三，近日比特币跌势急劲，金价有一定的相关性，追落后风险大。四，美国数据突然回暖，包括CPI、PPI及零售销售都好过预期，年内减息空间成疑。五，投机性净好仓仍然处于高位，回调压力仍然大。

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金价4小时图

技术上，如这个三角形态破位下行，下望目标可以到1350-1360美元水平，速度甚至可能相当快。但现时如未有效出现破位，仍可看作三角盘整中，一波升势后的明显修正。

前文建议若上周四未有再造高位，可逢高开始做空，目标1408美元亦已出现过3-4次的套利机会。本周维持逢高做空策略，在1410美元上方是较保守做空的位置，亦可在周四及下周一早盘考虑做空，目标止损各放10美元；另外，如金价触及过1387美元，可在1393美元做空，目标1380美元，止损1400美元。

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