上周美联储议息后，一如预期地减息25个基点至1.75%-2%水平，不过消息后美汇反弹，是颇典型的「买消息卖事实」。当刻金价一度急挫，在利率前景不明的情况下，跌至1483美元下方，一下子大跌25美元之多。　　

不过，其后金市稳住跌势，周四欧盘已开始重拾升势，在利淡因素仍存在之时，已反扑见1500大关。ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，这浪反弹确实来得有点意外，特别是美联储的政策方向根本不再鸽派。　　

美联储的会后声明并没有明确透露更大减息空间，声明指数据显示美国经济活动持续温和增长，家庭支出增长强劲，就业市场稳健增长，失业率保持在低位。不过，在企业固定投资及出口方面，表现有所减弱。　　

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，会后声明完全没有倾向鸽派，反而是对经济前景看法乐观，除了通胀方面，但这个向来都是「长期」问题。美联储这次也是「官腔式」地表示，未来利率去向视乎未来情况而定，将密切观察。　　

重点一提是利率点阵图，已预示局方不会在年内再减息。

(最新利率点阵图显示了2019年底利率预期中值为1.875%，即目前水平)　　

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，局方目前只有7位委员预期再减息，而除非这7位都是本年票委，否则根本不够票再减息。　　

目前按最新CME FedWatch利率期货数据显示，预期到年底再减息25个基点的机率有49%，预期减息50个基点也有15%左右。　　

(目前有约64%机率预期年底美联储将再减息)　　

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，目前市场似乎预期过份鸽派，这不符合美国近来数据的表现。这个预期不排除部份来自特朗普的口头干预，也来自票委之一的布拉德。　　

圣刘易斯联邦储备银行总裁布拉德在上周五表示，通胀持续疲弱，整体经济增长预计将放缓，所以他在议息时支持更大幅度减息50个基点，是局内一大鸽派之一。特朗普则是局外的一个大鸽派，在上周减息后，他仍继续批评美联储做得不足，指主席鲍威尔「没胆量、没道理、没远见」。近日，他再公开呼吁美联储应将利率减至零以下，更暗示可以解雇主席鲍威尔。　　

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，虽然「个别」意见实质影响性不大，但一定程度对预期上有心理影响。金市从这个预期上，即使未必完全合理，但也获得了支持。　　

金市这一浪回升，或许是避险因素主导。上周五，因中美贸易谈判、美伊局势、脱欧问题等再进入不明朗阶段，投资者在各因素扰攘下，重投避险资产，金价银价上周尾盘明显回升，升势亦延续到本周开盘。　　

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，这浪金市升势的持续性，需要有所保留。中方澄清了，取消农业区的访问行程与中美经贸磋商无关。美伊方面，美国国务卿蓬佩奥也说明美国将致力避免与伊朗开战。脱欧方面虽有变　　数，但仍有「延期」的后路可走。　　

再者，美国经济数据表现近来是非常不错，这对美元是长线的支持。上周几乎所有较重要的数据都好过预期，包括制造业生产、工业生产、NAHB房价指数、新屋开工、营建许可、上周初请失业金人数、费城联储制造业指数及成屋销售，部份更是远胜预期。　　

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，按整个9月份的数据来看，根本看不到再减息的理据。美元或最终重回强势，打压金市。　　

早前欧央行「放水」的措施被指不够鸽派，金市亦未能借势炒上。市场质疑欧央行究竟还有多少合资格的资产可作购买，而整个QE又是否能具规模。　　

最近的CFTC投机性净好仓数据显示，期金方面有所回升，达28.3万张合约，期银方面就有5.6万张合约，反映目前两者价格水平都有套利压力，炒作资金仍未回落至合理水平。　　

银价日图　　

银价再次站上18美元水平，技术上或冲击回抽阻力位。　　

金价日图　　

金价仍在头肩顶的形态，但失守过上升轨之下，仍未能破1480-1485美元水平的颈线。如反弹不超过1530美元水平，则仍可看作右肩建立当中。另外，如本周都在1500美元水平上方徘徊，则向下的可能性会大大减低。　　

前文建议下破1490美元建空单，在1510美元应已先行离场止损。现建议先短线观望，如周二三下破1510美元关口，或未能站稳1520美元水平，可试空单，回望1500大关。　　

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