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众所周知，华尔街动物精神目前非常疯狂，但仔细分析数字却会发现，本轮牛市甚至比看上去的还要疯狂。  以下是在这个充满死亡、疾病和经济灾难的一年里市场出现的泡沫迹象。 IPO繁荣 没什么能比上市热潮更能引起股市上涨了。彭博汇总的数据显示，从Snowflake Inc．到爱彼迎的上市，使得美国今年首次公开募股(IPO)规模达到了创纪录的1750亿美元。  投资者仍然还觉得不够。据估计，今年IPO上市首日的回报率平均达到40%，为有史以来除1999年和2000年之外的最高水平。 所有这一切引起了投资者对跟踪新上市股票的Renaissance IPO交易所交易基金(ETF)的空前兴趣，该基金今年以来的涨幅超过100%。Bespoke Investment Group指出，就连还未宣布收购目标的SPAC今年也上涨了近20%。 “如果这还不算亢奋，那我们就不知道什么才算了！”Bespoke分析师在报告中写道。 股市飙升 Robinhood投资者成为今年华尔街的话题，他们对从科技股到航空股的各种股票进行投机。由于这些散户投资者和机构专业人士都在追逐股市上涨，标准普尔500指数目前的市销率比2000年的峰值高出16%左右。 一切都在上涨。高盛的罗素3000指数中被做空最多的一篮子股票本季度上涨了约40%，是大盘指数的三倍。高贝塔系数的股票相对于低波动性的股票接近2011年以来的最高水平。  期权热潮 看涨的散户投资者已陷入前所未有的复杂的衍生品世界。在过去的20天里，美国各交易所日均成交约2,200万份看涨合约，创下纪录新高。  并购狂热 公司董事会中的动物精神是著名的市场顶峰迹象。在创纪录的第三季度之后，本季度将成为自2016年以来交易活动最强劲的季度。标普全球公司收购了IHS Markit Ltd.，而AMD接管了Xilinx Inc.。 近年来，随着公司现金余额的增长以及交易量(占市场价值的百分比)仍低于长期平均水平，最近的并购交易可能仅仅是个开始。 欧洲加入 即便是规模比美国小得多、不太习惯首日大涨的欧洲IPO市场，也变得疯狂起来。 彭博汇编的数据显示，自11月9日以来，在44家在欧洲证券交易所上市的公司中，冠状病毒疫苗引发股市飙升的当天，平均涨幅为16％。其中约有70％的交易价格高于发行价。 RBC Capital Markets ECM全球联席主管Darrell Uden说：“鉴于股票估值的提高，IPO再次成为保荐人的可行退出途径。” 信贷回升 在近18万亿美元的负收益债券世界中，投资者被迫以创纪录的估值大量购买风险较高的公司债券。 在美国，垃圾债券的收益率已经大幅下跌，远低于今年早些时候评级较高的借款人可以发行的水平。  当然，对于新兴市场国家来说，这是一个繁荣时期，他们在2020年发行了超过7300亿美元的美元和欧元债券，比以往任何一年都要多。 即使是在政治动荡的情况下，秘鲁还是发行了发展中国家有史以来收益最低的世纪债券。尽管科特迪瓦参加了20国集团的债务减免计划和国际货币基金组织(IMF)正在实施的一项计划，但该国以欧元计价的债券的收益率仍低于去年。 比特币 在一些人看来，随着一波新的资金涌入，比特币今年涨幅超过200%，这表明加密货币的时代已经到来。对华尔街的许多人来说，这只是非理性繁荣的最新迹象。 包括Ed Yardeni在内的Yardeni Research分析师在报告中写道：“我们将比特币和其他加密货币视为‘数字郁金香'。我们无法对其进行估值。” “我们确实关注比特币的价格走势，将其作为衡量过度投机行为的标准。”  |
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