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摘要：
先有美国CPI飙涨至6.8%，后有美联储决定扩大缩债规模至300亿美元，再有英国央行宣布加息15BP 。多个重磅消息的冲击下，美元指数非但没有迎来持续单边行情，反而在95.5~97区间内持续震荡。
▋美国十年期国债收益率
之所以美联储的紧缩货币预期没能推升美元支出创出新高，主要是美国的十年期国债收益率表现疲软。我们屡次强调，债券市场是最大的蓄水池，其资金的流入与流出决定了宏观经济处于复苏还是衰替。债券收益率下行，代表仍有源源不断的场外资金进入债券市场避险。实体经济的钱在变少，虚拟经济的钱的变多。主体资金对未来美国经济的复苏和繁荣表现的非常悲观。在这种预期之下，即便美元指数强行上涨（往往是因为欧央行鸽派的言论逆向推升），也会在美债的强力拖拽下打回原形。
需要提醒的是，十年期国债收益率代表美国长周期的经济发展情况，而一年期债券收益率代表短周期经济发展情况。下图为一年期美债收益率走势图。可以看出，自今年5月份开始（当时美国CPI刚出现恶性通胀的苗头），短期美债就开始走强，至今已经持续了半年多时间。
从最终结果来看，美元指数的日线走势与短周期国债收益率相似度更高。虽然债市资金对长期美国经济不看好，但在接下来的一年，美国的市场利率大概率会出现上行走势。当前美联储基准利率为0.25%，国债利率为0.27%，两者基本持平，国债利率没有进一步上行的动力。传导至美元指数市场，其也将跟随短期债券的走势，开始筑顶。
▋美元指数 日线
如果没有上周五的长阳线，美元指数已经有跌破95.54的显著迹象。阳线出现后，美元指数日线重回震荡区间。从技术面上看，中期趋势依旧为多头，上破概率较高；从宏观面来看，驱动美指上涨的核心因素——美债收益率——已经达到美联储调控的基准，上行动力不足。明智的做法是，震荡区间内保持观望，待有效突破后再行布局。
▋总结
债券市场应做多周期观察，越是短期的债券收益率曲线，对美元指数的影响越是显著。
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