现阶段的黄金价格受到两个因素的影响，一个是美国的高通胀，另一个是美联储的紧缩货币政策。高通胀会刺激民间大量买入黄金保值，提振黄金多头；紧缩货币政策会提振美元币值，对金价形成利空冲击。一正一反两股力量同时作用之下，黄金中期内只能维持震荡态势，较难走出单边行情。2020 年，黄金累计涨幅24.85%，这是基于美联储将资产负债表从四万亿提升至近九万亿达成的。去年11月之后，这种高通胀和货币宽松的政策改变，黄金的涨势也就走到了尽头。交易者不能固守旧的思维，一定要充分重视美联储货币政策紧缩的冲击力。虽然美联储的加息预期不一定能够让美元指数大幅上涨，但最起码不会令其出现显著下跌。我们都知道加息预期与美国的CPI数据绑定，以前的文章中已经屡次进行分析，美国的高通胀还将延续，这意味着美联储紧缩的步伐不会停止。此种宏观背景之下，可以肯定的是，黄金不具备持续上涨的动力。今日晚间21:30将会公布美国1月CPI年率数据，如果最新值高于前值7%，则加息预期将进一步增强，黄金将会有短线回调。由于存在高通胀的避险需求，黄金的跌幅不会太大，整体震荡的格局不会改变。

▋黄金各周期技术面

 
日线级别支撑位在1780（红色线），阻力位在1854（绿色线），基于震荡逻辑，任何一方被突破后，都将开启反向走势。从最近一个月的K线特征来看，黄金上涨持续时间较长，但平均单日涨幅较小；下跌持续时间较短，但平均单日跌幅较大。基于此，操作空单的盈利效率要高于多单。

周线级别的震荡结构更为清晰，在没有重大货币政策转变的情况下，黄金将延续震荡态势。 纯技术角度看，高位盘整时间越长，下跌的概率就越高，所以我们当前虽然维持震荡观点，但仍保留震荡转变为空头的基本预期。空头的确认信号是1677中期支撑被有效跌破，不过市价距离该支撑还比较远，还需要较长时间达成这一条件。

▋总结
ATFX分析师团队认为：如果今日美国CPI数据回落，则民间避险情绪减弱，黄金的支撑因素消失，有一定概率开启空头趋势。美联储的紧缩货币政策虽然会因为CPI的回落而适度放缓，但加息的大方向不会改变，改变的只是加息频率。届时，黄金的宏观面将统一的指向空头，震荡的格局也将发生变化。这一论断不单单适用于1月CPI数据，未来任何一个月的CPI数据显著回落，都能够根据该逻辑判断黄金的中长期走向。

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