随着A股市场的大幅下跌，基金资产规模大幅缩水，投资策略日益谨慎。基金半年报显示，截至6月30日，基金持股市值为1.25万亿元，与2007年底相比下降4.82%，这是该项指标自2006年中期以来首次出现下降。按照基金契约规定，基金减仓至最低限制后将面临减无可减的情况。
基金持股下降4.82%
统计数据显示，截至2008年6月30 日，基金持股市值为1.25万亿元，占A股流通市值比例为21.65%。225只偏股型基金资产规模缩减明显，与2007年末相比减少41%，整体仓位下降4.17%。
从基金2008年上半年操作股票数量来看，天治优选、金鹰中小盘等排名前10位的基金操作股票数量平均值为61只；基金兴华（500008行情,爱基,资讯）、建信优化等排名后10 位的基金对股票操作较为集中，年度操作股票数量平均值为36 只。2008年上半年平均每只老基金操作股票数量为34只，2007年同期指标为55只，老基金明显降低了股票的操作数量。
从买入、卖出股票占期初净值比例来看，排名前10 位的天治优选、金鹰中小盘、世纪分红等基金多数为中小盘风格基金，并且在2008 年上半年的资产规模扩张幅度较大，其操作股票占资产净值比例平均值为712.93%；而方达价值、基金汉兴（500015行情,爱基,资讯）等基金在股票投资方面倾向于长期持有，操作股票占期初资产净值比例平均值为26.95%。老基金整体2008 年上半年操作股票规模占期初资产净值比例为72.16%，而2007年同期指标为305%，老基金整体在2008 年明显降低了股票操作的规模。由于2007年上半年与2008年上半年的市场环境迥异，老基金整体明显改变了股票操作风格。
基金话语权将下降
银河证券基金研究中心分析师李薇认为，一方面，在A股市场大幅下跌的大环境中，基金无论进行何种操作，股票市值都会萎缩。另一方面，说明基金的操作正在趋于谨慎，基金经理在逐步减持手中的股票，以应对下跌带来的影响。按照基金契约规定，基金减仓至最低限制后将面临减无可减的情况，单纯依靠降低仓位来降低风险的路会越走越窄。因此，基金在2008年下半年的操作中，只能选择结构性机会。这种机会的出现是零散的，并且不会出现在主流的大盘股票上。中小盘股将是基金寻找机会的主要方向，在零散机会中积累果实。从整体上来看，基金在市场上的话语权在下降。流通市值在未来的几个月中，会随着大小非解禁而不断增加。即使基金什么都不作，话语权也还将不断降低。基金规模在不断缩水，限售股不断上市，相当于分母在不断增大，而分子在不断缩小。大小非对股市的影响远大于基金减仓所带来的影响。
安信证券基金分析师任瞳认为，大盘下降这么严重基金持股市值必定下降。但是就算是基金持股占比有所下降，基金所占的比例仍然很重。大小非解禁只是使市场多了一个产业资本，不再是机构投资者的天下，对基金话语权的影响不会太大。任瞳说，目前基金仓位已经下降到一个较低的位置，但基金短期内仍不会有什么动作，还是以观望为主。
国金证券（600109行情,爱股,资讯）研究中心基金研究总监张剑辉认为，对比基金份额，上年偏股型基金赎回份额很小，持股价格大幅下滑是基金持股市值减少的主要原因。同时，基金投资策略趋于谨慎，也在不断降低股票仓位。基金仓位目前已经很低，大幅减仓的可能性、动力都不会很大。从行业发展角度来看，大小非解禁在短期内会降低基金的持股占比，话语权会有下降，但是也为基金提供了进一步扩大行业规模的发展的空间。
本报记者 李 玲
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