国投瑞银总经理尚健:基金创新 持续绽放的生命力

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2009/4/14 10:06:09  


  金融危机爆发后,不少人把金融危机的根源和矛头都指向了创新,国内基金产品创新也同样承受着巨大压力。作为国内基金业创新的领军人物、国投瑞银基金公司总经理尚健表示,中国市场面临的问题不是创新过度,而是创新不足,产品创新和投资者需求相结合,发展空间将极为广阔。 

  金融创新遭遇误读 

  此次金融危机的爆发,致使金融创新遭遇广泛质疑。创新从天使变成了魔鬼。一部分观点认为,金融危机源于创新过度,一些产品由于过于复杂导致风险难于控制,不少创新产品甚至脱离实际需求,纯粹为了创新而创新。 

  对此看法,尚健认为,一定程度上源于对创新的误读,“我们应该用二分法来看待这一问题。比如,导致美国AIG集团濒临倒闭的原因就是CDS(信用违约掉期)。CDS产品本身是非常具有生命力的产品,为市场化违约担保提供了很好的市场工具,产品没有问题。但不可否认的是,在产品运用环节上,还是存在一定问题:一是在于产品技术工具的运用过程缺失诚信;二是定价时,把垃圾品种包装高端产品高价出售,这里面既有风险问题,也有监控问题,这些都是市场缺陷的集中反映,但这些问题的出现并不能归咎于创新本身”。 

  “作个不太恰当的比喻,就像三聚氰氨对中国乳业的影响一样。如果牛奶中掺入三聚氰氨,产品无论如何包装对人体都是有害的,但并不能因此怀疑制作牛奶的工艺。如果奶源质量高,没有任何有害物质掺入,生产出来的必定是高质量的产品”,尚健这样认为。 

  尚健表示,中国基金业近11年的发展历史证明,产品创新已经成为基金行业持续发展的推动力,“产品创新不断推动市场细分,而市场细分的深化亦能推动需求的持续增长。事实上,中国基金业的发展史也是一部产品创新史。在满足投资者需求的同时,产品创新本身所迸发出的生产力和生命力,往往能进一步激发市场潜在的需求。同时,创新亦可有效拓宽行业产品外延,提高公司乃至行业的竞争力。中国基金业近十年来的超常规发展之路,也是一条创新和探索的道路,国投瑞银在产品创新方面力图走在行业前列。” 

  以QDII和专户为突破 

  此次金融危机带来的启发和警示,以及创新在中国市场的发展方向,都是值得深思的问题。 

  尚健认为,金融创新在中国市场应遵循投资者需求为导向的原则,“首先,在一个零售客户为主的市场上,产品的创新简单就是美,“我们需要贯彻以简为主、化繁为简的原则,尽可能提供简单明了的产品。对于相对复杂的公募产品,需要遵循销售适用性原则,尽可能寻找合适的成熟投资人,同时做好投资人培育工作”。 

  “其次,公募基金应该加强对绝对收益的关注。我们引入基金产品,也引入了相对收益的理念,成熟市场上相对收益为主的产品占主流地位,但在国内零售市场,还存在大量不成熟的投资主体,如果我们一味追求相对收益,与市场的发展阶段还是有相当的距离。因此在产品开发上应该更加关注绝对收益。” 

  “同时,产品创新不是终极目的,针对投资人的财务规划提供解决方案,这才是最终关注点。无论产品怎么创新,还是要给投资者提供收益的,这才是最根本的。产品创新只是锦上添花的作用,最终还是要体现在投资和服务上。” 

  尚健认为,中国现在不是创新过度的问题,而是创新不足的问题。中国的创新不足也是由于市场先天的不足导致的,中国创新的基础还是严重不足,衍生产品也比较贫乏。在不同的市场之间,包括证券市场、黄金市场、期货市场都是互相割裂的市场,不同的市场要由不同的部门来监管,无法联动,市场割裂导致了市场缺乏连续性。如果这一市场状况有所改观,产品创新的空间必将是无限的。 

  而对于基金产品创新的方向,尚健认为,一个突破路径就是引入国际化产品,QDII借助成熟市场的投资工具,通过适度的包装、合适的结构和必要的风控,拥有广阔的前景。另一突破路径则是专户理财业务,特定性产品,包括结构性产品,杠杆产品的潜在需求,可以通过专户进一步激活,开辟新的发展空间。 

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