易方达标普全球高端消费品指数增强型基金价值分析

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2013/5/16 8:29:04  

 网罗欧美领先奢侈品牌,消费升级促成长空间

基本结论

易方达标普全球高端消费品指数增强型基金以指数化投资为主,适度进行指数增强操作。基金跟踪的标普全球高端消费品指数,悉数网罗欧美市场领先的奢侈品消费品牌。权重较大的行业板块包括服装服饰及奢侈品、酿酒与葡萄酒商、豪华汽车等。其中大部分品牌具有高毛利率和高股本回报率的特点。从历史看,全球高端消费品市场经历了持续增长,即使在全球经济遭遇事件性危机之后,仍然能够快速恢复。而以“金砖四国”为代表的新兴市场的财富效应所引发的“消费升级”,将使高端消费市场获长期支撑。从成长性角度看,相较于成熟市场和新兴市场平均水平,标普全球高端消费品指数也具有估值的优势。基金经理费鹏具有多年海外市场研究与投资经验。成立以来,基金仓位在市场暴露度与风险控制上均表现良好。目前经过建仓期,该基金的风险收益特征已与标的指数趋于一致。基于以上,我们对于标普全球高端消费品指数的投资建议为“买入”。

投资摘要:

标普全球高端消费品指数是从标普全球BMI指数成份股中,选择归属于非日常消费品行业和日常消费品行业的股票,根据上市公司收入构成和市场认知确定高端消费品公司,建立股票池;然后,按照总市值排序,选择在发达市场上市的前80只股票为指数成份股;

标普全球高端消费品指数悉数网罗欧美市场领先的奢侈品消费品牌,例如世界级的酒类品牌蒂亚吉欧,拥有路易.威登、轩尼诗等知名品牌的酩悦.轩尼诗-路易威登,体育用品耐克、阿迪达斯,豪华车生产商戴姆勒AG、宝马,葡萄酒商保乐力加,以及爱马仕、寇驰等。在地区和行业分布上,该指数涵盖的区域以欧洲(55%)和美国(41%)市场为主,亚太等新兴市场占比仅为4%。其权重较大的行业板块包括服装服饰及奢侈品(33.33%)、酿酒与葡萄酒商(17.44%)、汽车以及鞋类等等。

长期看,全球高端消费品市场持续增长。即使出现事件性危机,例如2001年的互联网泡沫破裂、2011年的欧债危机爆发,其后奢侈品消费市场仍然能够快速恢复,并创出新高。其中大部分品牌具有高毛利率和高股本回报率的特点。

从估值看,标普高端消费品指数具有较高的股息率,尽管预期市盈率和市净率指标相对较高,但是从长期成长性看,其PEG估值(1.33倍)还是明显低于美股(2.56)和新兴市场平均水平(1.57)。

易方达标普消费品基金成立于2012年6月,以指数化投资为主,在有效跟踪指数、控制偏离度的基础上,以量化模型为主导,并辅以公司基本面研究,进行指数增强的操作,属于增强型指数基金。

其成立以来,截至2013年2月19日,基金份额净值为1.136元,增长率为13.6%。基金经理费鹏具有多年海外成熟市场研究与投资经验,量化分析与投资能力强。在基金建仓期,面临较多宏观事件不确定性之下,该基金把握建仓时机,并通过股票和期权操作,灵活控制市场暴露度,同时减少净值回撤风险,在成立以来的绝大部分时间,保持基金净值均在1元面值以上稳步增长。今年以来,截至2月19日,该基金的净值增长率为5.58%,在同类型基金中排名前1/3。

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