A股市场
一、市场表现
走势上，截至上周四的暴跌后大盘连续三个交易日持续低位窄幅震荡，弱势尽显，本周后半周受流动性继续趋紧以及汇丰PMI初值低于预期影响，股指再度大幅下跌。以股份制银行的违约事件为导火索，银行股暴跌重挫大盘，人气极为涣散。成交方面，本周沪指日均成交670亿，继续萎缩。全周沪指跌4.11%，深成指跌3.99%，创业板跌3.99%，市场全线下跌。
二、消息面
国外：1、伯南克指出最可能今年末开始缩减QE，2014年中某时刻退出，失业率降至6.5%则会加息。
国内：1、银行间利率持续飙升;2、新股IPO最快7月底重启;3、中国汇丰PMI初值48.3。
三、热点板块
板块方面，45个天相二级子行业3家上涨，日用品、食品(奶粉受政策利好大涨，而部分二线白酒受增持影响)、保险(汇金增持)录得正收益。而供水供气(水处理跌幅较大)、煤炭、银行(去杠杆的负面影响持续发酵)、有色(QE退出确定时间表)均有五个点以上的跌幅。
概念方面，热点成长股有所分化，环保类的水务及脱硫脱销大跌，而页岩气、智慧城市相对抗跌，数字出版先扬后抑，智能终端总体下跌，略微跑赢指数。
四、总体想法
流动性紧缩继续影响大盘走势，在资金利率持续飙升的趋势下股指继续暴跌，如流动性紧张持续的话，股指或将持续受压。这个时候如果看反弹，本质上就是在赌央行放水。股指反弹须经历由快跌到缓跌的过程，而不断出现的重大利空延缓了这一过程的到来。股指运行至之前下行通道的上轨，具备一定支撑力度，希望能够配合可能出现的央行放水反弹一波。
汇丰PMI初值继续下降，且下降幅度大于近三年平均水平，经济增长进一步放缓。令人担忧的是现在银行业的去杠杆未来恐进一步影响到实体经济，经济增长数据恐仍未到最坏，因此即使目前有反弹，但也很可能只是反弹，大趋势空仍未见底。
创业板再度出现顶背离的情况，调整之势或将继续。后期应该跟踪业绩，如符合预期，则估值或将能够实现切换，而一旦不达预期，则下跌式调整不可避免。最为乐观的情况，创业板提前透支2014年的业绩，再度迎来30%-50%的上涨，但之后恐将步入慢慢调整之路。
从近期监管层的动作来看，央行启动国库定存招标，国务院常务会议支持居民家庭首套自住购房，似是有意缓解市场对于资金紧张以及经济增长快速回落的预期，但力度稍嫌不够。
债券市场
本周银行间市场资金面在绝大多数时间持续收紧，时至周四早盘短期回购价格达到高点，隔夜和7天加权收益率双双突破10%大关。周四午盘开始，资金情况稍显缓和，但价格依然在相对高位运行。政策方面，央行本周在周二和周四继续象征性地对3个月期央票进行招标。尽管每期只有20亿元，但传递出不会轻易放松流动性的信号，对市场信心形成较大冲击。
债券二级市场，持续的资金紧张局面，致使短券收益率大幅上行，且逐步向长期限债券蔓延。收益率曲线由之前的平坦化，进一步走向一定程度的倒挂。全周运行情况，周一至周四收益率逐级上行，至周五维稳后稍回调。利率债方面，5年-10年金融债在收益率明显上行后，成交趋于活跃，至周五尾盘，1年，5年和10年国开债较上周被分别上行约100bp,30bp和10bp。信用债方面，市场热点在曲线两端。短融市场，2个月以内高收益债券(多在7%以上)及6个月以上资质好的券种，受到买盘青睐，成交相对活跃。中票市场，为数不多的买盘集中于高等级券种(AAA为主)，且成交收益较中债估值均有一定上浮。企业债市场，资质较好的城投债依然是市场追逐的品种，本周收益率被带动上行之后，立即吸引诸多买盘参与，后市表现可期。(全景网特约/富国基金)
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