大成基金:美国有望步入经济高速增长区

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2014/9/2 9:04:59  

  今年以来,美国股市屡创新高,投资于美国市场的QDII基金也不断刷新净值新高。与此同时,市场上对美股的未来走势也产生了争议。美国股市将何去何从?能否继续给投资者带来不错的回报?

  大成标普500等权重指数基金基金经理冉凌浩对此发表了自己的看法。该基金自2011年3月23日成立以来,已经取得39.24%的净值增长率。(数据来源:中国银河证券研究所基金研究中心;截止时间:20140822)

  冉凌浩认为,未来一年美国宏观经济有望保持强劲增长,结合对美国经济增速及企业盈利增速的预期,未来美股及投资美股的QDII仍值得关注。冉凌浩称,由于美国的经济制度比较稳定,政府对经济的干预相对较少,因此美国的经济周期相对较长,一个完整经济周期所经历的时间也相对较稳定。自上世纪80年代起,美国一个完整的宏观经济周期一般经历8-10年左右。大成基金认为,本轮经济周期始于 2009 年下半年,至今已历时4 年半。因此美国当前处于早中经济周期内。具体来说,目前美国市场的产出和就业正以温和的速度增长,但经济仍在很大程度上存在疲态。大成基金认为其经济活动的改善速度并未触顶,且通胀仍处于较低的水平。通过数年的经济调整,从2014年起美国有望步入经济高速增长的区间。全球主流经济学家对未来三年美国的经济充满期待,当前对2014年、2015年及2016年的GDP增速一致预期为2.5%、3.1%及3.1%。

  美国股票基本上受基本面驱动,即受美国宏观经济周期影响,具有非常明显的顺宏观周期特性。一般来说,在宏观经济较好的情况下,指数会出现持续的上涨。因此虽然指数连创历史新高,但是一来因为美国宏观经济持续走好,二来标普500指数仍然处于历史平均估值水平区间,因此大成基金认为后市美股还会持续上涨。

  冉凌浩管理的大成标普500等权重指数基金被市场视为大成标普500的“成长版”。按照历史经验,在经济顺周期的期间,中小公司的盈利增速会相对更快,因此中小盘股的股票表现会相对更好一些。大成标普500等权重指数基金所跟踪的标普500等权重指数由于是按等权重的方法确定成分股权重,其中小盘占比高于普通的标普500指数,其收益率一般高于普通的标普500指数。根据彭博数据,自标普500等权重指数成立之日起至今(即1990年1月1日起2014年8月28日),标普500等权重指数年均超越标普500指数2.0个百分点(即年化复合超额收益率2.0%),在牛市周期内超额收益则更高。

  进一步,我们看到,过往30年来(1984-2014年),普通的标普500指数总回报达到了20.5倍,年化平均复! 合收益率为11.03%,而且除了历次经济危机时期,标普500指数很少出现其他年度负收益的情况。大成标普500等权重指数基金所跟踪的标普500等权重指数其走势方向与普通的标普500指数完全一致,但其收益率更是高于普通的标普500指数,如上所述,自标普500等权重指数1990年设立以来,其收益率年均跑赢普通标普500指数约2个百分点,也即其收益性高于普通标普500指数(在相同统计期内,标普500等权重指数年化波动率为16.48%,标普500指数年化波动率为14.69%,也即波动性相差不大)。

(责任编辑:HF010)

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