股指的步步下探并未对基金的操作策略产生任何影响，《每日经济新闻》对7月至9月的机构资金流动跟踪后发现，在这三个月中，基金对熊市防守行业的高速公路股"惜售-买入"策略极为明显，防御策略主导的基金依旧在坚持着自己的节奏。
从最近的情况来看，持续增持高速公路股的基金已有初步成效。经记者统计，最近3个多月以来，被基金重仓的9只高速公路股不仅跑赢大市，而且以不足2%的跌幅表现位居所有同期板块前列，而9月以来，重仓持有高速公路股的基金获益匪浅，这9只重仓股已累计上涨6.17%。
高速公路股逆市走强
刚刚过去的三个半月内，上证指数累计跌幅高达23%，重仓股的整体快速下跌让本已伤兵满营的基金雪上加霜。然而，另一方面，基金在行业配置上防守策略却初见成效，高速公路股就是基金布局防守行业的典型代表。
备受基金青睐的赣粤高速、宁沪高速、山东高速、现代投资、深高速、粤高速、皖通高速、楚天高速、福建高速等9只高速公路股最近表现上佳。数据显示，自7月1日以来，这9只股票累计平均跌幅仅有1.93%；近20个交易日，这9只重仓股开始放量上涨，平均累计涨幅约10%，而深高速和赣粤高速涨幅更是高达22%左右，宁沪高速和山东高速分别也上涨将近15%。如此表现不仅仅是抗跌，也跑赢了同期大市。
市场人士指出，目前，赣粤高速、山东高速、宁沪高速、深高速等收入稳定的品种，PE和PB分别在15倍和1.3倍左右，低于沪深300和全部A股估值水平。
基金增持力度惊人
实际上，基金在一季度对交通运输板块并不看好，大幅度减持海运、航空和机场等交通运输板块子行业重仓股后，二季度开始对高速公路"惜售"，三季度更是开始大幅买入公路股。
Topview数据显示，二季度，基金净卖出高速公路股票仅为1亿元左右；9月初印花税单边征收之前，基金持续买入高速公路金额为6.12亿元，仅赣粤高速的净买入金额就高达1.3亿元，约折合高达1400多万股，而宁沪高速、皖通高速和楚天高速也是基金的重金买入品种。
另外，中报显示，山东高速成为今年二季度社保资金为数不多的增持品种，截至6月30日，公司前十大流通股东中全国社保基金106、102、103和108组合共占据四席。
国庆长假之后，基金增持高速公路股的态势依然，赣粤高速、宁沪高速、山东高速、深高速都是基金重点增持品种。
另从基金公司来看，拥有大量现金储备的博时基金旗下多只基金在三季度增持交通运输股，博时主题、博时行业精选、博时第三产业、博时新兴成长等明星基金都在增持高速公路股。此外，华夏、光大宝德信、长城等基金公司对上述品种也有染指。
现金"奶牛"受危机影响小
次贷危机引发全球经济衰退，国内外经济增长下滑几成定局，港口、海运和航运增速运输量明显回落，而公路和铁路影响相对较小。
"交通运输业的上游钢铁、煤炭、石油和集装箱进出口贸易出现大幅度需求减少的趋势，由于交通运输行业的飞机、船舶后续供应非常巨大，2009年全行业面临供大于求的局面已经定局。"银河证券交运行业分析师毛昂坦言，水运和航空需求将出现大幅度减少，公路行业减速比较小，铁路行业速度还在继续增长。
整体上来看，公路行业运营数据的表现目前未受到宏观经济趋缓的影响，或者对宏观经济调整在未发生显著变化的阶段敏感度低。另据长城证券统计数据显示，1~8月，客运量、客运量周转量、货运量和货运量周转量四项指标，分别累计同比增速分别为7％、9％和13.4％、15.7％。
有分析人士指出，宏观经济增速减缓，对物流运输的需求确实会产生一定负面影响。但全社会汽车保有量稳定增长，将成为高速公路企业收入稳定增长的强大支撑。另外，高速公路上市公司是典型的现金"奶牛"，在全球金融危机暴发的时候，其将成为为数不多的业绩"稳增品种"之一，未来一定会被基金等机构投资者逐步发掘出来。
在多家券商机构的跟踪数据中，今年年中前后，大幅调低航空机场类公司的盈利预测，航运、航空和机场的盈利预测波动较大，而港口、公路和铁路的盈利预测相对平稳。(记者 巩万龙)
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