降息预期下的选择：国泰金龙债券

国泰金龙债券证券投资基金是国泰金龙系列基金之一，成立于2003年12月5日，初始募集规模近18.87亿份。根据“申购费”和“销售服务费”费用收取标准不同，国泰金龙债券分为A（020002）和C（020012），即A收取一定数量的申购费，而C则是收取一定的销售服务费。虽然基金代码不同，但代表的是同一只基金。不同的收费标准适合不同的人群，同时业绩也会出现一些微小的差异。A类基金更适合长期投资者，C类基金则适合投资期间较短的投资者。

　　国泰金龙债券注重风险控制的同时，业绩遥遥领先于国内同类基金。截至2008年11月20日，国泰金龙债券C和A分别实现了6.96％和9.69％的正收益，在同类可比的60多只债券型基金中排名第二和第四。该基金的投资目标是“在保证投资组合低风险和高流动性的前提下，追求较高的当期收入和总回报，力求基金资产的稳定增值”。该基金的投资风格稳健，在运作期间债券类资产的总比例不低于基金资产的80％，股票资产的比例不高于基金资产的20％，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％，这样的资产配置比例决定了该基金的投资者基本上“旱涝保收”。同时，为了更好的控制风险，该基金不直接参与二级市场的股票投资，对在参与“打新”所取得的股票也会在该股票上市180天内择机卖出，即使是可转债转股所持有的股票资产也会在180个自然日内卖出，这样苛刻的要求无疑为该基金资产安全提供了一层屏障，也就是说无论股市今年冬天多么“寒冷”也不会对该基金实质性影响。该基金足够的安全边际，是投资者资金安全“过冬”的上好选择。

　　该基金的债券投资则是以长期利率趋势分析为基础，兼顾中短期经济周期、政策方向及收益率曲线分析，通过债券置换和收益率曲线策略等方法，实施积极的债券投资管理策略，在有效控制利率风险和信用风险的前提下，努力为投资者谋求更高的投资收益。而在实际操作上国泰金龙债券打新股参与不多，该基金08年3季报显示其股票资产仅占基金总资产的0.46％，虽然这样的操作预期收益远低于那些股票参与程度高的债券基金，但在熊市或者在震荡市中，这样的债券基金也更值得信赖。

　　随着金融危机的加剧，全球各个主要经济体为避免遭受重创纷纷展开经济救援计划。在这样的市场环境下，降息作为刺激经济的主要手段之一被广泛应用。我国今年以来央行已多次宣布降息，而国内降息的空间还很大，降息已经成为专家的共识，未来进一步降息的可能性很大，由降息所催生的债券基金长期向好趋势已基本形成。如果投资者只想获取比银行定期存款稍微高一点的收益，投资如国泰金龙债券这样的股票参与程度低的债券基金无疑是一个好的选择。今年乃至今后一段时间内，债券基金有望成为投资者抵御通胀的有力武器。

中国基金网     袁建