上投摩根国内市场周报
摘 要
本周市场延续震荡格局，而前期出台的一系列宏观政策反映出经济的减速趋势，同时政府的政策力度在逐渐加强，市场流动性在不断提高。
经济减速、政策博弈，市场维持震荡
一周市场回顾
上周三个交易日中A股市场震荡下行，上证指数收于1820.81点，全周跌1.66%。两市一周总成交额1713亿元。
国家统计局30日公布的监测结果显示，11月份，在预警指数的10个构成指标（经季节调整去除季节因素的影响）中，经最新数据修订有5个指标—固定资产投资、海关进出口总额、城镇居民人均可支配收入、金融机构各项贷款、和居民消费价格指数—处于绿灯区；有1个指标—消费品零售—处于黄灯区；2个指标—工业企业利润和货币供应M2—处于浅蓝灯区；2个指标—工业生产指数和财政收入—处于蓝灯区。综合各项指标的变动情况，预警指数为84.7点，比上月下降8点，回落至浅蓝灯区附近。显示出中国经济正面临全面转冷的挑战，工业生产指数和居民可支配收入进一步恶化，财政收入、企业利润和货币供应持续偏冷。
数据来源：国家统计局
财政部和国家税务总局29日宣布，将从2009年1月1日起，提高部分技术含量和附加值高的机电产品退税率，共有553种产品的出口退税率有所调整，其中航空惯性导航仪、工业机器人等产品的出口退税率由13%、14%提高到17%；摩托车、缝纫机等产品的出口退税率由11%、13%提高到14%。这是今年以来，我国第四次宣布提高出口退税率。在前三次的出口退税调整中，第一次主要是针对部分纺织品、服装；第二次针对部分纺织品、服装、玩具；第三次进一步针对部分劳动密集型产品、机电产品和其它受影响较大产品，调整产品范围逐步扩大。之前几次的调整主要是针对纺织品等劳动密集型产品，因为在外需放缓的情况下，这些低附加值产品首先受到冲击。而本次提高出口退税的产品主要是技术含量和附加值高的机电产品，这一变化在一定程度上体现了决策层关于外贸产品结构调整、加快外贸产业升级转型的思路。值得指出的是，出口退税调整可以在一定程度上缓解出口企业面临的压力，但是未来外贸走向的关键取决于企业外需和新接订单增速，同时和美国金融危机的发展及世界经济形势的变化密切相关。
国内其它方面，29日，海通证券20.69亿股解禁股流通上市，尽管解禁股数量大于原有流通盘，但是海通证券却逆势上涨5.03%。近期上演解禁当日不跌反涨一幕的还有金凤科技、中国中期等上市公司，这种新气象某种程度上表明上市公司的潜在价值获得资金的认可。30日，河北钢铁集团下属的三家上市公司—唐钢股份、邯郸钢铁、承德钒钛公布换股吸收合并预案并复牌。根据预案，拟由唐钢股份发行股份吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛，唐钢股份为存续方。整合后的续存公司粗钢产量将超过3000万吨，稳坐国内钢铁行业第一把交椅。国外方面，以军27日以来对加沙地带多处目标实施大规模空袭，以色列国防部长巴拉克表示，不排除对加沙扩大军事行动，其中包括地面进攻。受此影响，上周国际油价持续走高。
下周市场展望
展望后市，前期出台的一系列宏观经济政策反映出宏观经济的持续向下趋势，同时政府的政策力度在逐渐加强，市场流动性在不断提高。在基本面不确定和政策力度加强的博弈过程中，预计市场仍维持震荡格局。
债券市场方面，上周只有3个交易日。由于临近年末，机构交投意愿很弱，市场成交清淡。现券收益与前周基本持平。银行间回购利率继续下行，7天回购逼近1.0%。