创业板若能如期推出，是各类券商形成错位竞争的一个契机，将对证券业形成一定利好。比如获取增量经纪、投行业务机会、为直投业务IPO退出提供想象空间、平缓业绩周期并降低券商靠天吃饭的现象、增加投资渠道等等。
有研究报告测算认为，2009-2010年，创业板给证券公司带来的收入可分别达到10亿元和70亿元，2010年增量收入的贡献度约为5％。长期来看，贡献度可望达到10％。
具体来看，在经纪业务收入方面，能带来一定的收入增量，但从海外成熟市场看，创业板交投较主板更为活跃。测算未来两年，创业板带来的佣金收入可分别达到主板的5％和10％。
从国内券商收入构成看，2008年券商承销收入占营业收入比约为4.7％，在创业板推出初期若发行150家，券商可获增量承销收入12-25亿元，增量收入占比约1.5％。尤其是对于投行实力较弱，难以在大项目中分得一杯羹的中小券商以及部分在中小型项目领域已经形成优势的券商而言，创业板有望带来新的机遇。
另外，创业板最终成行后，券商PE业务中最关键的退渠道匮乏的情况将大为改观，一定程度缓解券商“靠天吃饭”的局面。券商直投业务收入平均占总收入可达5％-10％。
本期理念选股，我们把目光锁定在这些有实质利好的券商股身上。比如行业龙头中信证券，投行和经纪业务均领先于国内同行，其从创业板推出中获得的利益无疑更大；还有那些业务多元且自营稳健的小盘绩优券商股，比如长江证券等。
——编者的话
（600030）
券商概念、基金重仓概念、大盘概念、中价概念、沪深300概念、公募增发概念、定向增发概念、参股金融概念、中证100概念、股权激励概念。
首家IPO券商：是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，2004年10月成为首批创新试点券商，同时也是第一批获监管机构批准设立境外机构的券商，具有企业年金基金投资管理人资格。截至08年中期末，公司总资产2333.44亿元，比上年末增长23.04％，成为国内资本规模最大的证券公司，领先优势进一步加大。
承销业务：07年，公司共担任了13家A股IPO项目的主承销商、1家H股发行的联席主承销商、14家A股再融资项目的主承销商、多家A股发行的财务顾问。07年完成中国进出口银行人民币债券承销项目，成为首家进入国际债券发行市场的中国本土承销商；08年1-9月证券承销业务净收入124757.48万元，同比增长17.96％。
股权激励：全体非流通股股东向公司管理层及业务骨干提供总量为3000万股的股票,作为首次实行股权激励机制所需股票的来源。公司首次股权激励计划拟分步实施，暂存于中信集团股票帐户下的总量为3000万股，首次股权激励暂存股中的2216.31万股将成为公司首次股权激励计划第一步实施方案的来源股，以上一期经审计每股净资产价格为初次转让价格，股票锁定期为60个月。
公开增发：公司拟向非特定对象公开发行不超过3.5亿股(含3.5亿股)A股，募集资金将全部用于增加公司资本金，扩充相关业务，包括，1、增加资本规模，提高公司的抗风险能力及国际竞争力；2、增加证券承销准备金，增强承销业务实力；3、增强固定收益型业务；4、开展权证与衍生产品业务；5、择机收购证券类相关资产；6、经有关部门批准的其它创新业务。
申银万国：
公司在1700点市场反弹以来表现严重滞后于市场和券商板块，目前价格和估值横向比较已经具备一定吸引力。未来IPO重启、创业板正式推出将为公司投行业务、直投业务带来新的刺激和兴奋点。此外，未来债券市场大发展的过程中，公司将充分受益。维持“增持”评级。
银河证券：
维持2009、2010年业绩预测，即在假设未来两年股票日均交易额为1100亿元和1400亿元的前提下，预计中信证券2009/2010年净利润为68.84/91.51亿元，每股收益为1.04/1.38元，维持“谨慎推荐”的投资评级。
中金公司：
持续减持行为可能对投资者心理带来负面影响。中信证券股价在20元以下拥有强基本面支撑，如果短期股价明显调整将成为逢低吸纳较好机会。
（000783）
券商概念、大盘概念、预亏预减概念、沪深300概念、中证100概念。
定向增发：拟以不低于16.83元/股定向增发3-5亿A股，募集资金不超过90亿元。所筹资金将全部用于增加公司资本金，扩充公司业务，扩大公司规模，逐步开展并扩大创新业务规模。本次发行完成后，以发行底价16.83元及发行数量下限3亿股计算，公司募集资金数量约为50.49亿元，公司总资产、净资产和净资本将大幅增加，资产负债率将相应下降，公司的财务结构更加稳健。
金融控股集团：公司建立起了包括证券、基金、期货和专业投资银行在内的金融控股管理架构。旗下拥有长江证券承销保荐有限公司(注册资本6亿元，持股比例100％，08年度利润总额716万元)、长信基金管理公司(注册资本1.5亿元，持股比例49％，08年度净利润9655万元)、长江期货经纪公司(注册资本1亿元，持股比例100％，08年度利润总额807万元)和诺德基金管理公司(注册资本1亿元，持股比例30％，08年度利润总额2556万元)。
营业部数量：截止08年度末，公司共拥有62家营业部(含6家期货营业部)，经营网点遍布全国17省市、自治区的主要经济发达城市。08年度公司实现证券交易总额10604亿元，全行业排名第19位。其中股票基金交易量7806亿元，市场份额达到1.43％，全行业排名20位；经纪业务实现营业收入135139万元，同比下降38.79％。
参股金融：初始投资金额8350万元持有1.99％股权，08年度末账面值为4190万元；初始投资金额13137万元持有1.57％股权，08年度末账面值为5585万元；初始投资金额6300万元持有1.80％股权，08年度末账面值为2800万元；初始投资金额3982万元持有1.33％股权，08年度末账面值为2142万元；初始投资金额1736万元持有0.58％股权，08年度末账面值为1396万元；初始投资金额395万元持有0.06％股权，08年度末账面值为184万元。
方正证券：
长江证券的营业部主要集中于湖北省和广东省，经纪业务的市场份额处于第三集团；投资银行业务和资产管理业务的规模中等。从市场总量来看，整体成交量水平预计将呈现出波动向上的趋势，公司业绩的波动性随市场交易量增长的敏感性较高，公司经纪业务的持续发展仍然可期。预计2009年、2010年的EPS分别为0.35元、0.48元，对应的PE分别为35和25倍，给予公司“增持”评级。
广发证券：
市场份额上升，业务地位下降。湖北省内营业部贡献营业部近半利润。预计2009-2011年EPS分别为0.39元、0.43元、0.47元，给予“持有”评级。
中投证券：
公司营业收入结构单一，过度依赖于经纪业务；虽然公司通过加大债券的配置提高自营投资的杠杆率，从而解决资源闲置的问题，但在可供出售类资产由浮盈转为浮亏的背景下，自营业务的表现难以乐观。此外，公司06-08年的数据显示费用弹性小，这可能会对公司未来业绩表现形成较大制约。基于此，给予公司“中性”评级。
（000686）
券商概念、中价概念、预亏预减概念、沪深300概念。
综合类券商：公司有48家证券营业部（其中有3家处于筹建中），截至08年末，公司资产总额约为90.3亿元，比上年末下降31.62％；公司营业部数量扩容至48家，此外公司下属19家证券服务部也正在规范过程当中；手续费及佣金收入达到9.3亿元；自营权益类证券及证券衍生品占净资本的比重，由前年的68.66％下调至13.67％，实现投资收益1.51亿元，同比滑坡77％左右，但公允价值变动仍有约1.3亿元的亏损。
控股期货公司：渤海期货有限公司成立于1996年1月，注册资本为1亿元。公司持有其96％的股份。截止08年12月31日，渤海期货总资产2339万元，净资产9607万元；08年实现营业收入1795万元，净利润60.8万元。
参股基金公司：东方基金管理有限责任公司成立于04年6月，注册资本为1亿元。公司持有其46％的股份。截止08年末，东方基金总资产10896万元，净资产8408万元；08年实现营业收入10991万元，净利润816万元。银华基金管理有限公司成立于01年5月，注册资本2亿元。公司持有其21％的股份。截止08年末，银华基金总资产8.94亿元，净资产6.8亿元；08年实现营业收入87143万元，净利润22161万元。
东方证券：
在09年日均成交金额1178亿、指数涨幅20％的假设下，对公司09年盈利预测为EPS0.85元。目前25元的股价对应09年29.3倍PE，5.5倍PB，维持“中性”评级。考虑到公司业绩弹性较高，指数涨幅提升、交易量持续活跃将可能带来一定交易性机会。
：
经纪市场份额基本保持稳定，佣金率基本稳定在0.18％。假设今年股票日均交易额在1200亿元，公司自营收益率达到28％，则公司09年每股收益1.12元，对应22倍PE。由于公司对市场交易额相对敏感，近期股价上涨较多，认为目前目前估值处于合理水平，给予公司“持有”评级。
(600109)
券商概念、小盘概念、高价概念、成渝特区概念、沪深300概念、送转概念、注资承诺概念、参股金融概念。
金融期货概念：控股子公司国金期货有限责任公司注册资本为5000万元，其中公司出资额7640万元，出资比例95.5％；08年，国金期货全年成交金额812亿元，较上年增长76.14％，08年末客户权益较上年增长60％，08年国金期货营业收入2151.71万元，利润总额96.46万元。
证券经纪业务：08年公司经纪业务股票、基金、债券和权证交易总金额2340.12亿元，比上年同期下降30.23％，其中股票基金交易总金额2074.58亿元，比上年同期下降32.65％，在全国证券公司中排名第59位。
天相投顾：
预测公司2009-2010年归属母公司净利润分别为6.35亿元和8.98亿元，按股利派发前5.0亿股的股本总数计算，相应EPS分别为1.27元和1.80元，动态PE分别为25倍和17倍，随着四川震后重建工作的落实，公司经纪业务市场份额有望进一步上升，同时公司估值水平在券商中相对较低，将公司投资评级由“中性”上调为“增持”。
中信建投：
尽管依然看好证券业，但公司估值偏高，目前股价隐含的2009年日均股票成交额为1800亿元。维持“中性”评级。由于中小券商股弹性大，不排除有一定交易性投资机会。
(000728)
券商概念、中盘概念、中价概念、沪深300概念、定向增发概念、中证100概念。
证券承销：08年，证券市场大幅下跌，市场融资困难，公司投行团队克服困难，开拓进取，发展势头良好，行业排名进一步提升，首发家数2家并列全国第10位，比2007年上升4位；首发保荐承销收入列第17位，比2007年提高14位。
国元期货：国元期货注册资本为10000万元，公司占其注册资本的55％，为国元期货的控股股东。主营业务：国内商品期货代理，期货咨询、培训。截至08年12月31日，国元期货总资产26128万元，净资产10275万元，报告期内，实现净利润118万元，同比下降87.12％。
长盛基金管理有限公司：长盛基金成立于1999年3月26日，注册资本为1亿元，是国内最早成立的十家基金管理公司之一，也是首批获得全国社保基金管理资格的六家基金管理公司之一，公司持有长盛基金41％的股权。
东方证券：
在09年日均成交金额1178亿、指数涨幅20％的假设下，对公司09年盈利预测为EPS0.47元。目前16.33元的股价对应09年34.5倍PE，4.7倍PB，维持“中性”评级。考虑到公司业绩弹性较高，指数涨幅提升及交易量持续活跃将可能带来一定交易性机会。
(600837)
券商概念、大盘概念、沪深300概念、参股金融概念、中证100概念。
经纪业务：08上半年，公司实现总交易量2.1万亿元，市场占有率4.79％，市场排名由第5上升至第3；其中股票、基金交易量1.5万亿元，市场占有率4.35％，排名第5，较期初上升0.38个百分点。
资产管理业务：08上半年，“海通稳健增值集合理财计划”受托资金规模达到14亿元，净值增长率在同类产品中位列前茅。“海通金中金集合理财计划”在弱市中销售9.05亿元。同时，公司上半年还获得QDII资格。
融资融券预期:《证券公司业务范围审批暂行规定》08年12月1日起正式实施，这意味着监管部门受理融资融券业务申请的正式开闸，但具体受益程度还应视各券商的综合竞争实力。
爱建证券：
市场普遍认为的海通股价相对于中信被高估，可能与简单依托市盈率和业绩全部划归营业部有关。市场的估值在9.00元左右，我们在对当前市场的估值方法改进后，认为估值在15.74元左右。维持“推荐”评级。
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