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美证交会推迟改革共同基金费率

作者:佚名  文章来源:不详  点击数  更新时间:2009/4/25 12:22:56  文章录入:admin  责任编辑:admin

记者 高健

  美国证交会(SEC)共同基金行业高级监管者近日承认,此前确定展开的共同基金费用改革已被推迟至2009年以后。原因是,SEC目前更加关注的是那些“能够对投资者受保护效果产生直接影响”的事宜。

  分析人士指出,SEC目前的立场是,宁愿看到大众投资者继续缴纳高昂费用,也不希望任何大型基金公司的利益遭受损失。因此,即使针对12b-1费用的改革届时展开,美国金融监管当局也很难将大众投资者的利益最大化。

  透明度争论由来已久

  对于SEC推迟共同基金费率改革,分析师认为,在麦道夫诈骗案等丑闻频繁出现的时候,监管者最应该做的就是努力避免投资者受损的事件不断上演,而且过去几年中,共同基金费率改革也一直都是美国金融监管当局的工作重点。因此,SEC的上述决定确实很让人费解。

  近年以来,对于12b-1费用利究竟是有利于基金投资者还是基金出售者的问题,一直存在着争论。而事实上,从这部分费用中受益的更多是基金出售者。一般情况下,投资者如果想避免缴纳市场上的相关费用,就得购入A级股票或免佣基金,但12b-1费用却允许持股者以分期付款方式向投资机构缴纳,从而让经纪人出售的基金产品看上去更像是无佣基金。据了解,12b-1费用是SEC在1980年批准该项费用计划的,收取最高限额是1%。

  但12b-1费用亟须改革的关键不在于这些费用最终流向了投资机构,而是投资者在缴纳了这些费用后仍然无法获得相应的透明度。

  “更好的方案”难出台

  对于12b-1费用可能的改革方案,最简单的一种修改,应该是对其进行重新命名为“共同基金买卖服务费用”,从而使投资者能够很容易知晓该收费环节的存在,及其具体费用额度和缴纳方式。投资者也会因此判断,通过相关机构进行投资是否真正划算。

  如果能够将收费环节与基金公司本身分开,就可以迫使基金公司将相互竞争的重点,放在如何为消费者减少需缴费用上,因为这个时候他们要吸引的已经不再是基金出售者,而是更加明确直接的投资者本身。

  然而,当12b-1费用改革被重新讨论,SEC仍然很可能会选择相对简单的改革方案,并将其宣扬为一次真正的进步。“监管当局很可能将12b-1改称为(市场)服务费,并不再宣称这项费用能够体现投资者的利益,”晨星基金研究机构主管拉塞尔·金内尔表示。

  原因很简单:虽然当前的基金交易体系和市场萧条状况,让基金行业监管者与基金公司管理层之间的矛盾尖锐化;而且在原则上,任何一家公开交易的基金公司的高层领导都希望能够提高利润率,监管者则希望为投资者尽量多地减少投资费用。但无论相应的改革在多大程度上改变了现状,监管机构都能够从中受益。因为重大的改革总能够改变行业的现状,提升竞争并降低持股者的费用成本,比如,改革12b-1费用就完全可能使投资顾问机构的业务大幅度提升,因为投资者都喜欢分期付款的缴费方式。

  这种情况下,SEC自然不必冒着触犯大型基金公司利益的风险,通过彻底改革12b-1费用来实现大众投资者利益的最大化。不过,关于12b-1改革的棘手问题还有一个,那就是“即使是有限的那一小步,我们也不知道监管当局会在什么时候真正迈出去。”

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