政策暖流升温，短期预期上升——交易所体系基金一周投资策略
一、市场走势及简析
根据中国银河证券基金研究中心的统计，截止至2013年8月9日收盘，全周(8月5日至8月9日，以下同），上证综合指数报收2052.24点，上涨22.82点，环比周上涨幅度为1.12%。深圳综合指数报收996.42点，上涨21.02点，环比周上涨幅度为2.16%。沪深300指数报收2286.01点，上涨38.75点，环比周上涨幅度为1.72%。
二、场内基金走势及简析
根据中国银河证券基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收3808.66点，上涨50.23点，周上涨幅度为1.34%。深证基金指数报收4829.83点，上涨10.96点，周上涨幅度为0.23%。
从二级市场价格表现来看，上周，纳入价格涨跌幅统计的311只交易所体系基金中，七成以上场内基金价格上涨，上涨基金数量达到224只，下跌基金数量为78只，整体平均周交易价格涨幅为1.1%。
净值回升推动场内基金品种价格普遍走高，股票型分级子基金(进取份额)大幅领涨，全周整体平均价格上涨了3.6%，居于各类型基金首位，其中鹏华资源B、银华鑫瑞、长城久兆积极和招商中证商品B周以来价格涨幅分别为17.26%、10.29%、10.24%和9.34%，在全部场内基金中涨幅居前。低流动性主导场内基金反常价格波动仍然较为剧烈。信诚周期股票、中期企债、东吴深证100、国投消费指数、长盛沪深指数和兴全模式等低流动性品种价格波动也较大，在场内基金中涨跌幅排名也都靠前。
从分类基金市场表现来看， 受市场持续上涨带动，ETF基金价格表现强劲。上周，68只ETF基金中周价格上涨基金数量为58只，周交易价格平均涨幅为1.63%。单只基金方面，股票类标的指数ETF风格差异收益持续缩窄，其中交银深证300价值ETF、华夏上证原材料ETF发起式、国联安上证大宗商品股票ETF、博时上证自然资源ETF和招商上证消费80ETF周以来价格涨幅分别为9.34%、5.58%、4.74%、4.52%和3.67%，在ETF基金中排名涨幅前五位。而大成中证500沪市ETF、华夏恒生ETF(QDII)、易方达恒生中国企业ETF(QDII)、易方达创业板ETF和国泰上证5年期国债ETF周以来价格跌幅分别为2.14%、2.1%、1.77%、0.68%和0.52%，在ETF基金中排名跌幅前列。从成交来看，ETF整体交投较为活跃。
20只传统封闭式基金中,周价格上涨基金数量为15只，周交易价格平均涨跌幅为0.56%。在场内基金中整体表现靠后。从二级市场价格表现来看，统计期内1至3年以内到期的中期类品种基金平均价格涨幅为1.18%，在各类期限传统封闭式基金中平均价格表现最优。国泰金鑫封闭、长盛同益封闭、华夏兴和封闭、鹏华普惠封闭和富国汉兴封闭周以来价格表现领先。而博时裕隆封闭、大成景宏封闭、富国汉兴封闭、嘉实丰和封闭和银河银丰封闭价格都有所下跌。从市场交易活跃度来看，1年以内到期统计期间日均换手率为0.39%，较其它期限同类基金交易相对活跃。而从价格弹性来看，1至3年以内到期期间平均价格振幅为2.35%，较其它期限品种为高。
创新场内基金方面,周价格上涨基金数量为87只，周价格下跌基金数量为43只，周价格上涨基金数量占比为63.97%，周交易价格平均涨跌幅为0.98%。其中，股票分级杠杆类品种整体价格表现强劲。鹏华资源B、银华鑫瑞、长城久兆积极、招商中证商品B和中小板指数B周以来价格涨幅分别为17.26%、10.29%、10.24%、9.34%和6.47%，在创新场内基金中排名涨幅前五位。而泰达稳健、中欧鼎利债B、国泰互利B、东吴鼎利债券分级封闭(B级)和信诚双盈债B周以来价格跌幅分别为4.37%、4.3%、4.23%、3.42%和3.09%，在创新场内基金中排名跌幅前列。
87只LOF基金中,周价格上涨基金数量为64只，周交易价格平均涨跌幅为0.99%，单只基金日均成交金额为22.4万元。
从投资类型来看，股票型基金上周整体平均价格涨幅为1.69%，在股票、债券、QDII等各类交易所体系内基金中整体价格表现居首。债券型基金周整体平均价格跌幅为0.49%,同比其它类型场内基金价格表现较弱。
三、投资建议
受多种因素影响，前期胶着的市场预期正在有所改观。
宏观经济层面，统计数据显示增长启稳迹象更为明确。8月9日，国家统计局公布2013年7月CPI、PPI、工业、投资、零售消费、房地产投资等经济统数据。其中我国工业生产者出厂价格7月同比下降2.3%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.4%。1-7月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。虽然PPI略低于市场预期显示了工业生产还是不太乐观，但从结构来看结构性产能过剩、大宗商品下跌两大因素影响较大，而与前期相比PPI的同比降幅有所收窄。
其次，流动性方面，央行注水国内结构性流动性紧张局面显著缓解，通胀压力小货币政策可操作空间仍然较大。八月以来，央行公开市场操作持续正投放并引导市场利率下行回落。而新近公布数据显示7月份CPI同比上涨2.7%，1-7月平均CPI比去年同期上涨2.4%。通胀压力继续降低，在经济整体上行的基础上货币政策灵活操作空间仍然较大。而国际方面，美联储近期表态也降低了海外资金短期回流的压力。
第三，从市场层面来看，最近一次中共中央政治局会议提出了“促进房地产市场平稳健康发展”的目标。近日，房企再融资尘埃落定。多家房地产上市公司抛出增发方案，募资用于旗下地产项目扩张。而这意味着稳增长已经成为政府短期的主要任务，前期的阶段性政策底部得到一定程度上的确认。
与前期相比，悲观情绪受到了政策的明显疏导，短期的投资机会有所好转。但是值得注意的是调结构仍然是经济发展的重要组成内容，国内经济模式仍将会与此前的模式有所不同。因此对于基金投资者而言，相对适中的风险偏好，灵活的操作策略仍然是目前相对理性的选择。
在品种选择上，ETF显著的流动性优势、鲜明而突出的风格特征使其成为最为重要战略性配置基金选择。短期预期的好转或有利于ETF交易性机会的上升。在风格选择上，而在风格选择上，券商、银行、保险、石化等估值较低的蓝筹板块具有较高的安全边际，随着投资者预期的上升，大盘蓝筹股脉冲式行情仍具有较大概率。另一方面，与早期相比，近年来债券货币低风险，QDII、黄金另类标的ETF发展也较为迅速，多样化的ETF标的可以有效地降低单一国内股票的风险集中度，投资者宜根据自身的投资目标、偏好等特征构建差异化组合。从整体上来看，主动投资基金的业绩领先优势或仍将持续，随着预期的好转基本面因素有望成为主导，而上市公司半年报推出有望成为市场最新的重要估值基础。在积极投资基金品种选择上应在更为均衡组合的基础上着眼于长期投资，更为注重长期投资价值。从基本面的因素来看，应关注综合管理人的整体投资管理能力以及风险控制能力，回避持股过于集中、业绩波动过大的基金。
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