——美银美林10月全球基金经理调查
尽管有美国债务上限问题压顶，但全球机构投资人似乎依然保持了相对乐观。美银美林最新发布的10月份全球基金经理调查显示，由于预期美联储将继续保持宽松货币政策，机构投资人依然看好股票和房地产等资产。而较高的现金持有水平，则预示股市后市可能仍有上涨空间。
美银美林的策略师认为，最新的基金经理调查结果显示，新兴市场依然存在反向买入机会。总体上，机构依然相对低配新兴市场资产，新兴股票市场有望迎头赶上。
（一）对经济的乐观情绪稍有降温
美银美林10月份基金经理调查显示，机构投资人对于全球经济复苏及企业利润的乐观情绪有所减退，因为美国决策者正就结束政府关停和提高举债上限进行谈判。总体上，机构依然对经济增长保持乐观，但乐观情绪在最近几周似乎有所减弱，部分原因可能是美国持续上演的债务上限和政府关停闹剧。
此次调查在10月4日至10日期间进行，共有235位全球范围内的基金经理参与了调查，其管理的资产规模达6430亿美元。其中，183位参与了全球调查，另有118位参与了地区调查。在17日的最后期限之际，奥巴马签署了两党达成的临时协议，将举债上限问题推迟到明年2月。
10月份，有净占比54%的受访基金经理认为全球经济未来12个月将走强，一个月前这一比例为69%。尽管有所下降，但仍处在历史高位。71%的受访者预计，未来12个月全球经济增长将依旧“低于趋势水平”，高于之前一个月61%的水平。
此次调查发现，机构投资人对于企业利润复苏的预期也有所下降。上个月41%的受访者表示，预计全球企业利润将在未来12个月内改善，而该数据在10月份时降至28%。18%的受访者认为，企业利润率将在未来一年下降，高于上个月11%的比例。
由于美国财政问题再度浮出水面，机构投资人10月份最关心的头号风险，是美国财政紧缩；其次才是中国经济硬着陆。
美银美林研究部首席投资策略师迈克尔·哈特尼特表示，美国政府关停事件，明显导致投资者重新将重点放在基准投资中，但资产价格收益仍将受到较高现金水平推动。
（二）现金持仓预示股票后市仍看好
调查发现，机构投资人10月份依然做多股票、房地产和周期性行业，同时看空债券、大宗商品和防御类股。
但相比前一月，基金经理减少了股票投资比重。49%的受访机构增持股票，该比例低于9月份时的60%。过去的一个月，投资者减持了此次调查覆盖的11个板块中8个板块的投资。上个月9%的受访者依旧增持美国股票，而本月该数据降至零。与此同时，投资者将焦点重新放在固定收益资产上，其债券减持力度减小，且投资组合中现金水平有所上升。
美银美林的策略师认为，根据该行编制的一些技术指标，特别是当前较高的现金持有水平，股市离见顶似乎还为时尚早。换句话说，股市可能还有继续上涨的机会。
10月份的调查结果显示，基金经理的平均现金持仓占比降至4.4%，一个月前为4.6%。美银美林的分析师注意到，这一水平已降至四个月低点，但相比历史水平依然处在较高的位置。根据该行的经验，当平均现金持仓比例超过4.5%，往往股市就会出现反向买入的信号。反之，当现金持有比例跌破3.5%，则意味着反向卖出股票的信号已经出现。
（三）对欧洲股市信心日益增强
10月的调查发现，随着欧洲逐步走出债务危机，投资人开始重新关注这一地区的资产，机构对欧洲股票配置触及6年高点。
10月份，净占比46%的资产配置者选择增持欧洲股票，高于9月份时的36%，并创下2007年以来的最高水平。
美银美林欧洲投资策略师比尔顿表示，欧洲的强劲资金流入可能需要投资者予以关注，但欧洲稳定的宏观经济动态表明，欧洲股市的任何回落都将成为逢低买进的良机。
全球机构投资者对于欧洲公司利润的前景展望持续升温，并未受到美国政府关停事件的影响而中断。净占比10%的受访者表示，欧元区是前景最佳的地区，好于2个月前，当时有5%受访者预计公司利润将下降。这也创下2007年9月以来最佳水平。
欧洲地区的基金经理同样看好本地区企业的前景。在8月份时，55%地区调查中的欧洲受访者表示，明年实现两位数的增长是不可能的。而本月有6%的受访者表示有可能实现两位数增长——两个月间的变动率达到61个百分点。
日本股票10月份同样表现稳健，连续第二个月出现改善。30%的全球资产配置者增持日本股票，高于9月份时22%的水平。
（四）新兴市场存在买入机会
美银美林的策略师表示，10月份的基金经理调查结果显示，新兴市场依然存在反向买入机会。
“我们的最新调查 结果表明，全球机构投资人并未受到美国政治因素影响，依然对股票持乐观看法，看空债券和大宗商品。然而，较高的现金水平意味着，新兴市场可能延续其低调的逆势反弹趋势。即便是大家对于中国经济增长的预期上调，但当前机构对于新兴市场股票的配置，依然处在相当低的水平。我们认为，在今年余下时间，新兴市场有望进一步上涨。”
总体上，10月份的调查发现，基金经理净低配新兴股票市场的占比为10%，较9月份的18%进一步下降，显示投资人看法改观。就具体的新兴市场而言，美银美林的调查发现，俄罗斯依然是最受偏爱的新兴市场，有净占比67%的受访基金经理超配俄罗斯股市；中国也依然是香饽饽，净占比56%的受访者超配中国股票。而在另一边，土耳其最被看空，净占比33%的受访机构低配土耳其股市。
从行业来看，基金经理最偏爱新兴市场的非必需消费品行业和科技股，而能源、原材料股则遭到冷落。
从地区来看，亚太的基金经理最看好北亚地区市场，包括韩国、中国等，不看好东南亚，比如印尼、马来西亚、泰国等。印度和澳大利亚则基本保持中性。
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