股票市场
经济反弹的持续性正在经受验证，这主导了近期的震荡行情。经济数据6月份有启稳的迹象，但是已公布的7月进口同比转负，7月货币金融数据更显著低于预期，反映出内需疲弱。7月数据的反复，可能引发行情短期震荡，但较难很快扭转反弹趋势。市场情绪上仍是乐观者为主流，低于预期的数据也被理解为政策放松的力度有望进一步加大。同时作为此轮反弹的主导力量，外资对中国的政治格局、经济中期趋势的信心明显改善，不易受短期数据影响。
大盘步入震荡整理的阶段，此前领涨板块有色、金融、地产等开始调整，而主题投资近期重新活跃维系了人气，我们更倾向于大盘搭台，成长唱戏的判断，重点布局优质成长个股。
债券市场
虽然7月金融统计数据和经济数据大幅低于预期，但是并不改我们对经济弱企稳的判断。7月金融统计数据跳水很大程度上源于6月冲高过多，而经济数据上来看工业增加值同比增速9.0%和二季度比起来也仍有改善，从数据表现上不足以对金融、经济状况做过度判断。利率品方面维持8月盘整行情的判断。盘整格局下，配置价值仍存，继续推荐中性久期政策型金融债。信用品方面，资金利率重新宽松后，继续杠杆吃票息策略仍是不错的配置策略，继续推荐城投债和中高等级产业债，其中城投债供给较少，与中票利差有望进一步缩窄。转债方面，对经济的预期差已逐步消退，经济对股市的拉动影响也边际减弱，转债缺乏整体上涨动力。未来经济将重面下行压力，建议投资仍以个券精细化操作为主。（全景网特约/农银汇理基金）
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