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海富通基金投资经理杨铭:中国概念仍然是机会
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-2-26 9:26:15

  从投资者角度看,假如两者已经趋同,投资者可以认为买一只H股基金与买一只A股基金已经没有区别,但就管理人来看,这仍然是2个市场,基金经理仍然有着独立的判断。更重要的一点,A股和H股的相关度越来越高是趋势,在这个过程中仍然有投资机会

  海富通基金管理公司投资经理杨铭:

  “我们的QDII基金看好的还是境外中国公司”

  拥有CFA(注册金融分析师)和ACCA(特许公认会计师)资格的杨铭,已经在海富通基金管理公司任职了4个年头。

  在海富通即将发行的首个QDII(合格境内机构投资者)基金产品——“海富通中国海外精选股票型证券投资基金”中,杨铭不仅参与了最初设计,也将在基金发行后成为管理团队主力。

  在首批QDII基金中,嘉实海外瞄准的也是具有“中国概念”的境外上市公司,但从去年第四季报来看表现一般。杨铭日前接受《第一财经日报》的专访,就产品设计以及对今年QDII投资侃侃而谈。

  “中国概念”仍然是机会

  《第一财经日报》:为什么海富通的QDII基金仍然选择了“中国概念”?

  杨铭:第一点是我们认为,除A股之外,投资境外上市的中国公司股票是分享中国经济增长的一个途径;第二点是认为,我们公司有能力把握这方面的投资,因为本地人最了解本地的公司。市场有投资价值和相信自己的投资能力是我们选择这个产品最重要的因素。

  我们选择公司将基于MSCICHINA指数进行选择,其中在香港上市的中国公司要占到90%左右。

  《第一财经日报》:由于A股与H股的联动效应,选择“中国概念”会不会无法分散A股投资的风险?

  杨铭:A股与H股的关联度究竟是高是低,还有待于研究。历史数据表明,MSCICHINA指数与内地上证指数和深证指数关联度都只有20%左右。当然从趋势来看,我们承认A股与H股的关联度会越来越高,但目前显然还没有到重合的程度。

  从投资者角度看,假如两者已经趋同,投资者可以认为买一只H股基金与买一只A股基金已经没有区别,但就管理人来看,这仍然是2个市场,基金经理仍然有着独立的判断。更重要的一点,A股和H股的相关度越来越高是趋势,在这个过程中仍然有投资机会。

  《第一财经日报》:在2008年,“中国概念”的境外上市公司的投资价值如何体现?

  杨铭:从公司基本面来看,MSCICHINA指数覆盖的公司,各大研究机构对其盈利预期是26%。算上人民币升值与两税合并的预期,这个数字其实根本不高,甚至可以称得上保守。历史数据也可以证明,MSCICHINA指数近几年来的增长都在新兴市场前列。

  《第一财经日报》:海富通的QDII基金将重点选择哪些股票?嘉实海外在去年出海后,运作并不理想,你们怎么看?

  杨铭:我们不方便评价同行,但是从一开始,我们就坚定看好这一市场。A股、H股的估值差异已经在80%以上,甚至达到100%。境外中国市场其实也是一个相当大的市场,流通市值是1万多亿美元,跟A股流通市值差不多。

  我们配置股票的比例也会根据MSCICHINA指数,在纳斯达克和伦敦交易所上市的中国公司也会放进去,但不会多,主要看公司在股市上的吸引力。

  从这只基金的特点看,它将是一只进取型的、高风险、高收益的基金。我们不会购买基金,只有股票和现金这两种选择,连固定收益的产品都不包括。

  “中国概念”更易于运作

  《第一财经日报》:为什么海富通在最初设计时,就没有用全球配置的概念?

  杨铭:全球配置的基金肯定比中国概念需要的“功力”更深。对于许多境外的市场,也许只能知道一些全球知名的大公司,但很难对每家公司都充分挖掘。而选择境外中国上市公司,至少公司的基本面我们能更多了解,而且调研更加方便,同时也可以更好地利用现有的A股研究团队。因为我们无法避开A+H的上市公司。

  《第一财经日报》:也就是说,“中国概念”将比全球配置运作成本要低?

  杨铭:这只是客观事实,并不是我们为了节省成本而推出这一概念。目前我们A股研究团队有11人,QDII基金又特别增加了一个3人小组。由我们的外方股东——富通集团担任境外顾问,我们的投资总监陈洪担纲基金经理。

  另一方面,我们选择“中国概念”也是为了让投资者更容易理解。我们希望这是一个简单的产品,我们只投资境外上市的中国公司,像美国股市,中国香港股市的本地公司都不在我们的选择范围。

  《第一财经日报》:缩小选股范围,对基金管理人和投资者来说各有什么优点?

  杨铭:事实上,许多境外市场都有这样的基金,单一分类。基金经理的职责就是选股,并不需要平衡仓位。按照基金合同,三个月后我们的股票仓位必须高于60%。对投资者来说,认同“中国概念”的话,就可以选择这样的基金

  《第一财经日报》:你们担心QDII基金的市场吸引力吗?

  杨铭:事实上,这个时候QDII应该更有吸引力。现在的估值已经比去年第四季度大大降低了。对于A股基金,投资者应该降低预期,作为资产配置的方式,QDII基金现在应该算是一个好时机。

  《第一财经日报》:今年会影响到境外中国市场的因素有哪些?

  杨铭:我们考虑的第一个因素是美国经济在今年的变化,第二个是中国的宏观调控情况。次贷风波的背景下,即便是美国的经济学家看法也不一致,美国的经济和美国股市表现又不完全一致。从以往规律来看,美国经济见底前股市先见底,大部分是预估美国经济走入温和的衰退。而对于中国经济,我们相信宏观调控的目标是尽可能保持平稳较快增长。


 
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