研究要点： 

    截止 2008 年12 月31 日，我国目前共有444 只基金，总份额为25280.1707亿份，资产总净值合计19440.1416 亿元。相比2007 年底，基金个数增长27.95%，基金总份额增长13.2%，但基金总净值下降40.65%，净值大幅缩水。 

    08年基金资产配置中，投资股票市值比重不断下降，并在三季报中比重开始低于60%，而投资债券市值比重不断上升。基金在08年前三季度一直增持且投资比重较大的行业为：抗周期性较强的食品、饮料；医药、生物制品；批发和零售贸易。以及受经济周期影响相对较小的电力、煤气及水的生产和供应业；建筑业；金融、保险业。而具有强周期性的行业几乎一致遭到基金的持续减持，重点遭减持的行业主要有：石油、化学、塑胶、塑料；金属、非金属和房地产业。 

    08年基金市场的具体表现为：考查的166 只股票型基金，净值增长率全部为负，其中加权平均净值增长率为-50.97%。考查的107只混合型基金，净值增长率同样全部为负，其中加权平均净值增长率为-46.23%。考查的31只债券型基金，有5只基金区间净值增长率为负，其余全部为正，其中加权平均净值增长率为5.59%。考查的51 只货币型基金，区间7 日年化收益率均值全部为正，其中加权平均7 日年化收益率均值为3.5%。保本型基金个数比较少，考查的4 只保本型基金，净值增长率全部为负，其中表现最好的是金元比联宝石动力保本。 

    投资建议： 

    09年基金市场的投资策略：谨慎稳定中而不失去结构性机会，细心中而大胆操作。 

    09年基金市场投资建议：依据一定的原则，我们从各大类型基金中选择出了表现较好的基金，供投资者参考，并且适当比例配置各类型基金。

    第一篇 2008 年基金市场回顾

    一、2008 年基金市场状况

    根据 Wind 资讯统计，截止2008 年12 月31 日，我国目前共有444 只基金，总份额为25280.1707 亿份，资产总净值合计19440.1416亿元。相比2007 年底，基金个数增长27.95%，基金总份额增长13.2%，但基金总净值下降40.65%，净值大幅缩水。

    其中股票型基金为210 只，份额合计13170.383 亿份，资产净值合计9177.6785亿元。相比2007年底，股票型基金个数增长23.53%，份额小幅增长0.81%，资产净值却下降54.84%，损失惨重。

    混合型基金为126 只，份额合计6942.3428 亿份，资产净值合计4862.8854亿元。相比2007 年底，混合型基金个数增长17.76%，但份额和资产净值分别下降7.30%和53.72%，损失和股票型基金相差无几。

    债券型基金为61 只，份额合计1741.6701亿份，资产净值合计1949.6774亿元。相比2007 年底，债券型基金个数增长144%，份额和资产净值分别增长202.41%和190.49%，收益颇丰，硕果累累。

    货币型基金为40 只，份额合计3304.7418亿份，资产净值合计3304.7418亿元。相比2007 年底，货币型基金个数增长为零，份额和资产净值分别增长197.6%和197.6%，收益亦不错。

    保本型基金为7 只，份额合计121.033亿份，资产净值合计145.1585 亿元。相比2007 年底，保本型基金个数增长为40%，份额和资产净值分别增长32.49%和2.09%。

    综上所述，从2007 年火爆的牛市过渡到2008 年冰冷的熊市，债券型基金和货币型基金成为最大的赢家，基金个数、基金份额和资产净值均增长一倍以上；股票型基金和混合型基金则成为最大的输家且损失惨重，资产净值全部腰斩；保本型基金在08 年尽管收益较少，但相比股票型和混合型基金，表现不差。

    二、2008 年基金整体资产配置和行业分布情况

    （一）资产配置

    统计03 年到08 年基金季报中股票和债券投资市值占基金资产净值比例，如图七所示，03 年到05 年的熊市中，基金投资股票市值占资产净值比不断的下降，最低占比在40%以下，而投资债券市值占比则不断上升，最高占比达到50%以上。回看 08 年的基金资产配置，从07 年年报后，08年基金投资股票市值比重也不断下降，并在三季报中比重开始低于60%，而投资债券市值比重不断上升。参考03-05 年基金资产配置，展望后市，预期基金资产配置中投资股票市值比重还有进一步降低的空间。

    （二）行业分布

    从表1 中可以得出，基金在08年前三季度一直增持且投资比重较大的行业为：抗周期性较强的食品、饮料；医药、生物制品；批发和零售贸易。以及受经济周期影响相对较小的电力、煤气及水的生产和供应业；建筑业；金融、保险业。而具有强周期性的行业几乎一致遭到基金的持续减持，重点遭减持的行业主要有：石油、化学、塑胶、塑料；金属、非金属和房地产业。当面对国外经济衰退，国内经济下滑以及无法规避的股市系统性风险时，“防御”成为了基金首要任务，而具有防御性和政策性的行业固然成为了基金首选。