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关于嘉实量化阿尔法基金的分析报告

2009-3-21 19:12:05  文章来源:不详  作者:佚名  【字体:
与国际市场相比,数量化投资的方式在我国的应用还处于起步阶段,目前,嘉实量化阿尔法基金正在发行,通过大量实证构建A股投资模型;在坚持模型驱动的纪律性投资的基础上,辅以定性分析,构建超越市场平均水平的投资组合。

  与传统主动型投资策略选股范围有限相比,嘉实量化阿尔法基金投资的股票池可扩大至整个市场,更有助于进行分散化投资。数量模型的优势在于在市场正常的情况下,不仅节约了投资管理者在投研上的支出,节约管理费用,也通过纪律化投资方式,减少了基金经理由于不正常情绪带来的在投资决策上的低级失误。

  定量投资的组合决策过程是由系统来完成的,但这并不意味着定量投资的驱动力就是数学。事实上,定量投资的基础也是建立在对基本面的深刻理解和细致分析上的,其本质就是定性思想的理性应用。定量基金经理基于对市场的理解,提炼出能够产生长期稳定超额收益的投资思想,并用历史数据验证其思想的正确性。

  定量投资常用的思想包括:估值,即通过对估值变化的分析发掘被市场低估的股票以获得超额收益;成长性,发掘盈利成长超预期的股票;盈利质量,透视企业盈利,关注高质量,可持续的盈利能力;以及行为金融,把握因市场过度反应及不足反应所带来的交易性机会。

  当经济增长加速时,利好股市;经济增长放缓时,利好债市,因此,相应的策略就是在GDP增长加速时,投资沪深300;反之,则应投资中债指数。在行业配置上,行业选择模型通过定量分析行业赢利能力、分析师的盈利预期、市场认同度等因素,捕捉具有形成拐点迹象的行业。

  在个股上,嘉实量化阿尔法基金可以根据对中国证券市场运行特征的长期研究,选取估值因子、成长因子、盈利趋势、分析师情绪、市场因素五大类对A股股价波动具有较强解释度的指标进行综合分析,选择行业内相对估值较低的股票和有更大潜力战胜行业基准的股票,构建长期战胜基准的投资组合。

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