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长盛动态精选基金分析报告

2009-4-2 9:19:50  文章来源:不详  作者:佚名  【字体:
投资建议——买入:

  长盛精选基金近期业绩表现突出,在经历较长时期的上涨之后,未来市场震荡风险加大,长盛精选基金管理人选股能力突出,有望给基金带来相对市场的超额收益,其行业配置在把握市场热点的同时兼顾防御性,具备一定的安全边际。目前,目前基金仓位水平较低,震荡市场中可以灵活操作。因此我们对其投资建议为“买入”。

投资摘要:

  长盛精选基金设立于2004年5月21日,截至2009年2月20日,基金净值上涨160.22%,而同期上证指数仅上涨45.12%,基金长期累计的超额收益非常丰厚。进入2009年以来,长盛精选基金净值增长21.61%,在170只进行主动投资的股票基金中排名36,表现突出。

  作为一只股票型基金,长盛精选基金的投资组合中不超过50只优质上市公司股票,基金在投资策略上注重选股能力的发挥,而择时操作则放在次要位置,这对基金的选股能力提出了很高的要求。

  长盛精选基金的重仓股长期以来相对上证指数一直有较高的超额收益。自2005年初至2008年末,基金重仓股的复合收益高达1537%,大大高于同期上证指数44%的涨幅。基金管理人的选股能力非常突出,精选的重仓股为基金带来了丰厚的回报。

  今年以来股市出现了持续性上涨,前期各主题板块均有一定涨幅、估值水平大幅提升,在相关政策、产业振兴计划实施或进一步细化的背景下,各行业板块之间以及内部将出现结构性分化。长盛精选基金管理人突出的选股能力有望给基金带来相对市场的超额收益。

  长盛精选基金积极把握市场热点,四季度末基金增持的机械、房地产、电子、金属等行业都获得了较好的收益,同时基金还持有食品饮料、医药和信息技术等防御类行业。在预期市场震荡风险加剧的情况下,食品、医药、信息技术等行业前期涨幅相对较低,目前仍然具备较高的防御性,长盛精选基金重点持有的行业景气确定性较强的机械设备、金融等行业也具备一定的安全边际。

  在预期市场震荡风险加剧的情况下,目前长盛精选基金70%的仓位水平距离95%的上限还有较大的空间,操作上具备较大的灵活性,在震荡市场中具备一定优势。

长盛动态精选基金产品简介

来源:国金证券研究所

长盛精选基金近期业绩显著上升

  长盛精选基金设立于2004年5月21日,截至2009年2月20日,基金净值上涨160.22%,而同期上证指数仅上涨45.12%,基金长期累计的超额收益非常丰厚。

  分阶段考察基金的业绩,可以发现,长盛精选基金长期业绩较好,最近一年、两年的业绩一般,而最近半年基金的业绩显著上升,绝对收益率和风险调整后收益在同业中都处于上游水平。进入2009年以来,长盛精选基金净值增长21.61%(截至2009-2-20),在170只进行主动投资的股票基金中排名36,表现引人注目。

来源:国金证券研究所
 
重仓股长期复合收益较高,管理人选股能力非常出色

  作为一只股票型基金,长盛精选基金的投资组合中不超过50只优质上市公司股票,基金在投资策略上注重选股能力的发挥,而择时操作则放在次要位置,这对基金的选股能力提出了很高的要求。

  对基金重仓股各季度的表现进行统计,可以看到,长盛精选基金的重仓股长期以来相对上证指数一直有较高的超额收益。其中在2006年至2007年的牛市期间,基金重仓股的季度涨幅多次超过了60%,而在2008年单边下跌的市场当中,基金重仓股的跌幅也显著低于同期的上证指数。长期来看,自2005年初至2008年末,基金重仓股的复合收益高达1537%,大大高于同期上证指数44%的涨幅。

  基金的最新季报显示,其重仓股国电南瑞、东方电气和力源液压等股票在08年4季度涨幅较高,而同期上证指数却下跌20.62%。进入2009年以来,西飞国际、力源液压的涨幅超过60%,东阿阿胶、东方电气和浦发银行股票的涨幅也显著高于同期大盘(截至2009-2-20)。由此可见,长盛精选基金管理人的选股能力非常突出,精选的重仓股为基金带来了丰厚的回报。

  今年以来股市出现了持续性上涨,前期各主题板块均有一定涨幅、估值水平大幅提升,在相关政策、产业振兴计划实施或进一步细化的背景下,各行业板块之间以及内部将出现结构性分化。长盛精选基金管理人突出的选股能力有望给基金带来相对市场的超额收益。

来源:国金证券研究所

积极把握市场热点,行业配置具备一定的安全边际

  随着国家4万亿投资计划以及各大产业振兴计划的出台,在一系列的利好消息刺激下,股市不断出现反弹,各行业的吸引力也逐步产生变化,长盛精选基金积极把握市场热点,适时的进行了行业调整。

  从基金季报来看,机械类行业是长盛精选基金近期的重仓行业,四季度末更是取代金融保险而成为基金的第一重仓行业,该行业直接受益于政府投资计划,景气确定性较强,已经连续2个季度领先市场,09年以来仍然是涨幅最高的一类行业;房地产行业由于销售逐步回暖,在四季度受到基金的大幅增持,从其表现来看,四季度和今年以来的涨幅都大幅领先市场,为基金贡献的较高的超额收益;此外,长盛精选基金增持的电子类和金属类行业在09年以来也有超过40%的涨幅,显示出管理人对市场热点较好的把握能力。

  在把握市场热点的同时,基金的行业配置也兼顾防御性。食品饮料、医药和信息技术等防御类行业一直是长盛精选基金重点投资的对象,目前其配置比例分别为6.04%、9.88%和5.33%。

  尽管积极政策支撑下经济回升以及市场流动性充裕局面继续支持A股市场阶段乐观趋势,但在外围市场持续深幅调整带来压力以及股指独立上涨后分歧加大下资金操作灵活度增加背景下,市场宽幅震荡特征将愈加明显。食品、医药、信息技术等行业前期涨幅相对较低,目前仍然具备较高的防御性,长盛精选基金重点持有的行业景气确定性较强的机械设备、金融等行业也具备一定的安全边际。

来源:国金证券研究所

目前基金仓位水平较低,震荡市场中可以灵活操作

  近半年来长盛精选基金的股票仓位出现了明显的下降,08年3季度末和4季度末,基金的仓位都维持在70%左右,与同业平均水平大致相当,相对于2季度末80%的仓位有显著降低。

  在诸多利好消息刺激下,今年以来股市出现了持续性上涨,已经反映了对利好的预期,但是在经济形式出现显著好转迹象之前,在对宏观数据和政策的期待中市场将保持观望情绪,未来将以震荡走势为主。在预期市场震荡风险加剧的情况下,基金目前的70%的仓位水平距离95%的上限还有较大的空间,操作上具备较大的灵活性,在震荡市场中具备一定优势。

来源:国金证券研究所

投资建议——买入:

  长盛精选基金近期业绩表现突出,在经历较长时期的上涨之后,未来市场震荡风险加大,长盛精选基金管理人选股能力突出,有望给基金带来相对市场的超额收益,其行业配置在把握市场热点的同时兼顾防御性,具备一定的安全边际。目前,目前基金仓位水平较低,震荡市场中可以灵活操作。因此我们对其投资建议为“买入”。

注:“买入”仅代表分析师预期该产品未来一段时间(如不加特殊强调,为一个季度)收益表现好于同业,此期间后请关注分析师最新的观点判断。

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