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大成基金：二季度仓位高于平均，超配黄金和乳业 4月12日，大成基金成立十周年客户答谢会在深圳等全国8个城市同时召开。会上，大成基金发布了二季度投资策略报告。基于对宏观经济的积极判断，大成基金表示二季度将坚持高于市场平均的仓位，在行业和板块上快速轮动，建议超配黄金和乳业。 作为国内资产管理规模前十大基金公司之一，在成功走过十个年头后，2009年一季度，大成基金再次向持有人交出了一份靓丽答卷。根据天相顾投统计数据显示，一季度大成基金实现回报率24.61%，业绩领先同行业2.48%，在前十大基金公司中排名第二。公司旗下股票型基金多数都进入了前1/2，并有部分基金进入了前1/3。 外需最坏的时候将过去 高通胀或在2010年 大成基金认为，"大宗商品价格的暴跌，将会极大的增加中国居民的购买力，减轻国内企业的成本压力，而发达经济在政策的刺激下，最坏的时刻在2009年上半年，下半年经济衰退的程度会减轻，从而改善中国的外需。" 对于投资而言，唯一的亮点是政府的主动性投资，这部分投资估计增长30%左右。城镇固定资产投资增速将由2008年25%左右的增速下滑到2009年20%的增速。 2009年基础货币增加3万亿还是有可能的。而预期存款准备金率会下调，理论上货币供应量可以达到接近30%的增速。 从三年期国债收益率的走势来看，通胀预期有所提高，但是仍处在低位。尽管货币被大量的投放，但是发生高通胀应该在2010年。在2010年高通胀之前，经济可能会面临一个比较快的"高增长，低通胀"状态。 总体仓位75％ 上下10个点波动 大成基金表示要坚守仓位："二季度总体仓位以75％为中轴，上下各10个点的波动范围。但是考虑宏观经济基本面正面，坚持高于市场平均的仓位，在行业和板块上快速轮动。" 2009年二季度资金决战的主战场是：金融、地产、钢铁、建筑建材、交运、石化及化工、资源品（有色、煤炭、电力）。 具体到操作上，要防守反击，提前布局：坚定持有优质二线蓝筹，具备确定性溢价；积极买入早周期行业，具备成长性溢价。密切跟踪和判断基本面和政策面，前瞻性把握宏观及行业，逐步增持高周期行业股票。 至于投资主线，大成基金认为有如下机会：早周期行业（房地产、汽车、非银行金融）；原材料价格大幅下跌带来的中游制造业的成本下降；4万亿财政刺激政策和宽松的货币政策；企业并购重组；有色金属的金融属性导致的反弹；医疗体制改革；融资融券；科技创新和节能环保等。 超配黄金和乳业 大成基金认为，总体来看，目前基本金属价格普遍较低，2009年上半年行业盈利难有大的改观，预计2009年下半年行业盈利能力或有所好转。 "在避险资金推动下金价有望维持高位运行，长期趋势相对乐观，建议超配黄金股；在新能源汽车需求刺激下，锂、铅以及部分稀土金属价格有望走强，值得中期看好；在基本金属中，铜国内需求强劲，在国储收储刺激下，有望在二季度走强，值得重点关注。按看好顺序，其次是铅、锡、镍、锌，相对最不看好的是铝。" 除了黄金，大成基金还建议超配乳业。"春节后迎来白酒消费淡季，高端白酒的终端价格还可能会回落，虽然不会影响出厂价格，但增加市场对销量的担忧，从而影响白酒类股的投资情绪，建议二季度低配。在消费存在一定刚性以及毛利率回升的背景下，今年二季度啤酒、肉制品的投资机会还是很确定。乳制品行业的恢复比预期好，估值处于回升过程。" |
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