基金简称：工银瑞信上证央企ETF

　　发行日期：7月20日-8月20日

　　认购代码：510063

　　交易代码：510060

　　基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司

　　基金经理：胡文彪

　　基金投资策略：主要采取完全复制策略；按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成分股及其权重的变动进行相应调整；本基金对标的指数的跟踪目标是，力争使得基金日收益率与业绩比较基准日收益率偏离度的年度平均值不超过0.2%，偏离度年化标准差不超过2%。

　　销售机构：招商证券、国泰君安、中信证券、海通证券、申银万国、国信证券、中投证券、光大证券、银河证券、中信建投及工银瑞信直销。

基金的认购费率结构

认购份额 认购费率

５０万份以下 ０．８０％

５０万份以上（含）—１００万份以下 ０．５０％

１００万份以上（含） １０００元／笔

　　上海证券交易所和中证指数有限公司于2009年3月30日联合发布上证中央企业50指数，它基本上涵盖了在上海证券交易所上市的最大的50家央企。我们认为，该指数很好地反映了国民经济和A股市场，具有很好的投资性和流动性，据此开发出的ETF既可以作为“核心＋卫星”配置的基础资产，也可以利用ETF的特性进行套利操作。工银瑞信正在发行基于该指数的ETF，我们推荐投资者重点关注该ETF。

　　“核心＋卫星”配置的基础资产

　　我们认为，上证央企50指数具有作为“核心”资产的所有特征。理由如下：

　　从代表性来看，中央企业在国民经济中占据重要地位，它们资本规模大、实力雄厚，往往属于国民经济的支柱产业，受国家产业政策支持或者具有一定的垄断特征。上证央企50指数成分股的净利润总额占沪市A股的比重达到70％左右，其流通市值占沪市A股的比重达到35%左右（占总市值的比重在60％以上），对于国民经济具有非常好的代表性。此外，考查上证中央企业50指数的行业分布，我们可以说，它覆盖了国民经济的支柱行业，包括金融、石油石化、钢铁、煤炭、电力、电信等行业。

　　从长期盈利的角度来看，中央企业的盈利较为稳定，抵御经济周期波动风险的能力较强。

　　从流动性来看，上证央企50指数成分股的日均成交股数，日均成交金额和年均换手率等指标都表明上证中央企业50指数流动性是十分充裕的。它有助于上证央企50ETF的运作，基金管理人不用担心投资者的申购赎回对其带来的冲击。

　　最后一点，追溯上证央企50指数的历史表现，我们发现它具有优于市场平均水平以及其他主要市场指数的风险收益，过去四年的年化收益率更是高达20.35%。

　　适合套利活动的开展

　　与开放式指数基金相比，ETF兼具封闭式基金和开放式基金的优点。二级市场的交易使得ETF的价格与净值之间出现偏离，形成溢价或者折价。投资者可以利用两者的偏离进行套利交易。对于ETF套利来说，由于涉及成分股的买卖，所以，影响套利成功与否的关键因素除了折溢价的考量和预判外，成分股的可复制性和交易成本也是很重要的影响因素。由于上证央企50指数的成分股为沪市上最大的50只中央企业，他们全年停牌时间较少、流动性好，因此，以其为标的的ETF非常适合套利活动的开展。

　　上证央企ETF指数基金：

　　央企整合大戏尽在掌握

　　目前为止，中国股市历史最高股价是多少？没错，是由央企——中国船舶创造的300元纪录！如今，中国船舶已经成为上证央企50指数的成分股。未来，随着央企整合的推进，在上证央企50指数的成分股中，类似中国船舶的重组案例还将不断上演。作为跟踪上证央企50指数的指数基金——上证央企ETF将成为把握央企整合投资机会的理想工具。

　　由于具备优质的资产，加上国家政策的支持，以及重组后竞争力的实质性提升，每一次的央企整合，往往都会受到市场的热烈追捧，显示出巨大的财富效应。除了中国船舶之外，还有在最近的长江电力停牌事件中，由于优质资产的注入，长江电力在停牌一年复牌后并没有出现大幅补跌，股价坚挺；另外，在东航和上航合并的案例中，重组方案一公布，两家公司的股票就连续出现涨停。

　　央企重组未来仍然有很好的机会。根据国资委的规划，到2010年中央企业数目将控制在80—100家。中证指数公司副总经理刘忠表示，央企重组带来很多市场重组的变化，同时也带来投资机会。而随着央企今年上半年业绩率先企稳回升，央企重组进度有望进一步加快。

　　央企整合带来的巨大财富效应和央企整合的再度加速，无疑将成为下半年资本市场中最具吸引力的投资热点。但是，对于普通投资者而言，央企重组涉及的对象、重组的具体时间等，都无从预知，难以有效把握投资机会。对此，专业投资机构认为，上证央企ETF是帮助投资者捕捉央企整合投资机会的理想工具。

　　国泰君安研究报告指出，上证央企50指数成分股主要为沪市上市、实际控制人为国务院国资委及财政部控股的上市公司股票，上证央企50ETF本身就是良好的长期投资标的。而在政策推动央企整合的背景下，会带来巨大并购重组的投资机会，对于专业投资者而言，还可利用央企整合的事件对上证央企ETF进行套利操作。 （工银瑞信）　　

　　基金经理

　　基金经理　胡文彪

　　胡文彪先生，毕业于清华大学，获理学硕士学位。2001年7月至2003年10月，任职于国泰君安证券资产管理总部，担任研究员。2003年11月至2004年3月，任职于华林证券资产管理部，担任研究员。2004年4月至2006年7月，任职于海富通基金管理公司产品开发部，担任产品经理。2006年7月，加入工银瑞信基金管理公司，历任产品开发部高级经理和权益投资部高级经理、基金经理。2009年3月5日至今，担任工银瑞信沪深300基金基金经理。