国泰君安证券 吴天宇
国联安主题驱动股票型基金于2009年7月20日正式发行。我们预期国联安主题驱动股票型基金风险水平与市场中的股票型基金相当,低于直接投资股票,我们对其的风险评级为“高”,适合积极型投资者进行投资。我们对该基金予以“积极认购”的评级。 “主题投资”的内涵在于发现经济体的长期发展趋势及趋势背后的驱动因素,进而将能够受惠的相关产业和上市公司纳入投资范围。国际上成功发行以“主题”命名并实践主题投资策略的基金总规模大概是2000多亿美元,知名的富达基金、德意志资产管理公司、富兰克林邓普顿等基金都推出了主题基金。 此次推出主题基金的是国内最早中外合资基金管理公司之一的国联安基金公司,新基金国联安主题驱动基金也是该公司第八只基金产品。自2003年国联安稳健成立以来,国联安旗下已拥有了股票型、混合型和债券型基金,形成了比较完整丰富的产品线。国联安旗下基金近期表现良好,尤其是国联安德盛精选,今年以来业绩表现突出,上半年排名股票型基金第五位。 此外,我们考察了国联安基金公司旗下股票方向基金成立以来的各种绩效指标,结果表明,各基金在风险调整后收益指标方面,绝大部分显著为正。这表明国联安基金整体拥有较为良好的投研实力。 就市场而言,虽然股票型基金承担了较大的系统风险,其获取的潜在收益也是最大的,从一个长周期看,股票方向基金仍获取远高于固定收益方向基金的回报。目前,国内经济复苏趋势明显,在可预见的1年内,经济好转趋势都将延续,甚至出现局部过热,现在担心“类滞胀”显得太早,这有利于下半年股市。 伴随美国通胀预期和长期国债利率上升,我们预期美国货币政策将被迫转向,全球流动性面临再次收缩,鉴于欧美疲弱的经济基本面,其收缩的幅度和速度势必十分缓慢,但已足以改变不断上行的通胀和美元贬值预期,与多数人认识不同,我们认为下半年美元将保持相对强势,大宗商品震荡回调,国内外通胀预期下降,成本压力不会立即显现,这对国内是中长期利好。 就下半年而言,外患将因联储政策转变而逐步消除,内忧因经济整体依旧低迷而不会马上显现,业绩因基数和需求好转而同比大幅增加,下半年股市总体仍然向好。各类主题投资机会仍存,包括:新农村建设、新能源、消费升级、产业升级、创新型国家战略,以及区域经济发展主题等。 |
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