整体来看，我国科技产业规模庞大，2009年达到7.6万亿人民币，占全国GDP由2006年的16%逐年提升至35%。但由于我国参与科技全球竞争较晚，只能依靠成本优势从低端做起，多年来存在结构性问题，“大而不强”；随着全球产业链的演进逐步改善，但尚未出现质的飞跃。

　　其中，我国电(600795)子信息制造产业规模庞大，包括制造和软件09年达到6.6万亿，贡献科技行业收入的87.5%，占全国GDP的30.7%，占全球比重达到19.1%并持续提升，早在03年已经超越日本（目前9.8%）成为全球第2，与美国25.6%的权重差距不断拉近；进出口占全国外贸比重达到35%；从业人数755万人，占全部工业从业人员的9%左右。

　　尽管产业规模庞大，但“大而不强”，利润率仅有3%左右；且参与企业规模不大，竞争激烈。究其原因，主要是中国进入产业链较晚，在价值链“微笑曲线”上，只能凭借低成本优势，从事门槛较低、附加值较低且竞争惨烈的代工部分；而在高附加值的上游原材料/芯片设计部分，国外企业技术垄断；能够获得品牌溢价的下游产品端，也尚未树立品牌形象。比如我国能生产的整机，如彩电、程控交换机、微机、手机、激光视盘机等几乎全部过剩，主要依靠降价销售参与市场竞争；而高端服务器、路由器、关键元器件、系统软件基本依赖进口。2009年，我国进口集成电路1199.05亿美元，进口液晶面板349.81亿美元，集成电路连续6年成为我国第一大进口产品。其中我国MP3产量占全球98%，数码相框、DVD和MP4在85%左右，DC、DV和PC都超过了70%。另外，中小企业资源分散，形不成独特优势。例如我国有近500家集成电路设计企业，但是合计销售额仅为美国高通公司的二分之一。美国IBM和HP的收入规模都在千亿美元以上，而中国最大的科技企业华为全力追赶，09年尚未达到200亿美元。而且从结构上看，外商投资企业占我国科技企业出口的66%；而这些外资企业仅仅是利用我国低成本人工进行加工制造，核心技术垄断，未能实现我国“市场换技术”的初衷。

　　我国研发投入2002年以来保持23.7%的复合增长，到2008年达到4616亿元，占GDP比重逐年上升到1.54%，但与发达国家的2.5%~3.3%相比重视程度仍不够。并且结构较差，基础研究和应用研究投入比例过低，而试验发展比重高达82.8%，显示创新能力不足，仅能在他人成果上进行改进，难以获得超额收益。究其原因可以理解，目前大部分中国企业不掌握核心技术和专利，并且没有足够资金进行基础和应用研究投入。（基础研究指科技的基础理论研究；应用研究是在基础研究成果结论之上，为达到特定用途进行的创新性研究；而试验发展是指利用基础研究、应用研究和实际经验的成果，进行工艺改进而进行的投入。）

　　从科技产业的应用来看，我国三网分隔严重，电信一家独大。由于对内容制作有较严格的审查，文化产业发展相对较慢，使得有线网络和互联网内容规模仍较小，09年分别仅为269亿元和743亿元；而作为较单一的通道作用的电信产业，发展宽松，在过去的10年随普及率增长大规模发展，去年规模达到8707亿元。从普及率来看，尽管手机仍是最高，达到56.3%；但有线网络和互联网分别达到44%和28.8%。但由于有线网络由各级广电部门主管，电信产业由工信部主管，互联网带宽出口大部分由电信运营商掌控，这些历史形成的业务划分和利益分配问题，使得融合业务难以开展，如：①互联网语音业务（VoIP），从最开始的MSN语音，到后来的Skype、Google Talk等均被电信运营商屏蔽，以免自己的语音业务造成损害；②广电总局严查运营商提供的IPTV业务，防止有线用户被分流。

　　尽管我国科技产业“大而不强”，短期难以依靠技术突破攫取超额利润，但国际比较来看仍有较多优势，包括人力成本优势、市场优势和信息化程度等，仍可依靠中游加工和下游消费领域持续成长。

　　我国人力成本优势仍将长期持续，未来五年，中国仍处于人口红利期，人力资源供应充足，且成本低廉。尽管近期“富士康”事件使市场认为中国人力成本优势被削弱，但①中国人力成本与发达国家相去甚远，即使与竞争国家比差距也很大，人民币升值短期不可能抵消这一优势。中国制造业工人时仅1.62美元，与欧洲36美元和美国30美元形成鲜明对比，甚至大幅低于墨西哥3.72美元和巴西6美元的水平；②中国效率远高于海外，而海外工会势力较强，对最低工资和工作时间都有明确规定；③其实海外人工成本也在逐步提升中，如美国、英国和韩国最低时薪2009年均有上调。

　　我国地理纵深也可以承接东部产能转移。尽管东南部沿海发达地区遭受劳工短缺、罢工潮以及环保压力等多方面影响，由于中西部地区仍欠发达（人均GDP2000美元左右，仅为东部地区的1/3），且人力成本较东部地区存在10%~20%的优势、生产要素回报较高，科技产业产能可以在国内进行转移。

　　我国科技行业市场需求容量十分庞大，消费能力持续提升，足够培养我国科技类的企业成长为世界级的公司：①工业企业数字庞大，从99年的15万户快速增长到09年的40万户，平均收入也从3000万达到09年超过1亿元，利润率同样不断提升；②人口基数大，人均收入水平持续提升。其中城镇人均年收入接近20000元，农村人均年收入已经达到6000元。

　　我国科技普及程度相对较高，科技用户基数大，其中手机用户数达到7.96亿，普及率达到59.6%；互联网用户数达到4.17亿，普及率达到31.2%，其中宽带接入户数达到1.13亿，从数量上都达到了世界第一。有线网络用户1.74亿，其中数字化比例35.6%，并在尽快完成双向化改造。

　　充分了解我国科技产业的现状和优势后，我们认为未来5年发展趋势最明确的行业包括移动互联网（尤其是地理信息系统），三网融合以及LED进入日常生活等，这些行业中或诞生世界级的科技企业。

　　我国移动互联网行业近年爆发的可能性最大，“万事俱备，只欠东风”，潜移默化改变消费习惯，增速或从目前的34%提升到2012年的47.7%；而实际速度甚至仍超预期，超过当初桌面互联网的普及速度。目前各种条件均已具备，只待3G用户数的快速提升。大摩预计，移动互联网时代的终端设备或超过100亿，与桌面互联网10亿台设备形成对比，在刺激因素推动下（日本的NTT DoCoMo，美国的iPhone），出现加速增长。主要在于技术上看，3G移动带宽超过1M，达到ADSL水平，且仍将提升，可以实现除标清视频播放和大型网游外的大部分网络业务；并通过卫星、基站、WiFi热点和蓝牙设备完成全方位覆盖；用户终端看，手机对便携电脑替代性进一步增强，CPU主频从02年的100M达到目前的1G以上，而出货价格持续下滑，成为更强大、更方便的个人终端，进一步提升用户粘性；互联网用户数从06年的1.4亿持续增加至2010年5月的4.2亿人，其中宽带用户从5000万人增加到1.1亿人；消费习惯来看，每天上网时间也在逐渐增加，且年轻人更偏爱上网，对于移动互联的便利性潜在需求增加；数据资费、设备成本由于技术升级而持续下降，3G时代每字节成本仅为2G时的1/10，中兴华为的成本优势使各种无线通信设备的价格从2001年到2008年降低到20%左右；而人均收入持续上升，使用户和潜在用户基数不断扩大；随着移动互联网用户数增加，保守预计我国3G渗透率2013年超过10%，内容和体验将自我加强，产生更大粘性。

　　移动互联网时代，人们基于终端（包括手机、车载）的行为习惯将发生变化：①手机从单一通信转为综合终端，集娱乐、支付、查询多功能为一体；②内容看包括现有互联网应用向移动终端的迁移，包括网络社交、电子商务、网络广告；结合移动终端将产生的新应用，包括移动支付和位置信息服务等。其中，对于二级市场投资，我们最看好位置信息服务产业链上的投资机会。

　　我们认为，位置信息系统，尤其是LBS（Location Base Service）将成为移动互联网新的“杀手级应用”，初步预计行业规模实现60%以上的高速复合增长，2012年达到115亿元。其中目前仍主要是企业用户占多数，随着GPS和智能手机的增加，以及基于移动互联网位置应用的增加，个人消费市场规模将在2012年超过政府企业市场。所谓LBS，是将导航得到的位置信息与移动通信融合的增值服务，移动互联网带来的高带宽和多种应用会催化其发展。内容可以涵盖个人生活到政府企业经营的各个方面。而从地图信息资源厂商来看，LBS业务相当于地图API接口开放带来的多种扩展应用，将地图资源与互联网结合带来的增值业务部分。